Chesapeake Energy Corp. (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3. 96 + 5. 75% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ganó 93% en seis meses, a partir de agosto de 2016. Chesapeake se encuentra en medio de un impresionante cambio de tendencia al borde de la bancarrota a principios de 2016, cuando la compañía tuvo problemas con las deudas onerosas y la caída de los precios de la energía, y muchos esperaban declararse en bancarrota. A medida que estos temores han disminuido, la acción ha subido más.

Chesapeake se ha convertido en uno de los principales productores de gas natural con su agresiva expansión y sus técnicas pioneras para extraer gas natural. De hecho, fue una de las primeras compañías en comenzar el fracking en Marcellus Shale. La compañía se extralimitó adquiriendo demasiada deuda durante el auge de la producción de gas natural, y se encontró incapaz de cumplir con las obligaciones a corto plazo cuando los precios del gas natural se dispararon. De alguna manera, Chesapeake fue víctima de su propio éxito, ya que el fracking condujo a un bajo costo de producción que condujo a una afluencia de competidores. A su vez, los costos aumentaron junto con una mayor demanda de trabajadores y contratistas. A más largo plazo, el aumento en la producción llevó a la caída de los precios.

El aumento de los precios del gas natural

El catalizador principal del repunte del precio de las acciones de Chesapeake ha sido la recuperación en los precios del gas natural, que han aumentado un 60% en los últimos seis meses. La recuperación alivió el estrés del balance de Chesapeake, ya que aumentó el valor de los derechos de perforación de la compañía, las tenencias de tierra y las reservas. Esto redujo las preocupaciones entre los inversores de crédito de que Chesapeake era insolvente y, por lo tanto, aumentó la confianza en el precio de las acciones de la compañía.

Además, las tendencias a largo plazo parecen apoyar el aumento de los precios del gas natural, ya que el mercado bajista de los precios de la energía ha provocado una disminución anual del 15% en la producción de gas natural en 2016, según encuestas del Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA). Esto se compara con una producción de gas de esquisto triplicado entre 2010 y 2015. Mientras que la producción disminuye, el consumo de gas natural continúa aumentando, especialmente dado que las regulaciones de la EPA llevan a las plantas de energía a cambiar de carbón a gas natural.

Reestructuración de la deuda

Si bien la disminución de la producción y el aumento del consumo son potentes catalizadores a largo plazo para Chesapeake, no tienen sentido si la empresa se ve obligada a declararse en quiebra porque no puede hacer frente a los costos a corto plazo y los pagos de la deuda. La compañía pudo evitar este resultado al aceptar pignorar casi todos sus activos como garantía para asegurar una línea de crédito de $ 4 mil millones. Además, pudo vender varios de sus activos por encima de sus precios de mercado, lo que indica que los activos en su balance pueden estar infravalorados.

Chesapeake usó estos ingresos para retirar parte de su deuda más gravosa. El mercado reaccionó favorablemente a estos desarrollos. Por ejemplo, sus bonos que vencen en marzo de 2023 saltaron un 20%, y el precio de las acciones de Chesapeake saltó un 60% en los siguientes dos días de negociación. El aumento proporcional del crédito y la equidad fue una señal de que los fundamentos a corto y largo plazo habían mejorado con la nueva línea de crédito y la flexibilización de las obligaciones a corto plazo. En esencia, Chesapeake se había comprado más tiempo para arreglar su hoja de balance y convertirse en un flujo de efectivo positivo.

Reducción de costos

Chesapeake ha reducido sus costos en casi un 30% en comparación con el año anterior cerrando parte de su producción más cara, ahorrando deudas reestructuradas y mejorando las operaciones. Además de las negociaciones con los acreedores, la compañía comenzó a negociar con sus proveedores y contratistas para reducir costos. Muchos de estos contratos se firmaron durante el auge del boom en la producción de gas natural, cuando había una gran demanda de trabajadores y contratistas en los campos de gas natural. La reducción en la producción ha llevado a una disminución de la demanda, y Chesapeake pudo tomar ventaja.