Los fondos negociados en bolsa, o ETF, son inversiones significativamente más eficientes en impuestos que los fondos mutuos. Esto se debe principalmente a las diferencias en la estructura entre las dos inversiones y la diferente forma en que se negocian estos dos instrumentos de inversión.

Lo básico de los impuestos para los fondos mutuos o ETF es si aprecian su valor, de modo que un inversor obtiene un beneficio, luego se crea una ganancia de capital y se pagan los impuestos. Algunos exageran el caso de los ETF y hablan de ellos como si estuvieran libres de impuestos. Ese no es el caso. El gobierno todavía quiere que se cobre una parte de todas las ganancias de capital, ya sea a través de la apreciación del valor neto de los activos, o NAV, o a través de los dividendos que puedan recibirse. Por supuesto, las ganancias de capital tienen impuestos diferidos hasta la jubilación si los fondos mutuos o ETF de un inversor se compran y venden en un plan de jubilación patrocinado por un empleador, como un 401 (k) o en una cuenta de jubilación individual o IRA.

Sin embargo, sigue habiendo una clara ventaja fiscal para los inversores ETF revelada por un análisis estadístico básico. En el período comprendido entre 2000 y 2010, el fondo mutuo medio orientado a la pequeña capitalización produjo ganancias de capital para los accionistas equivalentes a aproximadamente el 7% del valor liquidativo. En el mismo período de tiempo, un ETF comparable centrado en pequeña capitalización solo pagó ganancias de capital equivalentes a aproximadamente el 0. 02% del valor del activo neto. Esta es una gran brecha y representa una gran diferencia en la responsabilidad tributaria correspondiente.

ETFs and Tax Efficiency

Una de las principales razones por las que los ETF son más eficientes en impuestos se debe a que generalmente crean menos eventos imponibles que la mayoría de los fondos mutuos. La abrumadora mayoría de los ETF solo vende participaciones cuando cambian los elementos que componen su índice subyacente. Una tasa de rotación de cartera significativamente menor significa significativamente menos incidentes de ganancia imponible. Algunos fondos mutuos de acciones que cotizan activamente tienen tasas de rotación superiores al 100%. Por el contrario, la tasa de rotación promedio para un ETF es inferior al 10%.

Con respecto a este aspecto de los fondos cotizados en bolsa frente a fondos mutuos, los ETF que apuntan a reflejar el rendimiento de índices especializados no tradicionales o que se construyen utilizando criterios propietarios para selecciones de carteras pueden tener tasas de rotación notablemente más altas. Sin embargo, la tasa de rotación sigue siendo, con toda probabilidad, menor que el promedio de los fondos de inversión.

Una diferencia estructural básica

La principal diferencia en la eficiencia tributaria radica en la forma fundamentalmente diferente en que se estructuran los ETF, o el tipo específico de activos de inversión que son en comparación con los fondos mutuos. Una de las principales diferencias estructurales es que, mientras los ETF se negocian en las bolsas, al igual que las acciones individuales, las acciones de fondos mutuos se compran directamente a la compañía de fondos mutuos y se venden directamente a la misma.Lo que esto significa para una persona que invierte en un fondo mutuo es que las decisiones y acciones de sus compañeros inversionistas de fondos pueden afectar la responsabilidad fiscal del individuo. Esto no es verdad para los ETF. La forma en que esto ocurre es que si otros inversionistas en el fondo mutuo deciden vender o canjear una cantidad sustancial de acciones, las probabilidades son que el administrador del fondo se vea obligado a vender parte de las tenencias del fondo mutuo para tener suficiente efectivo para pagar las acciones. ser redimido Esta venta de las tenencias de la cartera probablemente dará como resultado un cierto nivel de ganancias de capital realizadas, y esas ganancias se transfieren a los accionistas del fondo que son responsables de los impuestos debidos sobre las ganancias realizadas.

Las acciones de ETF no funcionan de esa manera. Las acciones de ETF simplemente se negocian de un lado a otro, a través de un intercambio, entre accionistas individuales. Por lo tanto, no es necesario liquidar ninguna de las tenencias del ETF para pagar a los vendedores de acciones de fondos ETF y, por lo tanto, no se producen ganancias de capital. Esta es otra forma en que funcionan los ETF, lo que crea menos eventos imponibles.

Phantom Mutual Fund Gains

Otra desventaja fiscal para los fondos mutuos surge de lo que se conoce como "ganancias fantasmas". Las ganancias fantasmas ocurren cuando un inversionista compra acciones de fondos mutuos justo antes de que el administrador del fondo realice una gran venta de fondos. En un fondo de inversión administrado activamente, el administrador del fondo puede optar por vender todas las acciones del fondo en una acción que se ha apreciado mucho en precio desde el precio de compra original del fondo. Esto puede suceder porque el administrador del fondo desea mejorar la apariencia de la rentabilidad del fondo justo antes de un período de presentación de informes o simplemente porque el gerente cree que las acciones han agotado su potencial alcista. En cualquier caso, la venta crea ganancias de capital y la obligación tributaria resultante para los accionistas del fondo. Para los accionistas que han invertido en el fondo durante bastante tiempo, la ganancia en el valor liquidativo de sus acciones desde la compra en el fondo puede más que compensar cualquier obligación tributaria resultante. Sin embargo, los accionistas más nuevos que han comprado recientemente en el fondo experimentan la desafortunada circunstancia de ser gravados con ganancias que fueron de poco o ningún beneficio para ellos. Por lo tanto, el término, ganancias fantasmas.

Una vez más, esto no les sucede a los inversores en acciones de ETF. Debido a la forma en que funcionan los ETF, los valores en la cartera de ETF se intercambian "en especie" por acciones del fondo, y las nuevas acciones del fondo se crean a través de un intercambio en especie de valores. Por lo tanto, los valores se devuelven regularmente a bajo costo y se reciben a un costo mayor. Cuando los valores se venden para reequilibrar con un índice cambiante, esto se traduce, al menos oficialmente, en una menor ganancia y, por lo tanto, en un menor monto de capital imponible que en el caso de un fondo mutuo que realiza esencialmente el mismo tipo de transacción.

Los inversores deben tener en cuenta que la ventaja fiscal de la ETF, aunque significativa, suele ser menor para los ETF de renta fija, ya que dichos ETF generalmente tienen tasas de rotación más altas y más reembolsos que crean eventos imponibles que los ETF basados ​​en acciones.

Los analistas financieros señalan que los ETF tienen ventajas adicionales sobre los fondos mutuos como un vehículo de inversión más allá de las ventajas impositivas. Una ventaja adicional es la transparencia. Las tenencias de ETF se pueden ver libremente día a día, mientras que los fondos mutuos solo revelan sus tenencias trimestralmente. Otra ventaja importante de los ETF es una mayor liquidez. Los ETF pueden negociarse durante el día, pero las acciones de los fondos mutuos solo pueden comprarse o venderse al final de un día de negociación. Esto puede tener un impacto significativo para un inversor cuando haya una caída o aumento sustancial de los precios de mercado al final del día de negociación. Una ventaja final es generalmente menores proporciones de gastos. La relación de gastos promedio para un ETF es menos de la mitad de la relación promedio de gastos de fondos mutuos.