La banca de inversión puede que ya no sea la primera opción indiscutible para los mejores y más brillantes (lea "¡Los bancos no, gracias!" Por The Economist). En lugar de ingresar a la banca de inversión, muchos de los mejores graduados ahora optan por carreras en consultoría de gestión, tecnología o lanzamiento de sus propias startups (consulte este artículo de Bloomberg). Si bien el atractivo de la banca de inversión puede haberse atenuado, para muchos estudiantes de finanzas, sigue siendo la principal opción de carrera con la investigación de equidad en un lejano segundo lugar. La investigación sobre equidad a veces se considera como el primo poco glamoroso y con menores salarios de la banca de inversión. La realidad, sin embargo, difiere de esta percepción ampliamente compartida. Con el fin de ayudarlo a formular su propia opinión, esta es una comparación directa de investigación de capital y banca de inversión en diez áreas clave. (Nota: por investigación de equidad, nos referimos a la investigación de venta directa que se lleva a cabo por los departamentos de investigación de los corredores-agentes.)

1. Equilibrio trabajo-vida : la investigación de equidad es el claro ganador aquí. Aunque los días de 12 horas son la norma para los asociados y analistas de investigación de equidad, existen al menos fases de calma relativa. Los tiempos más ocupados incluyen la iniciación de cobertura en un sector o existencias específicas y la temporada de ganancias, cuando los informes de ganancias corporativas deben analizarse rápidamente. Las horas en la banca de inversión son casi siempre brutales, con semanas de trabajo de 90 a 100 horas bastante comunes para los analistas de banca de inversión (la más baja en el tótem). Ha habido una creciente reacción en contra de las horas atroces exigidas a los analistas de banca de inversión, especialmente después de la trágica muerte de tres banqueros junior en los últimos años. Aunque esto ha llevado a que una cantidad de firmas de Wall Street limiten el número de horas trabajadas por banqueros junior, estas restricciones pueden hacer poco para cambiar la cultura de banca de inversión "trabaja duro, juega duro". La queja más común de aquellos que han abandonado la banca de inversión es que la falta total de equilibrio entre el trabajo y la vida lleva al agotamiento. Esa queja rara vez se escucha de los empleados en la investigación de equidad.
2. Visibilidad : la investigación de equidad también es la ganadora en esta área. Los asociados y analistas junior a menudo reciben reconocimiento por su trabajo al ser nombrados en los informes de investigación que se distribuyen a la fuerza de ventas, los clientes y los medios de comunicación de una empresa. Dado que los analistas senior son expertos reconocidos en las empresas que cubren en un sector, los medios las solicitan para que formulen comentarios sobre estas empresas después de informar las ganancias o anunciar un desarrollo material. Banqueros de inversión, por otro lado, trabajan en relativa oscuridad en el nivel junior. Sin embargo, su visibilidad aumenta significativamente a medida que escala la banca de inversión, especialmente si son parte de un equipo que trabaja en grandes y prestigiosas ofertas.
3. Avance : la banca de inversión gana en esta área. Existe un camino claro con plazos definidos para la progresión de la carrera en banca de inversión. Esto comienza con la posición de analista (2-3 años) (lea más en Cómo convertirse en un analista de banco de inversión), luego transiciones a un puesto asociado (3+ años), después de lo cual uno está en línea para convertirse en vicepresidente y eventualmente director o director gerente. La trayectoria profesional en la investigación de equidad está menos definida, pero generalmente es la siguiente: asociada, analista, analista senior y, finalmente, vicepresidenta o directora de investigación. Dentro de la empresa, sin embargo, los banqueros de inversión probablemente tengan mejores perspectivas para llegar a la cima, ya que son negociadores y manejan las relaciones con los principales clientes de la empresa. Los analistas de investigación, por otro lado, pueden ser vistos como contramaestres que no tienen la misma capacidad de traer grandes negocios.
4. Funciones de trabajo : la banca de inversión probablemente gane también aquí, aunque solo a largo plazo. Los socios de investigación de renta variable comienzan haciendo muchos modelos y análisis financieros bajo la supervisión del analista que es responsable de la cobertura de un sector específico o grupo de compañías. Pero los asociados también se comunican en una medida limitada con los clientes del lado de la compra, la alta gerencia de las compañías bajo cobertura y los comerciantes y vendedores de la firma. Con el tiempo, sus responsabilidades evolucionan a menos modelos financieros y un mayor grado de redacción de informes y formulación de opiniones y tesis de inversión. Sin embargo, no existe una gran variabilidad en las funciones laborales de los asociados y analistas. Lo que varía es el tiempo relativo dedicado a estas funciones. Los banqueros de inversión, por otro lado, pasan los primeros dos años de sus carreras inmersos en modelos financieros, análisis comparativos y preparación de presentaciones de PowerPoint y libros de cabecera. Pero a medida que suben en la escalera, tienen la oportunidad de trabajar en ofertas interesantes como fusiones y adquisiciones o ofertas públicas iniciales. Los analistas de investigación solo tienen esta oportunidad de vez en cuando, cuando se presentan "por encima del muro" (el "muro" se refiere a la separación obligatoria entre la banca de inversión y la investigación) para ayudar en un trato específico que involucra a una empresa que conocen de cerca.
5. Designaciones : La diferencia aquí se reduce a la designación de Analista Financiero Colegiado (CFA) o la Maestría en Administración de Empresas (MBA). El CFA, ampliamente considerado como el estándar de oro para el análisis de seguridad, se ha vuelto casi obligatorio para cualquiera que desee seguir una carrera en la investigación de equidad. Pero mientras que el CFA se puede completar a una fracción del costo de un programa de MBA, es un programa arduo que necesita una gran cantidad de compromiso durante muchos años. Al ser un programa de autoaprendizaje, el CFA no proporciona una red profesional instantánea como lo hace una clase de MBA. El plan de estudios de MBA, por otro lado, en virtud de ser más orientado a los negocios y menos orientado a la inversión que el CFA, lo hace más adecuado para la profesión de banca de inversión.Sin embargo, la competencia para ingresar a las mejores escuelas de negocios, que es donde la mayoría de las firmas de Wall Street contratan a sus asociados, es intensa. (Para obtener más información, ¿debería obtener un CFA, MBA o ambos? Y MBA o CFA: lo que es mejor para una carrera en finanzas.)
6. Conjuntos de habilidades : Como se señaló anteriormente, los modelos financieros y el análisis en profundidad son común para los banqueros de inversión y los analistas de investigación en las primeras etapas de sus carreras. Más tarde, los conjuntos de habilidades divergen, y los banqueros de inversión deben ser expertos en cerrar negocios, manejar grandes transacciones y administrar las relaciones con los clientes. Los analistas de investigación, por otro lado, deben ser efectivos tanto en comunicación verbal como escrita, y tener la capacidad de tomar decisiones equilibradas basadas en análisis rigurosos y debida diligencia.
7. Oportunidades externas : los analistas de investigación exitosos y los banqueros de inversión en general no tienen escasez de oportunidades externas debido a su experiencia, conocimiento y habilidades. Es probable que los analistas de investigación graviten hacia los compradores (es decir, los administradores de dinero, los fondos de cobertura y los fondos de pensiones) mientras que los banqueros de inversión experimentados usualmente se unen a empresas de capital privado o de capital de riesgo.
8. Barreras a la entrada : tanto la banca de inversión como la investigación de capital son áreas difíciles de abordar, pero las barreras de entrada pueden ser ligeramente menores para la investigación de capital. Si bien no es raro ver a un profesional con algunos años de experiencia en un sector o área específica, unirse a una firma de vendedores como analista de patrimonio o analista sénior, esto rara vez sucede en la banca de inversión.
9. Conflictos de interés : aunque los banqueros de inversión y los analistas de investigación tienen que mantenerse alejados de los conflictos de intereses, este es un problema mayor en la investigación de acciones que en la banca de inversión. Esto fue destacado por las acciones de aplicación de la US Securities and Exchange Commission contra 10 firmas líderes de Wall Street y dos analistas estelares en 2003, relacionadas con conflictos de analistas durante el auge y caída de las telecomunicaciones / puntocom a finales de la década de 1990 y principios del 2000. En virtud del acuerdo, las empresas pagaron la restitución y las sanciones civiles por un total de $ 875 millones, una de las más altas jamás impuestas en acciones civiles de cumplimiento de valores. Las 10 empresas también tuvieron que aceptar llevar a cabo una serie de reformas estructurales diseñadas para separar completamente sus brazos de investigación y banca de inversión.
10. Compensación : tanto la banca de inversión como la investigación de acciones son profesiones bien remuneradas, pero con el tiempo, la banca de inversión es una opción de carrera mucho más lucrativa. Los banqueros de inversión tienen derecho a fuertes bonificaciones porque están directamente involucrados en negocios que generan millones en ingresos para sus empresas. Los analistas de investigación, por otro lado, generan ingresos indirectamente a través de actividades comerciales y de ventas que se basan en sus recomendaciones. La reputación del departamento de investigación de una empresa puede ser un factor importante para influir en la decisión de una empresa al seleccionar un suscriptor cuando tiene que reunir capital. Pero a pesar de que la empresa de inversión puede hacer un monto sustancial a través de comisiones y comisiones de suscripción, los analistas de investigación tienen prohibido recibir una compensación directa o indirecta de los ingresos de la banca de inversión.En cambio, los analistas de investigación son compensados ​​por encima de sus salarios de un fondo de bonificación. Estos bonos periódicos están determinados por una serie de factores que incluyen la actividad de negociación basada en las recomendaciones de los analistas, el éxito de tales recomendaciones, la rentabilidad de la empresa y su división de mercados de capital y rankings de compra. No obstante, los banqueros de inversión de nivel de entrada pueden recibir una compensación total que puede estar entre 20% y 50% más alta que sus contrapartes de investigación, y esta brecha puede ampliarse notablemente con el tiempo. -

The Bottom Line

En general, si uno tiene que elegir entre emprender una carrera en investigación de equidad frente a uno en banca de inversión, factores como el equilibrio trabajo-vida, la visibilidad y las barreras para entrada a favor de la investigación de equidad. Por otro lado, factores como las perspectivas de avance, las funciones del trabajo y la compensación inclinan la balanza a favor de la banca de inversión. En última instancia, sin embargo, la elección se reduce a su propio conjunto de habilidades, personalidad, educación y capacidad para gestionar las presiones laborales y los conflictos de intereses.