Los inversionistas de ingresos han tenido una aventura complicada en los últimos 15 años. Atrás quedaron los días en que un ahorrador paciente escondió dinero en certificados de depósito (CD) o fondos de bonos, se sentó y recolectó los pagos de intereses. Gracias a una política de tipos de interés desfavorable, los instrumentos de renta tradicionales se negocian con primas elevadas y los inversores actuales de bonos a menudo deben asumir riesgos no deseados para obtener mayores ingresos.

Entre 1980 y 2000, el rendimiento histórico de los bonos del Tesoro a 2 años nunca cayó por debajo del 4%, no un umbral alto, pero suficiente para vencer a la inflación la mayoría de los años. Sin embargo, desde 2001, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años no alcanzaron el 4% a excepción de una ventana corta entre mediados de 2005 y mediados de 2007. Desde 2009, esos rendimientos se han suprimido por debajo del 2% (y a menudo por debajo del 1%). Tesoros de mayor duración son igualmente anémicos.

Los gerentes y asesores de activos están lidiando con los mismos problemas. Aquí hay algunas estrategias desarrolladas por expertos de la industria para aumentar el rendimiento en un entorno de baja tasa:

Cambio a bonos de alto rendimiento, notablemente municipales

Los bonos de mayor calidad, como los de grado de inversión de las corporaciones blue chip o Treasurys. están diseñados principalmente para preservar el principal. Los bonos menos seguros tienen reembolsos menos seguros y necesitan ofrecer un rendimiento de cupón más alto para competir en los mercados de capital.

Los bonos calificados por debajo del grado de inversión, a menudo denominados de alto rendimiento o "bonos basura", son la respuesta más simple a los bajos rendimientos. En marzo de 2016, CNBC informó que los inversores estaban comprando bonos basura a un ritmo récord. Los bonos estadounidenses con baja calificación de inversión arrojaron cerca del 9% durante 2015.

Siempre existe la amenaza de incumplimiento, que muchos analistas esperan que aumente en 2016. Las compañías de energía y otros emisores respaldados por materias primas son especialmente vulnerables si las tasas de interés se incrementan sin un rally en los precios de los productos básicos.

La gran sorpresa en 2015 vino de los bonos municipales. Aunque históricamente no llamativo y a menudo limitado por los requisitos presupuestarios equilibrados para las ciudades y los gobiernos estatales, el segmento municipal de alto rendimiento se desempeñó mejor que cualquier otra categoría nacional, con la ventaja adicional de ser muy eficiente con los impuestos.

Duración Arbitrage y Active Management

Los inversores en bonos en 2016 se encuentran atrapados entre una roca y un lugar difícil con duración de bonos. Una táctica común durante un entorno de tasas de interés en declive es extender la duración, i. mi. comprando instrumentos a 10 o 30 años en lugar de instrumentos a 12 o 3 años. Lo opuesto se aplica al aumento de los períodos de tasas, donde los principales inversores a menudo cambian a bonos de duración más corta.

Sin embargo, nadie sabe qué esperar con las tasas de interés en 2016.Esta "incertidumbre del régimen" ha atormentado a los mercados durante años. La Fed elevó las tasas de interés por primera vez en siete años en diciembre de 2015, pero ha hablado abiertamente sobre las tasas de interés negativas desde entonces. El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BOJ) experimentaron con tasas negativas en 2016.

Una respuesta es pasar de los fondos pasivos impulsados ​​por índices de referencia a los fondos activos impulsados ​​por el arbitraje de rendimiento. Los gerentes activos pueden acortar o alargar la duración promedio o táctica de una cartera mucho más rápidamente que la mayoría de los gerentes pasivos, mitigando los riesgos que presentan los movimientos de tasa no deseados.

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Si no le gusta la forma en que se establece el mercado de bonos de los Estados Unidos, intente jugar un juego diferente. Los mercados de bonos globales son extremadamente diversos; casi dos tercios de todos los valores de renta fija fueron internacionales en 2015. Entre las recomendaciones de expertos más populares a principios de 2016 se incluyen los bonos australianos a más largo plazo y los valores respaldados por hipotecas del mercado desarrollado (MBS). Las opciones más riesgosas incluyen versiones apalancadas de bonos extranjeros a corto plazo, uno de los favoritos de Bill Grossand Janus Capital.

Sin embargo, hay muchas banderas rojas en los mercados internacionales. Abundan las crisis de la deuda, las curvas de rendimiento se aplanan en la ex U desarrollada. S. sphere y China son un signo de interrogación grande y gordo. Si decide buscar mercados de bonos extranjeros, hágalo con asesoramiento experto, investigación exhaustiva y un contrapeso de baja volatilidad en su cartera.