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La hipótesis del mercado eficiente (EMH) no puede explicar las burbujas económicas porque, estrictamente hablando, la EMH argumentaría que las burbujas económicas realmente no existen. La confianza de la hipótesis en las suposiciones sobre información y precios está fundamentalmente en desacuerdo con la fijación de precios erróneos que impulsa las burbujas económicas.

Las burbujas económicas ocurren cuando los precios de los activos se elevan muy por encima de su verdadero valor económico y luego disminuyen rápidamente. El EMH declara que los precios de los activos reflejan un verdadero valor económico porque la información se comparte entre los participantes del mercado y se incorpora rápidamente al precio de las acciones. Bajo el EMH, no hay otros factores subyacentes a los cambios de precios, como la irracionalidad o los sesgos de comportamiento. En esencia, entonces, el precio de mercado es un reflejo preciso del valor, y una burbuja es simplemente un cambio notable en las expectativas fundamentales sobre los rendimientos de un activo.

Por ejemplo, uno de los pioneros de EMH, el economista Eugene Fama, argumentó que la crisis financiera, en la que los mercados de crédito se congelaron y los precios de los activos cayeron estrepitosamente, fue el resultado del inicio de una recesión que el estallido de una burbuja de crédito. El cambio en los precios de los activos reflejó información actualizada sobre las perspectivas económicas.

Fama ha dicho que para que exista una burbuja, debería ser predecible, lo que significaría que algunos participantes del mercado tendrían que ver los precios erróneos antes de tiempo. Él argumenta que no hay una forma consistente de predecir burbujas. Debido a que las burbujas solo se pueden identificar en retrospectiva, no se puede decir que reflejen nada más que cambios rápidos en las expectativas basados ​​en la nueva información del mercado.

Si las burbujas son predecibles está sujeto a debate. Las finanzas del comportamiento, un campo que intenta identificar y examinar la toma de decisiones financieras, ha descubierto varios sesgos en la toma de decisiones de inversión, tanto a nivel individual como de mercado. La falta de atención a ciertos tipos de información, el sesgo de confirmación y el comportamiento de pastoreo son algunos ejemplos que podrían estar relacionados con burbujas económicas. Se ha demostrado que estos sesgos existen, pero determinar la incidencia y el nivel de un sesgo particular en un momento particular no es tan sencillo.

Por supuesto, debe tenerse en cuenta que EMH no exige que todos los participantes del mercado tengan razón todo el tiempo. Sin embargo, uno de los principios centrales de la teoría gira en torno a la idea de la eficiencia del mercado. Dado que los participantes en el mercado comparten la misma información, el precio de consenso debe reflejar con precisión el valor razonable de un activo porque aquellos que están equivocados realizan transacciones con aquellos que tienen razón. Las finanzas del comportamiento, por otro lado, argumentan que el consenso puede ser incorrecto.

La definición de burbuja es que el precio correcto es fundamentalmente diferente del precio de mercado, lo que significa que el precio de consenso es incorrecto. Ya sea que sea predecible o no, algunos han argumentado que la crisis financiera representó un duro golpe para la HME debido a la profundidad y magnitud de los errores que la precedieron. Sin embargo, Fama probablemente no estaría de acuerdo.