Cisnes negros: sin sentido en el enloquecimiento

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Cisnes negros: sin sentido en el enloquecimiento

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Anonim

Ningún inversor puede protegerse de todas las amenazas. Si pudieras, el curso del universo sería completamente cierto, y la existencia para nosotros los mortales perdería todo significado. En cambio, lo mejor que podemos hacer es minimizar nuestra exposición a las amenazas algo predecibles. Es probable que su casa nunca se incendie, pero como lo hace una fracción predecible de casas, los analistas calculan las probabilidades y nosotros aseguramos contra el fuego.

From Out of Nowhere

¿Pero qué pasa con las crisis que no puedes predecir? En 1914, nadie esperaba que un siervo común llamado Gavrilo Princip fusilara al heredero del trono Austrio-Húngaro, pero 17 millones murieron a consecuencia de ello. La Primera Guerra Mundial podría ser un ejemplo extremo de un evento con un comienzo imprevisible, pero ¿qué pasa con los choques más pequeños que restringen su daño a la economía? Como un embargo aquí, una devaluación de una moneda allí, o un aumento de la tasa de interés en otro lugar. ¿Podemos hacernos resistentes a los efectos negativos que siguen?

Un cambio de juego que el mundo en general nunca vio venir se conoce coloquialmente como un cisne negro. En cuanto al origen del término, casi toda la humanidad, hasta el siglo XVII999, siempre había entendido que los cisnes eran necesariamente blancos. No es que la gente pasara demasiado tiempo pensando en cisnes. Por el contrario, la blancura de los cisnes se entendía como una característica definitoria, una condición necesaria de cygnitude. Luego, en 1697, un explorador holandés llamado Willem de Vlamingh condujo una expedición a Australia y vio evidencia indiscutible de que lo que siempre había sabido, al menos sobre los cisnes, estaba sujeto a cambios fundamentales.

Posibles eventos de Black Swan

La economía china se enfriará o incluso se reducirá en algún momento, posiblemente este año. Eso podría resultar en una devaluación del yuan y una caída en los precios de los productos básicos en toda África, donde China compra muchas de sus materias primas. Pero si esa secuencia de eventos fuera realmente impredecible, no podría haber sido mencionada en este párrafo.

No podemos detener la avaricia, que es un deseo tan antiguo como la humanidad misma. Pero podemos reforzar a prestamistas inescrupulosos (y prestatarios) cuáles pueden ser las desafortunadas consecuencias de esto. Ni siquiera tiene que haber un componente ético para este tipo de preparación de robustez. No podemos obligar a Grecia a permanecer en la zona del euro, pero podemos comprender con cierta certeza las consecuencias de 18 países relativamente prósperos que apuntalan un caso de cesta económica, y luego invertir en otras monedas, según corresponda. Incluso una crisis que es inevitable a excepción de la fecha, como la eventual insolvencia de la Seguridad Social, conlleva una o dos vías de escape. (En este caso, encontrar fuentes alternativas de ingresos de jubilación y cambiar a activos duros.)

Una CNBC reciente. com enumeró algunos posibles cisnes negros como lo postuló Wesley Phoa, un administrador de cartera de renta fija de Capital Group, gerente de American Funds:

"Una gran devaluación del yuan chino (probablemente desencadenando una ola de otras devaluaciones monetarias) .

La imposición de controles de capital más draconianos por parte de los políticos chinos.

  • El incumplimiento de Petrobras, la compañía de energía gigante propiedad mayoritaria del gobierno brasileño.
  • Los votos del Reino Unido para abandonar la Unión Europea en algún momento de este año o el próximo.
  • Una guerra entre Arabia Saudita e Irán ". (fuente: CNBC. com)
  • Nunca lo verás venir
  • Como metáfora, el cisne negro se generaliza como un evento perturbador imprevisto con consecuencias de gran alcance. Podría ser cualquier cosa. Y sus ramificaciones pueden durar indefinidamente. El 10 de septiembre de 2001, ningún pasajero de la aerolínea pudo haber imaginado un mundo de líneas de seguridad sin zapato y agentes de la TSA calibrando contenedores de líquidos a la décima de onza más cercana antes de tirar el champú a la basura. Sin embargo, 15 años después, aquí estamos.

La clave sobre los cisnes negros, central en la definición pero fácil de olvidar, es que no pueden predecirse. Los desastres naturales son el arquetipo de los cisnes negros. (Lo que lleva a un punto clave: si un hecho artificial es un cisne negro o no a menudo depende de la perspectiva del espectador. Para la mayoría de nosotros, el 11-S fue una conmoción desgarradora que dejó en claro que la vida nunca sería la Pero para los perpetradores del 11 de septiembre, el ataque y sus consecuencias no fueron sorprendentes en absoluto. El hombre que acuñó el término y escribió el libro más vendido sobre el fenómeno, el analista de riesgo Nassim Nicholas Taleb, respondió con desdén cuando un periodista de televisión despistado le pidió que nombrara algunos cisnes negros. Si pudiera, no habrían sido cisnes negros.

Permanezca robusto

Si bien no puede predecirlos, al menos puede configurarlos de antemano. para minimizar el daño que pueden hacer o, en el caso de cisnes negros beneficiosos, maximizar el bien posible. Existen cisnes negros lucrativos: algunos Pfizer [PFE

PFEPfizer Inc35. 32-0. 65%

Creado con Highstock 4. 2. 6 ] químicos en 1996 encontraron que la medicación de angina que estaban desarrollando no hizo mucho para el cofre, pero hizo mucho por otra parte del cuerpo. Crearon por casualidad Viagra, la droga más vendida en el mundo. Un verdadero cisne negro sería algo así como que Michael Bloomberg se convirtiera en el próximo presidente. O una guerra nuclear. O Cristo regresando Cualquiera de los cuales podría tener profundos efectos en su cartera. La mejor ofensa es una buena defensa

La crisis financiera de 2007-08, o al menos su profundidad y amplitud, puede calificar como algo así como un cisne negro. En retrospectiva, la crisis tuvo varios orígenes, pero los principales fueron el crédito fácil y los estándares de endeudamiento laxo (permitiendo a los propietarios financiar casas que nunca deberían haber calificado para comprar en primer lugar), y la venta de derivados complejos en el mercado bursátil ( qué apalancamiento podría convertir pequeñas pérdidas en colosales.Nuevamente, por la naturaleza de la imprevisibilidad, no se pudo haber hecho nada para evitar la crisis. Pero dicen que el gobierno federal había aumentado las calificaciones para los deudores hipotecarios, y / o dejado en claro a los bancos sobreendeudados que invirtieron en obligaciones de deuda garantizadas bajo su propio riesgo, sin posibilidad de un rescate de los contribuyentes. El daño podría haberse reducido en gran medida.

Eso no quiere decir que la retrospectiva 20/20 tenga algún valor aquí. Muchos académicos de la Ivy League han declarado que la crisis financiera es inevitable (y sin embargo permanecieron curiosamente en silencio antes).

The Bottom Line

Cada cisne negro, con la posible excepción de los actos de Dios mencionados anteriormente, es beneficioso a alguien. (Para Osama bin Laden y sus secuaces, el 11 de septiembre fue un triunfo no calificado. Y las empresas de construcción a menudo tienen más pedidos de los que pueden manejar después de un terremoto de tamaño suficiente.) Lo difícil es determinar qué califica como un cisne negro y qué no. 't. Al seguir reglas simples, mantenerse tan descentralizado como sea posible, construir en redundancia, y tal vez lo más importante, responsabilizar a los responsables de la formulación de políticas, la sociedad puede minimizar el daño potencial causado por los cisnes negros negativos. Como individuos, podemos ver si lo que sucede es racional y actuar en consecuencia: vender en un mercado sobrecalentado, comprar cuando el mercado parece moribundo. Esas recomendaciones son poco novedosas. De hecho, su antigüedad es precisamente la razón por la que funcionan. Protegerse contra cisnes negros necesariamente desconocidos es más sencillo de lo que se piensa.