Muchas empresas de gestión de inversiones pregonan que cumplen con GIPS. Entonces, ¿qué es GIPS y por qué una empresa voluntariamente elegirá cumplir con los estándares GIPS? Estas son algunas de las preguntas que responderemos en este breve resumen de los Estándares de Desempeño de Inversión Global (GIPS) que son promulgados por el Investment Performance Council del CFA Institute.

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Breve historia Los GIPS son estándares éticos que se aplican a la forma en que se presenta el rendimiento de la inversión a clientes potenciales y existentes. Los predecesores de GIPS fueron la Asociación de Administración de Inversiones y Estándares de Presentación de Investigación y Desempeño (AIMR-PPS). El manual original AIMR-PPS se publicó en 1993, pero estos estándares éticos no eran tan globales en su alcance como los actuales GIPS.

En 1995, AIMR formó un comité de GIPS para trabajar en el desarrollo de estándares globales, y en 1999, se había publicado la primera edición de GIPS. En este momento, el CFA Institute (entonces conocido como la Asociación para la Gestión e Investigación de Inversiones) también estableció el Investment Performance Council (IPC) para desarrollar aún más los estándares. En 2005, el CFA Institute había aprobado la nueva edición de GIPS y avanzó hacia la convergencia de PPS y GIPS con una fecha de vigencia oficial del 1 de enero de 2006. A partir de esta fecha, el AIMR-PPS dejó de existir, y AIMR Se animó a las empresas que cumplían con los requisitos a cumplir con GIPS.

¿Por qué pasar a un estándar global? La industria de gestión de inversiones se está volviendo más global. Muchos administradores de activos no solo compiten por negocios en sus mercados nacionales, sino también en mercados extranjeros. Los mercados de América del Norte y Europa occidental están muy bien desarrollados, pero otros mercados también se están poniendo al día y se están volviendo más sofisticados. Para las empresas de inversión fuera de EE. UU. O la Unión Europea, cumplir con GIPS puede proporcionar legitimidad y dar a los inversores la confianza de que la empresa se esfuerza por cumplir con los más altos estándares.

Ser compatible con GIPS puede facilitar las cosas para las empresas que intentan competir en múltiples mercados, porque solo tienen que cumplir con un conjunto de estándares y pueden evitar tener que realizar cambios importantes en su métodos de presentación o cálculo cuando se trabaja en otros países. En otras palabras, GIPS satisface la necesidad de estandarización en una industria lejana.

¿Es necesario GIPS? Los GIPS son estándares, no leyes. Las firmas no tienen que ser compatibles con GIPS. Además, estos estándares no están codificados en la ley de valores de los Estados Unidos. Sin embargo, aunque son voluntarios, proporcionan disciplina al cálculo y confianza en el rendimiento representado.

Antes de calcular y presentar el rendimiento, hay algunas bases para que la empresa lo haga.Lo primero que debe hacer una empresa es definir la empresa. Esto puede parecer muy obvio, pero podría haber razones legítimas para excluir a una subsidiaria de una definición firme.

El próximo paso involucra los compuestos de una empresa. Una de las cosas más importantes que una empresa puede hacer es definir sus compuestos de una manera lógica y significativa. Los GIPS requieren que todas las carteras discrecionales de pago de una empresa se incluyan en al menos un compuesto. El Manual de GIPS define un compuesto como, "una agregación de una o más carteras en un solo grupo que representa un objetivo de inversión o estrategia en particular" - piense en "capital de mercado emergente" o "ingreso global fijo".

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Las disposiciones de las normas cubren varios otros elementos, incluido el cálculo, así como presentaciones y divulgaciones. Por ejemplo, se requieren tasas de rendimiento ponderadas por tiempo (en oposición a las ponderadas en dinero). Algunas empresas probablemente sientan que la mayor parte de sus presentaciones de rendimiento son las divulgaciones requeridas por GIPS, ya que las empresas deben divulgar muchos elementos, incluida una definición de la empresa, si el rendimiento es neto de comisiones o no, y qué información adicional debe ser divulgado a petición. En la edición de 2006 de GIPS solo, hay cerca de 30 divulgaciones requeridas.

Representación equitativa del desempeño histórico Uno de los objetivos declarados de GIPS es asegurar un desempeño de inversión preciso y consistente. Los estándares requieren que las firmas muestren inicialmente un mínimo de cinco años de historial conforme a GIPS. Después de este mínimo, la empresa debe acumular una trayectoria de 10 años. Si el compuesto ha estado en existencia por menos de cinco años, la empresa debe mostrar su historial completo desde el inicio. Debido a que los inversores siempre deben ser cautelosos si una empresa muestra solo los mejores años de su desempeño, este requisito debería ser capaz de detener la práctica del "cherry picking".

Por ejemplo, una inversión que puede verse bien si una empresa solo muestra los últimos dos años, en los cuales la inversión experimentó retornos positivos. Sin embargo, supongamos que los tres años anteriores a esto, la empresa experimentó retornos negativos; si la empresa no revela el rendimiento anterior de la inversión, los inversores obtendrían una impresión completamente diferente de las capacidades de gestión de activos de la empresa. Tener un estándar consistente ayuda a los inversores a tomar decisiones más informadas y puede aumentar su confianza en la industria de administración de inversiones.

Por qué las empresas eligen ser compatibles con GIPS Puede parecer que con todo el trabajo adicional involucrado, sería una molestia para una empresa cumplir con GIPS. Sin embargo, debido a que los estándares GIPS se han vuelto tan ampliamente aceptados, un administrador de activos institucional que no cumple puede encontrarse en desventaja competitiva. En los Estados Unidos, muchos consultores de inversión ni siquiera considerarán las inversiones de una empresa para sus clientes institucionales si no cumplen con GIPS. El cumplimiento de GIPS también ayuda a las empresas a competir internacionalmente.

Verificación Las empresas que afirman cumplir con GIPS pueden ser verificadas independientemente por un tercero. La verificación es voluntaria en este momento, pero muchas empresas eligen que se las verifique para ayudar a identificar lagunas en los procedimientos y para brindar tranquilidad a los clientes. Hay empresas que se especializan en este tipo de consultoría de verificación y medición del rendimiento. Una vez que una empresa ha sido verificada, puede agregar una divulgación que así lo indique en sus materiales de mercadotecnia que cumplen con GIPS.

The Bottom Line Los clientes o posibles clientes de una empresa de gestión de inversiones pueden beneficiarse de los estándares GIPS porque proporcionan estándares para el rendimiento de la inversión, lo que facilita a los inversores comparar empresas y tomar decisiones más informadas. Para obtener más información sobre las características específicas de los estándares, consulte el Manual de GIPS en el sitio web de CFA.