Todo comerciante e inversor pregunta: "¿Hacia dónde se dirige el mercado general (o un precio de seguridad específico)? "Se usan varias metodologías, cálculos intensivos y herramientas analíticas para predecir la próxima dirección del mercado en general o de un valor específico. Los datos del mercado de opciones pueden proporcionar información significativa sobre los movimientos de precios del valor subyacente. Vemos cómo los puntos de datos específicos pertenecientes al mercado de opciones pueden usarse para predecir la dirección futura.

Este artículo asume que el lector está familiarizado con el comercio de opciones y los puntos de datos.

Indicadores de opciones para la dirección de mercado

La proporción de llamadas entrantes (PCR) : PCR es el indicador estándar que se ha utilizado durante mucho tiempo para medir la dirección del mercado. Esta relación simple se calcula dividiendo el número de opciones de venta negociadas por el número de opciones de compra negociadas. Es una de las razones más comunes para evaluar el sentimiento del inversor para un mercado o una acción. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuál es la relación de venta directa y por qué debería prestarle atención?)

Múltiples valores de PCR están disponibles en los diversos intercambios de opciones. Incluyen PCR total, PCR solo de equidad e índices de PCR solo de índice. Total PCR incluye datos de opciones de índice y acciones. La PCR solo de capital solo contiene datos de opciones específicas de acciones y excluye las opciones de índice. De forma similar, la PCR solo de índice contiene solo datos de opciones específicas del índice y excluye datos de opciones de acciones.

La mayoría de las opciones de índice (opciones de venta) son compradas por los gestores de fondos para la cobertura a un nivel más amplio, independientemente de si tienen un subconjunto más pequeño de los valores del mercado en general o si tienen una pieza más grande. Por ejemplo, un administrador de fondos puede tener solo 20 acciones de gran capitalización, pero puede comprar opciones de venta en el índice general que tiene 50 acciones constituyentes.

Debido a esta actividad, los valores de PCR solo de índice y de PCR total (que incluyen opciones de índice) no reflejan necesariamente las posiciones de opciones precisas frente a las tenencias subyacentes. Distorsiona los valores de PCR total y solo índice, ya que hay una mayor tendencia a comprar las opciones de venta (para la cobertura de nivel amplio), en lugar de las opciones de compra. (Para obtener más información, consulte: Hedging With Options.)

Los operadores individuales compran opciones de acciones para negociar y para cubrir sus posiciones de acciones específicas con precisión. Por lo general, no hay cobertura de "nivel amplio". Por lo tanto, los analistas usan los valores de PCR solo de equidad, en lugar de la PCR total o la PCR de índice solamente.

Los datos históricos de noviembre de 2006 a septiembre de 2015 para CBOE PCR (valores solo de capital) contra los precios de cierre del S & P 500 indican que un aumento en los valores de PCR fue seguido por disminuciones en el S & P 500 y viceversa.

Según lo indicado por las flechas rojas, la tendencia estaba presente tanto a largo como a corto plazo. No es de extrañar entonces que PCR siga siendo uno de los indicadores más seguidos y populares para la dirección del mercado. Los traders experimentados también usan técnicas de suavizado, como el promedio móvil exponencial de 10 días, para visualizar mejor las tendencias cambiantes en PCR.

Para usar PCR para la predicción de movimiento, es necesario decidir sobre los umbrales (o bandas) de valor de PCR. El valor de PCR que se rompe por encima o por debajo de los valores de umbral (o la banda) indica un movimiento de mercado. Sin embargo, se debe tener cuidado para mantener las bandas de PCR esperadas realistas y relativas a los valores pasados ​​recientes. Por ejemplo, de 2011 a 2013, los valores de PCR se mantuvieron alrededor de 0. 6. La tendencia parecía ser a la baja (aunque con baja magnitud), que estuvo acompañada de valores alcistas del S & P 500 (indicados por flechas). Los saltos esporádicos en el interino proporcionaron una gran cantidad de oportunidades de negociación para los operadores para aprovechar los movimientos de precios a corto plazo.

Cualquier índice de volatilidad (como VIX, también llamado índice de volatilidad CBOE) es otro indicador, basado en datos de opciones, que se puede usar para evaluar la dirección del mercado. VIX mide la volatilidad implícita basada en una amplia gama de opciones en el índice S & P 500. (Para obtener más información, consulte: Volatilidad de seguimiento: cómo se calcula el VIX.)

Las opciones se valoran utilizando modelos matemáticos (como el Modelo Black Scholes), que tienen en cuenta la volatilidad del subyacente, entre otros valores. Utilizando los precios de mercado disponibles de las opciones, es posible aplicar ingeniería inversa a la fórmula de valoración y llegar a un valor de volatilidad implícito en estos precios de mercado.

Este valor de volatilidad implícita es diferente de las medidas de volatilidad basadas en la variación histórica del precio o medidas estadísticas (como la desviación estándar). Se considera mejor y más preciso que el valor de volatilidad histórica o estadística, ya que se basa en los precios de mercado actuales de la opción. El índice VIX consolida todos los valores de volatilidad implícita en un conjunto diverso de opciones en el índice S & P 500 y proporciona un número único que representa la volatilidad implícita del mercado en general. Aquí hay un gráfico comparativo de los valores de VIX frente a los precios de cierre de S & P 500.

Como puede observarse en el gráfico anterior, los movimientos VIX relativamente grandes se acompañan de movimientos del mercado en la dirección opuesta. Los operadores experimentados tienden a vigilar de cerca los valores VIX, que de repente se disparan en cualquier dirección y se desvían significativamente de los valores VIX pasados ​​recientes. Dichos valores atípicos son claros indicios de que la dirección del mercado puede cambiar significativamente con mayor magnitud, siempre que el valor de VIX cambie significativamente. La tendencia visible a largo plazo en VIX indica una tendencia similar y consistente a largo plazo en el S & P 500 pero en la dirección opuesta. Los valores VIX basados ​​en opciones se utilizan para predicciones de dirección de mercado tanto a corto como a largo plazo.

The Bottom Line

Los puntos de datos de opciones tienden a mostrar un nivel muy alto de volatilidad en un corto período de tiempo. Cuando se analizan correctamente utilizando los indicadores correctos, pueden proporcionar información significativa sobre el movimiento de la seguridad subyacente.Los comerciantes e inversores experimentados han estado utilizando estos puntos de datos para la negociación a corto plazo, así como para las inversiones a largo plazo.