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Aunque la hipótesis del mercado eficiente en su conjunto teoriza que el mercado es generalmente eficiente, la teoría se ofrece en tres versiones diferentes: débil, semi fuerte y fuerte.

La hipótesis básica del mercado eficiente de inversión postula que el mercado no puede ser superado porque incorpora toda la información determinante importante en los precios actuales de las acciones. Por lo tanto, las acciones se negocian al valor más justo, lo que significa que no se pueden comprar subvaloradas o vendidas sobrevaloradas. La teoría determina que la única oportunidad que tienen los inversionistas para obtener un mayor rendimiento de sus inversiones es a través de inversiones puramente especulativas que representan un riesgo sustancial.

Las tres versiones de la hipótesis del mercado eficiente son grados variables de la misma teoría básica. La forma débil sugiere que los precios de las acciones de hoy reflejan todos los datos de los precios anteriores y que ninguna forma de análisis técnico puede utilizarse efectivamente para ayudar a los inversores a tomar decisiones comerciales. Los defensores de la teoría de la eficiencia de la forma débil permiten que si se utiliza el análisis fundamental, se pueden determinar las acciones infravaloradas y sobrevaloradas, y los inversores pueden investigar los estados financieros de las empresas para aumentar sus posibilidades de obtener ganancias superiores al promedio del mercado.

La teoría de eficiencia de forma semi-fuerte sigue la creencia de que debido a que toda la información que es pública se usa en el cálculo del precio actual de una acción, los inversores no pueden utilizar análisis técnicos o fundamentales para obtener mayores rendimientos en El mercado. Quienes se suscriben a esta versión de la teoría creen que solo la información que no está fácilmente disponible para el público puede ayudar a los inversores a aumentar sus rendimientos a un nivel de rendimiento superior al del mercado general.

La versión fuerte de la hipótesis del mercado eficiente establece que toda la información, tanto la información disponible para el público como cualquier información que no se conozca públicamente, se contabiliza por completo en los precios de las acciones actuales, y no existe tipo de información que puede dar al inversor una ventaja en el mercado. Los defensores de este grado de la teoría sugieren que los inversores no pueden obtener rendimientos de las inversiones que superen los rendimientos normales del mercado, independientemente de la información recuperada o la investigación realizada.

Hay anomalías que la teoría del mercado eficiente no puede explicar y que incluso pueden contradecir rotundamente la teoría. Por ejemplo, la relación precio / ganancias (P / E) muestra que las empresas que comercian con múltiplos P / E más bajos a menudo son responsables de generar mayores rendimientos. El efecto de la empresa descuidado sugiere que las empresas que no están ampliamente cubiertas por los analistas de mercado a veces tienen un precio incorrecto en relación con el valor real y ofrecen a los inversores la oportunidad de elegir acciones con potencial oculto.El efecto de enero muestra evidencia histórica de que los precios de las acciones tienden a experimentar un aumento en enero.

Aunque la hipótesis del mercado eficiente es un pilar importante de las teorías financieras modernas y tiene un gran respaldo, principalmente en la comunidad académica, también tiene una gran cantidad de críticas. La teoría sigue siendo controvertida, y los inversionistas continúan intentando superar los promedios del mercado con sus selecciones de acciones.