Busque los principales accionistas de cualquier compañía Fortune 500, y es probable que encuentre una lista de firmas de administración de activos, fondos de pensión y compañías de inversión.

Dada la gran cantidad de capital bajo su control, a menudo en miles de millones de dólares, estos supuestos inversores institucionales son la fuerza impulsora detrás de gran parte de las transacciones en Wall Street. Y dado el tamaño de sus compras, también pueden influir en cómo operan las empresas.

¿Quién califica como inversionista institucional?

Un inversionista institucional es una organización que administra activos en nombre de terceros. Además de los fondos de pensiones públicos y privados, incluyen compañías de seguros, fundaciones privadas y donaciones. A menudo, estas entidades contratarán una compañía externa de administración de activos que invierte dinero para ellos de acuerdo con las metas y objetivos de los clientes.

Debido a su gran tamaño, estos superinversores son una gran fuerza en los mercados de capital. En conjunto, las instituciones controlan más de $ 35 billones en activos estadounidenses y poseen aproximadamente la mitad de todas las acciones estadounidenses a principios de 2014.

Figura 1

El siguiente cuadro muestra las distintas clases de inversores institucionales, clasificados por la cantidad de activos que controlan.

Fuente: Fundación Rockefeller, Investment Company Institute

No es sorprendente que los inversores institucionales coloquen operaciones que empequeñecen el tamaño de incluso un inversor individual adinerado. Eso significa que las compras o ventas pueden tener un impacto significativo en el valor de un valor.

Los precios no son la única fuente de su influencia. Dado el número de acciones que poseen, los inversionistas institucionales representan un bloque de votación clave para decisiones importantes de la compañía. Como tal, es más probable que una empresa de administración de activos o un fondo de pensiones tenga acceso a la alta gerencia que todos los inversores individuales, salvo los más ricos.

Objetivos diferentes

Una de las características comunes de estas instituciones es un enfoque de inversión basado en la cartera, que tiene como objetivo lograr rendimientos específicos al tiempo que se minimiza el riesgo. A menudo, poseerán una combinación de acciones, bonos, fondos del mercado monetario, bienes inmuebles y otros activos para alcanzar sus objetivos.

Sin embargo, diferentes tipos de inversores institucionales pueden tener diferencias importantes. Entre ellos está el horizonte temporal bajo el cual operan. Los fondos de pensiones, por ejemplo, tienen la ventaja de poder predecir sus pasivos futuros con relativa precisión. Después de todo, los gráficos actuariales pueden ayudar a determinar cuántas personas se jubilarán en un año determinado y, en promedio, cuánto tiempo vivirán.

Por el contrario, el flujo de efectivo de algunas compañías de seguros es mucho más difícil de pronosticar.Una aseguradora de propiedades comerciales puede atravesar un par de pagos históricamente bajos, solo para enfrentar los reclamos de un huracán masivo. En estos casos, la liquidez de los activos se convierte en una mayor preocupación, creando un sesgo hacia las oportunidades de inversión a corto plazo.

Además, las regulaciones varían considerablemente de una industria a otra. Los fondos de pensiones, por ejemplo, están sujetos a la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación para Empleados de 1974 (ERISA), una ley destinada a proteger a los jubilados estadounidenses. ERISA requiere, entre otras cosas, normas mínimas para la participación en el plan, el otorgamiento de derechos y la acumulación de beneficios. También clasifica a los administradores de activos de pensiones como "fiduciarios" que tienen la responsabilidad legal de actuar con prudencia y en el mejor interés de los beneficiarios.

Un enfoque sofisticado

Dada la cantidad de activos bajo su control, los inversores institucionales tienen un gran incentivo para colocar los intercambios correctos en el momento justo. Típicamente, su firma de administración de activos tendrá analistas internos cuyo trabajo es seguir a un establo de compañías y determinar si el precio actual de los valores justifica una compra o venta. También pueden usar investigaciones de compañías externas para ayudar en el proceso de toma de decisiones.

Además de los equipos de investigación profesionales, los grandes inversores tienen otras ventajas significativas sobre un accionista típico. Debido al tamaño de sus intercambios, a menudo reciben tarifas y comisiones reducidas que aumentan apreciablemente su potencial de ganancias.

Las instituciones también pueden buscar ciertas oportunidades que simplemente no están disponibles para la mayoría de los inversores minoristas, como las colocaciones privadas. Una colocación privada ocurre cuando una compañía vende valores pero quiere evitar el costo y los extensos requisitos de divulgación de una oferta pública. Para los inversores acreditados, incluidas las pensiones y las compañías de seguros, estas ventas representan una forma de diversificar sus tenencias y buscar acciones que no están disponibles para el mercado en general.

Coattail Investing

Dada la incomparable experiencia e investigación disponible para los inversores institucionales, quizás sea natural que algunas personas intenten aumentar su cartera siguiendo su ejemplo. Estos imitadores, o inversionistas, duplican las transacciones de las grandes empresas poco después de que se ejecutan.

Esto puede parecer una estrategia atractiva, pero existen riesgos claros. Por un lado, los administradores de activos pueden tener objetivos diferentes a los del inversionista individual. Pueden estar buscando oportunidades de alto riesgo y alta recompensa, mientras que el inversor minorista que las respalda necesita un crecimiento más seguro a largo plazo.

Los inversores de imitación también deben saber que el precio que reciben no siempre será tan favorable como el que disfrutan las instituciones. Considere un fondo mutuo que compra el 3% de las acciones en circulación de una compañía por $ 50 por acción. El tamaño de esta transacción puede elevar el precio hasta $ 50. 50, que es el monto que los inversores minoristas ahora tienen que pagar.

Supongamos que el fondo vende sus acciones cuando alcanzan los $ 52, generando una ganancia bruta de $ 2 por acción.Una vez más, la magnitud de la transacción influye en el valor de mercado, por lo que ahora se negocia por $ 51. 50. En este caso, el inversionista de coattail obtiene una ganancia de $ 1 por acción, pero es la mitad de lo que la compañía de inversión se embolsó.

The Bottom Line

Los inversores institucionales tienen un impacto masivo en los mercados de capitales, poseyendo aproximadamente la mitad de todas las acciones de los EE. UU. Si bien los objetivos y las regulaciones bajo los cuales operan pueden variar, las instituciones son en gran medida similares en aportar un alto nivel de sofisticación a la inversión.