Los bonos al portador son bonos que pertenecen a quien los tiene en su poder, en lugar de tener propietarios registrados como la mayoría de los demás valores. Al igual que la mayoría de los otros bonos, tienen una fecha de vencimiento y tasa de interés establecidas, pero los cupones que representan pagos de intereses generalmente están vinculados físicamente al valor y deben enviarse a la compañía para su pago. De esta manera, los bonos al portador son diferentes de la mayoría de los otros bonos, que ya no se emiten físicamente, sino que existen en los registros computarizados de corredores y custodios.

Tutorial: Fundamentos del Bono

¿Por qué un inversor elegiría este insólito instrumento? Una de las razones por las que un inversor puede optar por recibir un certificado de bonos al portador es porque es un instrumento de deuda negociado con mucha facilidad. Sin embargo, en el siglo XX, esa facilidad de transferencia de propiedad y el anonimato característico que ofrecían los tenedores de bonos al portador se explotaban muy a menudo para evadir impuestos u ocultar transacciones comerciales. En respuesta, las nuevas emisiones de bonos al portador fueron prohibidas en los Estados Unidos en 1982. Siga leyendo para conocer más sobre el pasado, el presente y el futuro de este vehículo de inversión que una vez fue popular.

Una breve historia de bonos al portador Los bonos al portador fueron probablemente utilizados por primera vez en los Estados Unidos durante la era posterior a la Guerra Civil para financiar la Reconstrucción (1865-1885). La facilidad de transferencia y el hecho de que estos bonos podrían emitirse en cantidades muy grandes utilizando relativamente pocos certificados (a veces en decenas de millones de dólares) hicieron que los bonos al portador fueran preferibles a usar cantidades de efectivo u otro instrumento financiero negociable en la realización de transacciones . Europa y el resto de las Américas adoptaron el uso de estos bonos en sus propios sistemas financieros por razones similares de utilidad. (Para ver de cerca la evolución del mercado de bonos en el siglo XX, lea The Bond Market: A Look Back .)

Los bonos al portador también se denominan bonos de cupón porque los certificados de bonos físicos tienen cupones adjuntos que pueden canjearse en un banco agente autorizado para pagos de intereses semestrales, una actividad que comúnmente se denomina "cupones de recorte". " (Para obtener más información, lea ¿Cómo me llega el dinero del interés de mi bono? )

Los riesgos de los bonos al portador Porque no hay un nombre de propietario registrado impreso en la cara de un bono al portador, intereses y capital serán pagados sin preguntas a cualquier persona que presente un certificado de fianza. El hecho de que el titular de un bono al portador solo necesite presentar certificados al agente del emisor en la fecha de vencimiento para cobrarlos anónimamente por su valor nominal podría ser expedito, pero también crearía un gran riesgo para el legítimo propietario. Si se pierden o son robados, prácticamente no hay forma de rastrear los pagos de intereses o principal o para probar quién es el beneficiario legítimo.En ese caso, como no había registro, el titular que debería haber tenido derecho a los ingresos no tuvo suerte.

Los bonos no cotizados o no cotizados que se emiten en forma al portador también pueden conllevar el riesgo de que los pagos de intereses y principal puedan en algunos casos estar garantizados solo por la buena fe del emisor. Dada la larga vida de algunos bonos al portador, la posibilidad de que un emisor no esté cerca de cumplir su promesa de pagar al vencimiento puede aumentar con el tiempo, y buscar el derecho de pago en los tribunales significaría renunciar al anonimato de propiedad que probablemente fue la intención del titular en primer lugar. En un famoso caso de finales de la década de 1920, los bancos alemanes respaldados por los gobiernos provinciales y el gobierno de Prusia emitieron decenas de millones de dólares en bonos al portador, ostensiblemente como parte de un programa para mejorar el sector agrícola de Alemania. Los bonos debían vencer en 1958 y eran pagaderos en Nueva York, pero hasta el día de hoy no se han pagado ni el interés ni el capital.

Usos criminales de bonos al portador
Como se mencionó anteriormente, los bonos al portador han sido históricamente el instrumento financiero preferido por los blanqueadores de dinero, evasores de impuestos y aquellos que generalmente solo intentan ocultar las transacciones comerciales.

El robo y el uso ilegítimo de bonos al portador ha sido la premisa de las tramas de los libros y las películas de Hollywood durante años. En "The Great Gatsby" (1925), que se desarrolla en la década de 1920, el autor F. Scott Fitzgerald tiene su misterioso personaje principal involucrado en un plan para vender bonos al portador de origen cuestionable. En películas modernas populares como "Beverly Hills Cop", "Die Hard" y "Heat", los villanos roban millones de dólares en bonos al portador mientras engañan a los héroes para que crean que el objetivo de su actividad ilegal es otro objetivo. (Lea más sobre la versión de la industria cinematográfica de Wall Street en Carreras financieras según Hollywood .)

El uso de bonos al portador para evitar impuestos se hizo más popular después de la Primera Guerra Mundial y la actividad ilegal involucrando bonos al portador continuó durante las décadas siguientes hasta varias actividades delictivas nefastas que implican bonos al portador dio lugar a la Ley de Equidad Tributaria y Responsabilidad Fiscal de 1982, que prohibió cualquier nueva emisión de bonos al portador en los Estados Unidos. Hoy en día, los eurobonos aún se emiten como bonos al portador, y las corporaciones estadounidenses pueden emitir sus bonos en el mercado europeo en esa forma. Es interesante observar que en 1985, durante un período en que el déficit federal se elevó a nuevas alturas, la emisión de bonos del Tesoro de los Estados Unidos en forma de portador a no-U. S. residentes fue legalizado, en efecto, creando un paraíso fiscal para los extranjeros que compran deuda de los Estados Unidos. (Para más información sobre T-bonds, lea Fundamentos de emisiones de bonos federales .)

El futuro de los bonos al portador La mayoría de los bonos al portador en circulación hoy se emitieron cuando las tasas de interés eran relativamente altas. Como resultado, a lo largo de los años, muchos de ellos fueron llamados antes de sus fechas de vencimiento con el fin de reducir los costos de mantenimiento a los emisores.Hay bonos al portador emitidos por los Estados Unidos que siguen circulando debido a su larga vida útil (hasta 50 años), pero según un artículo publicado en The New York Times el 13 de febrero de 2006, para 2013 la mayor parte estos enlaces se habrán extinguido. (Lea más sobre los bonos exigibles en Bonos disponibles: Leading A Double Life .)

The New York Times también reveló que Depository Trust Company (DTC), uno de los mayores depósitos de valores del mundo , tiene solo un puñado relativo (en comparación con números anteriores) de los empleados que trabajan para recortar cupones, canjearlos y transferir los ingresos a los corredores que acreditan las cuentas de sus clientes. Compare eso con 1991, cuando la compañía era responsable de manejar 21 millones de bonos al portador, o 42 millones de cupones, al año y empleaba a 600 personas para hacerlo. Debido a que no se están emitiendo nuevos bonos al portador, el número de bonos en la bóveda de DTC se ha reducido a menos de 700, 000, alrededor de $ 3. 5 mil millones en valor, sin incluir intereses.

Con el fin de localizar a los propietarios de los bonos al portador actualmente en circulación, ahora se requiere que cualquier persona que deposite cupones debe proporcionar un nombre, dirección y número de seguridad social al banco en el momento de cada depósito. La información se vuelve instantáneamente disponible para el IRS. Si bien se puede afirmar que endosar el reverso de un cheque u otro instrumento financiero sin designar un nuevo beneficiario crea una seguridad al portador, actualmente la mayoría de los bonos se emiten y almacenan en forma electrónica en cuentas de corretaje, y los pagos de intereses se calculan automáticamente, se pagan y informado a las autoridades fiscales. (Obtenga más información sobre el papel de una correduría en Funciones de corretaje: Suscripción y funciones de la agencia .)

Si es el titular de los bonos al portador, puede encontrar que solo quedan unos pocos agentes bancarios alrededor eso cobrará sus cupones, y es posible que deba enviarlos a un centro de procesamiento para que le paguen. Incluso si encuentra un agente que esté dispuesto a trabajar con usted, puede descubrir que los pagos de intereses sobre sus bonos se han detenido porque el emisor lo llamó bien antes de la fecha de vencimiento.

Incluso si su fianza se ha solicitado anticipadamente (debido a la falta de información de registro, no se le habría notificado el hecho con anticipación), aún puede tener derecho a una parte de su valor nominal de acuerdo con el original. función de llamada del enlace. En cualquier caso, debe comunicarse con el emisor o el agente del emisor para acordar el pago. (Obtenga más información acerca de las funciones de llamada en Funciones de llamada: no se deje atrapar fuera de guardia .)

Los bonos al portador al portador son fácilmente transferibles, fácilmente negociables y anónimos, y en determinadas circunstancias, tienen claras ventajas sobre otras formas de moneda, como efectivo. Sin embargo, estas mismas ventajas se han utilizado indebidamente para encubrir actividades delictivas o eludir la ley. Como resultado, el futuro de los bonos al portador es incierto, con los bonos emitidos por los EE.UU. casi extinguidos en los próximos años y el pago es incierto incluso para los que aún existen.Si actualmente posee bonos al portador, puede ser recomendable consultar con el emisor para obtener información actualizada sobre el estado de sus bonos.