Los inversores favorecen los bonos municipales por diversas razones. Las características más atractivas de los bonos emitidos por los estados y municipios son su estado exento de impuestos federales y su ubicación hacia el extremo inferior del espectro de riesgo. Si bien los problemas de deuda estables y que generan ingresos parecen garantizar una posición en la cartera de cualquier persona, existen inconvenientes inherentes a la posesión de munis. Las personas interesadas en comprar estos bonos podrían considerar varios factores antes de incluir cuestiones libres de impuestos como parte de su estrategia de inversión.

Esquema impositivo

El mayor plus para la inversión en bonos municipales también resulta ser el que requiere mayor escrutinio. Los valores de deuda utilizados para financiar proyectos del gobierno local y estatal, como edificios y autopistas, durante mucho tiempo se han otorgado exención de impuestos a nivel federal. Además, los residentes que compran bonos emitidos por sus estados o localidades pueden no estar obligados a pagar los impuestos estatales o locales correspondientes que recaen sobre los no residentes. Por lo tanto, ciertos asuntos municipales reciben el triple estado libre de impuestos.

Los rendimientos más bajos acompañan las ventajas fiscales. Los valores municipales suelen tener tasas de cupón más bajas que las emisiones corporativas de calificación similar con vencimientos comparables. Por esta razón, los inversionistas potenciales deberían comparar los rendimientos de los bonos con grado de inversión tributable o del gobierno mediante el uso de la fórmula de rendimiento equivalente a impuestos. El rendimiento equivalente a impuestos (TEY) es el rendimiento que debe tener un bono imponible para igualar o superar el rendimiento ajustado por el impuesto de un bono municipal. Rentabilidad equivalente al impuesto = rendimiento libre de impuestos / 1 - tasa impositiva. Por lo tanto, es probable que los inversionistas de mayores ingresos (con facturas de impuestos teóricamente más altas) se beneficien más de los rendimientos de los bonos municipales que los individuos en los niveles impositivos más bajos.

Riesgo de tasa de interés

Con respecto al capital, los bonos municipales de grado de inversión tienden a ser estables. Dado que la mayoría de los emisores de deuda libre de impuestos tienen autoridad tributaria, el riesgo de incumplimiento entre las entidades gubernamentales es bajo. Sin embargo, el principal de los bonos muni es inversamente proporcional a los movimientos de tasas de interés, como con cualquier otro bono. Los títulos de deuda con vencimientos más largos incurren en mayores fluctuaciones en el valor de mercado a medida que las tasas de interés suben o bajan.

En entornos con tasas de interés bajas, los inversionistas enfrentan riesgos para el principal a medida que las tasas aumentan gradualmente y el principal disminuye. Un tenedor de bonos que desee vender una emisión a 30 años en el mercado secundario puede recibir menos en capital de lo que inicialmente se le pagó por la garantía. A pesar de la noción de seguridad percibida, los inversores pueden sufrir una pérdida de principal si venden un bono antes de su vencimiento.

Riesgo de poder adquisitivo

Las inversiones en bonos municipales tienen su lugar, pero una alta concentración de estos problemas en las carteras podría reducir la capacidad de los activos para superar la inflación en el largo plazo.Históricamente, la tasa de inflación en los Estados Unidos se ha mantenido en alrededor de 3. 3% por año, en promedio, de 1914 a 2016. Como tal, un bono municipal a 20 años que rinde 2. 5% a un inversionista en un 25% el tramo impositivo, o un rendimiento equivalente al 3. 3% de impuestos, simplemente mantendría el ritmo de la inflación durante el plazo del bono.

Uno de los principales objetivos para los inversores es que no sobrevivan a sus ahorros. Invertir únicamente en bonos municipales de bajo rendimiento, si bien es un enfoque seguro, deja de lado las alternativas de crecimiento que superan las tasas promedio de inflación y no erosionan el poder adquisitivo. Un equilibrio equitativo entre los bonos municipales y las acciones (relativamente más riesgosas) puede ayudar a compensar los riesgos de erosión del poder adquisitivo.

Riesgo predeterminado

La incapacidad de un estado o municipalidad para cumplir con sus obligaciones de deuda es rara. Menos del 0. 05% de todos los valores municipales incumplidos entre 1970 y 2000. Las aseguradoras de bonos municipales agregan una capa adicional de protección, pero esas agencias han disminuido en número de siete a tres desde 2008. Además, alrededor del 6% de los munis tienen seguro, en comparación con el 55% en 2008. Para confirmar la realidad de este riesgo, los inversionistas pueden mirar las recientes luchas de Puerto Rico, que no cumplió con las obligaciones de pago en julio de 2016 con una deuda de $ 779 millones. (Ver también: Lo básico de los bonos municipales .)