Si una empresa es una startup o un conglomerado de 200 años como EI du Pont de Nemours and Company (DD), depende de capital prestado para operar de la misma manera que un automóvil funciona con gasolina. .

Cuando una empresa toma prestado dinero de un banco u otra institución para financiar sus operaciones, adquirir otra empresa o realizar otra compra importante, es probable que financie el préstamo a través de uno de los dos principales métodos de préstamo: flujo de caja o activo. Los préstamos basados ​​en flujos de efectivo permiten a las personas o empresas pedir dinero prestado en función de los flujos de efectivo futuros proyectados de una empresa, mientras que los préstamos basados ​​en activos les permiten tomar dinero prestado en función del valor de liquidación de los activos en su balance. (Para obtener más información, consulte: Cómo los asesores pueden ayudar a los clientes con problemas de flujo de efectivo).

Analizamos los préstamos basados ​​en flujos de efectivo y los préstamos basados ​​en activos, las ventajas y desventajas de ambas opciones y los escenarios en los que uno es el método más preferido para el otro. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuál es la diferencia entre el préstamo basado en activos y el financiamiento de activos?)

Préstamo de flujo de efectivo

En préstamos de flujo de caja, una institución financiera otorga un préstamo respaldado por el flujos de efectivo comerciales. Por definición, esto significa que una compañía toma prestado dinero de los ingresos esperados que anticipan recibirán en el futuro. Las calificaciones crediticias son mucho más importantes en esta forma de préstamo, además de los flujos de efectivo históricos.

Por ejemplo, una compañía que está intentando cumplir con sus obligaciones de nómina podría usar la financiación de flujo de caja para pagar a sus empleados ahora y devolver el préstamo y cualquier interés sobre las ganancias e ingresos generados por los empleados en una fecha futura. Estos préstamos no requieren ningún tipo de garantía física, como bienes o activos. En cambio, estos prestamistas examinan los ingresos empresariales futuros esperados, su calificación crediticia y su valor empresarial.

La ventaja de este método es que una empresa puede obtener financiamiento mucho más rápido, ya que no se requiere una evaluación de la garantía.

Las instituciones suscriben préstamos basados ​​en flujos de efectivo determinando la capacidad de crédito. Típicamente, usarán EBITDA (las ganancias de una compañía antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) junto con un multiplicador de crédito para calcular esta cifra. Este método de financiación permite a los prestamistas contabilizar cualquier riesgo ocasionado por el sector y los ciclos económicos. Durante una recesión económica, muchas empresas verán una disminución en su EBITDA, mientras que el multiplicador de riesgo utilizado por el banco también disminuirá. La combinación de estos dos números decrecientes reducirá la capacidad de crédito disponible para una organización.

Los préstamos de flujo de caja son más adecuados para las empresas que mantienen altos márgenes en sus balances o carecen de suficientes activos duros para ofrecer como garantía.

Las empresas que cumplen estas cualidades incluyen empresas de servicios, empresas de comercialización y fabricantes de productos de bajo margen. Las tasas de interés para estos préstamos suelen ser más altas que la alternativa debido a la falta de garantías físicas que puede obtener el prestamista en caso de incumplimiento.

Préstamos basados ​​en activos

Los préstamos basados ​​en activos comprenden préstamos comerciales garantizados por el valor de liquidación de sus activos. El destinatario recibe esta forma de financiación al ofrecer inventario, cuentas por cobrar u otros activos del balance como garantía. Si bien los flujos de efectivo (particularmente aquellos vinculados a cualquier activo físico) se consideran al otorgar este préstamo, son secundarios como un factor determinante.

Los activos comunes que se proporcionan como garantía para un préstamo de capital incluyen activos físicos como bienes inmuebles, como terrenos y propiedades físicas, inventario de la empresa y equipos de fabricación, o bienes físicos. Si el prestatario no paga el préstamo o incumple sus pagos, el banco prestamista puede tomar la garantía y vender los activos para recuperar el monto del préstamo.

Los préstamos basados ​​en activos son más adecuados para las organizaciones que tienen grandes balances y menores márgenes de EBITDA. También son compañías que requieren capital para operar y crecer, particularmente en industrias que podrían no ofrecer un potencial de flujo de caja significativo. Un préstamo basado en activos puede proporcionar a una empresa el capital necesario para hacer frente a su falta de crecimiento rápido.

Dependiendo de la calificación crediticia de una compañía, es posible que puedan endeudarse entre el 75% y el 90% del valor nominal de su línea de cuentas por cobrar en el balance general. Las empresas con calificaciones de crédito más débiles solo podrían obtener del 60% al 75% de este valor nominal, según los autores William Bygrave y Andrew Zacharakis. Sin embargo, al proporcionar inventario físico o equipo de fabricación como garantía potencial, el monto del préstamo puede ser menor al 50% del valor percibido de los activos. La razón de esto es porque estos activos pueden venderse a través de liquidación o subasta, y el prestamista podría necesitar vender estos activos rápidamente para recuperar su préstamo.

Los préstamos basados ​​en activos mantienen un conjunto muy estricto de reglas con respecto al estado de garantía de los activos físicos que se utilizan para obtener un préstamo. Por encima de todo, ninguna compañía o individuo puede ofrecer estos activos como una forma o garantía a otros prestamistas. Si estos activos se comprometieran con otro prestamista, este antiguo proveedor de préstamos debe subordinar su posición para obtener los activos. Finalmente, la compañía que obtiene el préstamo debe abordar cualquier problema contable, impositivo o legal antes de un acuerdo. Dichas preocupaciones podrían afectar la capacidad del prestamista para asegurar y vender el activo en liquidación.

Antes de autorizar un préstamo, los prestamistas requieren un proceso de due diligence relativamente largo, que incluye la inspección del balance general, los libros mayores y los activos para calcular el valor de la capacidad de endeudamiento permitida de una compañía. Los costos asociados con este análisis varían, pero los cargos comunes incluyen visitas al sitio, evaluaciones de garantías y costos de intereses.

The Bottom Line

Cuando una empresa o una persona necesita un préstamo para realizar negocios a corto o largo plazo, tiene dos opciones principales para pedir dinero prestado. Estos dos tipos de préstamos tienen una variedad de cualidades diferentes. Los préstamos de flujo de efectivo tienen un mayor énfasis en la calificación crediticia de una persona u organización y el flujo de caja esperado para el balance general. Mientras tanto, los inversores con flujos de efectivo más bajos, calificaciones de crédito más débiles o líneas sólidas de cuentas por cobrar en su balance general podrían obtener financiamiento a través de un préstamo basado en activos. Sin embargo, los valores de los activos generalmente deben tener un valor significativo para que un prestamista asuma el riesgo. (Para obtener más información, consulte: sección Introducción a los préstamos de la Guía completa de finanzas corporativas).