BP Plc (BP BPBP41. 41 + 2. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha anunciado que se está estableciendo a nivel federal, estatal y local Deepwater Horizon reclama hasta $ 18. 7 mil millones con pagos que se repartirán en 18 años, eliminando un componente principal de la incertidumbre legal. Ahora los demandantes potenciales pueden modelar con mayor precisión los flujos de efectivo y la valuación operativos futuros de la compañía. La menor incertidumbre legal convierte a BP en un posible objetivo de adquisición en el actual entorno de menor precio del petróleo. Según Reuters, Joe Rundle, jefe de operaciones de ETX Capital, dijo que los posibles interesados ​​podrían volverse menos reacios a presentar una oferta ahora que el riesgo legal que pesa sobre la compañía se ha aliviado.

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Cuando se le preguntó el mes pasado si pensaba que BP era susceptible a una toma de control, Bob Dudley, el director ejecutivo de la compañía, respondió: "No nos veo como depredadores o presas en este momento", pero admitió: "Necesitamos tener nuestra propia casa en orden. Necesitamos trabajar y hacernos mucho más eficientes. "

Con el acuerdo del Golfo ahora fuera del camino, la casa legal de BP está cada vez más en orden. Sin embargo, con la compañía aún fuertemente expuesta al riesgo político en Rusia y los precios del petróleo aún bajos en relación con los promedios históricos recientes, su valoración podría hacer que BP sea más vulnerable que otros competidores a la oferta de un competidor. (Véase también ¿Cuánto tiempo puede sobrevivir Rusia con los bajos precios del petróleo? )

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Incertidumbre financiera reducida

El acuerdo de BP con el gobierno de los EE. UU. Elimina una importante fuente de riesgo legal que los inversores temían. La compañía cuenta con los recursos adecuados para cumplir con sus obligaciones financieras comprometidas sin reducir los dividendos ni incurrir en deuda adicional. En una declaración hecha a la prensa, el Director Financiero de BP, Brian Gilvary, dijo: "El impacto del acuerdo en nuestro balance general y flujo de caja será manejable y permitirá a BP continuar invirtiendo y haciendo crecer su negocio, respaldado por una marco financiero resistente y robusto. "

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Continuando, BP declaró que "[e] l impacto esperado de estos acuerdos sería aumentar el cargo acumulado antes de impuestos asociado con el accidente de Deepwater Horizon y derramarse en alrededor de $ 10 mil millones desde $ 43. 8 mil millones al final del primer trimestre [de 2015]. "Esta cantidad total de $ 53. 8 mil millones es considerablemente menor que el posible acuerdo de $ 90 mil millones que enfrentaba la compañía en febrero de 2013, según el FT, cuando las multas de la Ley de Agua Limpia (CWA) alcanzaron los $ 20 mil millones y los estados de la Costa del Golfo presentaron reclamaciones de $ 34 mil millones dañar. Esto se suma al potencial alcista en el valor de las acciones.

El último acuerdo incluye solo $ 13 mil millones para pagar al gobierno estatal y local.Esto es casi un 60% de descuento (excluyendo $ 1 mil millones ya pagados) al reclamo original presentado por Alabama, Mississippi, Louisiana y Florida por alrededor de $ 34 mil millones. Los estados del Golfo presentaron formalmente su reclamo en enero de 2013 bajo OPA 90 por presuntas pérdidas como resultado del derrame en el Golfo de México, de acuerdo con los documentos regulatorios de BP. Ahora recibirán solo una fracción de esa cantidad.

El acuerdo de BP también incluye una sanción civil bajo CWA. Según el comunicado de prensa de BP, la compañía pagará a los Estados Unidos $ 5. 5 mil millones bajo CWA - pagadero durante 15 años. Esto es alrededor del 40% de las estimaciones anteriores tan recientemente como enero de 2015, cuando la compañía enfrentaba una multa máxima de casi $ 14 mil millones bajo sanciones CWA después de que el juez de distrito Carl Barbier puso el tamaño del derrame en 3. 19 millones de barriles, según el Tiempos de negocios internacionales. Antes de la decisión del juez Barbier, se proyectaba que las multas de CWA ascenderían a $ 17 mil millones.

Se pueden actualizar las calificaciones crediticias

Todas estas son buenas noticias para la calificación crediticia de la compañía. De acuerdo con la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings, "el acuerdo preliminar de BP para resolver reclamaciones federales, estatales y locales de Deepwater Horizon por USD18. 7.000 millones, pagaderos durante 18 años, fortalecerán considerablemente el perfil de crédito de la compañía. "Continuando, Fitch especuló," si el acuerdo se finaliza en los mismos términos, es probable que resulte en una acción de calificación positiva ", lo que podría indicar el alcance de una mejora en la calificación crediticia.

Pero el modelado de esa incertidumbre resultó ser muy difícil, lo que fue un posible factor de disuasión para cualquiera que desee hacer una oferta por todos o parte de los activos de BP. Irónicamente, el 22 de junio, Fitch revisó la perspectiva de crédito de BP a negativa desde estable debido a las salidas de efectivo esperadas asociadas con el derrame de petróleo de 2010 en Macondo. En ese momento, también dijeron que el pago más grande que enfrenta la compañía es la multa por la Ley de Agua Limpia (Clean Water Act, CWA), que, en el peor de los casos, podría alcanzar los $ 13. 7 billones. En cambio, BP se conformó con solo $ 5. 5 mil millones en multas

Como resultado del anuncio, las acciones de BP repuntaron más del 5% en la Bolsa de Nueva York.

The Bottom Line

En general, BP es un activo más atractivo que el de hoy que ayer. En el entorno actual de menor precio del petróleo, los competidores están comprando activos baratos. BP sigue estando infravalorado en comparación con el lugar donde estaba antes del accidente. La exposición a Rusia aumenta el riesgo político de la compañía y continúa manteniendo el precio de las acciones bajo. Pero la reducción en los riesgos legales de la compañía en los EE. UU. Elimina una importante barrera de inversión que posiblemente fue demasiado para que un postor potencial permanezca, lo que hace que la empresa sea un objetivo de inversión más probable que otros pares de similar tamaño. (Véase también ¿Deberían los inversores ingresar al petróleo ahora? )