Las fuertes reservas de divisas de China se volvieron más livianas en casi $ 100 mil millones debido a que el Banco Popular de China continuó apoyando al yuan vendiendo dólares. Según los datos del banco central de China, la caída en las reservas de divisas en $ 99. 5 mil millones en enero fue inferior a la caída mensual de $ 107. 9 mil millones en diciembre, que fue el mayor registrado.

La tendencia continua de venta de dólares por parte de Pekín ha llevado sus reservas de divisas al nivel más bajo desde mayo de 2012. Sin embargo, a pesar de una salida masiva de $ 513 mil millones durante 2015, que fue la mayor caída anual de la historia, las divisas de China reservas a $ 3. 2 billones siguen siendo los más grandes del mundo.

Como se anunció el 30 de noviembre de 2015, el directorio del FMI aprobó la inclusión del renminbi en la cesta de los Derechos Especiales de Giro (SDR) como la quinta moneda. El 1 de octubre de 2016, renminbi (RMB) se unirá al dólar estadounidense, el euro, el yen japonés y la libra esterlina en la prestigiosa cesta de monedas SDR.

El enfriamiento en los precios de los activos, la inestabilidad de las bolsas y las moderadas perspectivas de crecimiento económico de China han llevado a los inversores a cambiar a activos denominados en dólares nacionales y extranjeros, un proceso que ha provocado el abandono del renminbi. Las compañías que buscan amortizar su deuda externa y las expectativas de un aumento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal han agregado presión adicional.

Grip on Currency de China

Para frenar la fuga de capitales, Pekín ha puesto en marcha una serie de mecanismos, desde los esfuerzos para frenar las ventas en corto y aprovechar la especulación monetaria a la relajación de las entradas de inversión extranjera en el continente y la venta de dólares a apoyar su moneda. (Leer, ¿Por qué China's Currency Tango's con el USD? )

La sorpresiva devaluación china del yuan en agosto resultó en la primera gran reducción para 2015, ya que las reservas cambiarias cayeron en $ 93. 9 mil millones (y eventualmente la segunda mayor caída mensual para 2015). China ha intensificado sus esfuerzos para respaldar su moneda desde la devaluación de agosto.

China reportó el crecimiento más lento en 25 años durante 2015, ya que su producto interno bruto (PIB) se expandió en 6. 9%. Beijing ha establecido su rango de proyección de crecimiento económico en 6. 5% -7% en 2016. Según Xu Shaoshi, presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC), "la presión hacia abajo en la segunda mayor economía del mundo se mantendrá en 2016. "

China siempre ha mantenido un estricto control sobre la forma en que se mueve su moneda, una práctica que ayudó al continente a superar algunos de los peores períodos de la crisis financiera mundial, pero su rigidez se ha relajado a lo largo de los años. Según la cuenta corriente, el yuan es convertible para fines comerciales, mientras que la cuenta de capital, que cubre inversiones de cartera y préstamos, aún está controlada en gran parte por el estado para regular las entradas y salidas repentinas.Recientemente, China relajó las reglas para las inversiones de instituciones individuales en su programa QFII para "mejorar la convertibilidad de la moneda china, el yuan en la cuenta de capital y facilitar la inversión y el financiamiento transfronterizo", según la Administración Estatal de Divisas. (SEGURO).

Un análisis de los economistas de Bloomberg Intelligence Fielding Chen y Tom Orlik sobre la pregunta: "¿China tiene suficientes reservas de divisas para defender el yuan? "Dice," En el supuesto de que los controles de capital del país sean efectivos, la metodología del FMI requiere que mantenga reservas equivalentes al 10% de las exportaciones anuales, más el 30% de la deuda externa a corto plazo, el 20% de otras obligaciones extranjeras y el 5% de M2. Eso suma $ 1. 8 trillones, que está muy por debajo de los $ 3. 3 billones del PBOC en realidad se celebraron a partir de diciembre. Sobre esa base, incluso a la tasa actual de disminución de las reservas de divisas, China podría defender el yuan durante más de un año y seguir estando en la zona de confort del FMI. "También sugiere que los controles de capital de China son ineficaces.

Con la metodología del FMI que requiere que China tenga $ 2. 9 billones en reservas, $ 3. 3 billones pueden no ser suficientes si las reservas continúan cayendo al ritmo actual, colocando a China por debajo de la línea roja del FMI a mediados de 2016. (Ver también, Yuan chino: un análisis de 360 ​​grados .)

The Bottom Line

China tiene una situación desafiante a la mano. Si bien la depreciación de su moneda tiende a aumentar la competitividad de las exportaciones, aumenta aún más la fuga de capitales desde el continente. De manera similar, si bien las perspectivas de crecimiento económico sugieren un alivio monetario, hacerlo presionaría su moneda. Aunque China debería poder tapar las lagunas (como las actividades de divisas ilegales) para frenar la fuga de capitales al tiempo que refuerza el control de capital, un consenso más amplio sugiere una debilidad gradual adicional en renminbi durante 2016. Sin embargo, no se espera una devaluación en las cercanías -término.