A primera vista, una comparación entre el default griego y el colapso de Lehman Brothers parece ridículo. Después de todo, uno es un país y el otro era una institución financiera privada. Sin embargo, sus trayectorias comparten elementos comunes.

Por ejemplo, ambos mintieron sobre el alcance de sus problemas. Lehman Brothers no reveló su exposición a hipotecas tóxicas en los años previos a su colapso. El gobierno griego hizo algo similar con respecto a su déficit presupuestario. Ambos tenían grandes cantidades de deuda también.

Según su declaración de bancarrota, Lehman Brothers tenía una deuda de $ 619 mil millones cuando colapsó. La situación en Grecia es aún más grave; de acuerdo con informes de noticias, el país carece del colchón de capital o activos necesarios para cubrir sus costos predeterminados. La caída de Lehman Brothers desencadenó una crisis económica y, posteriormente, una recesión mundial. (Para obtener más información, consulte también: Caso de estudio: El colapso de Lehman Brothers .)

¿El desmayo de Grecia tendrá consecuencias similares? La respuesta no es del todo, y hay varias razones para esto.

Una crisis financiera y un impago: una comparación

En primer lugar, existe una diferencia en el alcance y amplitud del alcance geográfico de ambas crisis. Lehman Brothers se conectó a una red global de instituciones financieras a través de una red de obligaciones de deuda garantizada (CDO) e hipotecas subprime. La firma era el cuarto banco de inversión más grande en la economía más grande del mundo. No es sorprendente entonces que su colapso haya tenido un efecto global.

Los acreedores de Lehman, que incluían una gran cantidad de bancos de inversión y aseguradoras japoneses, se quedaron en el aire. Se produjo una reacción en cadena de rescates y colapso de las entidades financieras. No ayudó que los acreedores del banco estuvieran expuestos a obligaciones de deuda turbias similares a través de sus propias unidades de banca de inversión. Por ejemplo, Citibank, un acreedor de Lehman, tenía su propio conjunto de problemas con la exposición a activos tóxicos y tuvo que ser rescatado por el gobierno de los EE. UU.

La naturaleza interconectada del sistema financiero mundial borró los límites para los afectados por el colapso de Lehman. Por ejemplo, las acciones del prestamista hipotecario más grande de Gran Bretaña, HBOS, cayeron el día en que Lehman anunció la bancarrota. Posteriormente, HBOS fue absorbida por Lloyds, una institución bancaria prominente. La posterior crisis de confianza fue una crisis de credibilidad para la economía estadounidense y sus efectos dominantes se hicieron sentir en toda la economía mundial.

Caso de Grecia

Compare eso con Grecia, que es parte de la Unión Europea, una entidad relativamente bien capitalizada. El Banco Central Europeo, que establece la política monetaria para los miembros de la Unión Europea, es el mayor acreedor a Grecia. Los otros acreedores del país incluyen un grupo de agencias gubernamentales e instituciones de ayuda, como el Fondo Monetario Internacional.

En 2012, dos economistas del Peterson Economic Institute calcularon que los acreedores privados tenían alrededor del 30-40% de la deuda privada griega. Además del Banco Central Europeo, la lista de acreedores del país comprende bancos europeos y agencias de ayuda internacional como el Fondo Monetario Internacional.

De hecho, una abrumadora mayoría de la deuda estaba en manos de los bancos griegos. Los bancos en Francia (un país con una postura relativamente moderada sobre la deuda griega) tuvieron la siguiente mayor participación. La exposición internacional a la deuda griega es mínima. En términos prácticos, esto significa que la peor parte de un colapso griego se sentiría en la economía de la UE. A diferencia de la economía estadounidense, el tamaño de la economía griega tampoco es lo suficientemente grande como para causar choques drásticos en el sistema global. No es de extrañar entonces que los problemas de Grecia apenas hayan hecho sentir su presencia en los mercados bursátiles de los Estados Unidos, que se encuentran en una corrida extendida. (Para obtener más información, consulte: Cómo afecta una crisis de Grecia a los EE. UU. )

Segundo, cualquier comparación entre el incumplimiento griego y el colapso de Lehman Brothers ignora las causas subyacentes en ambas situaciones. Esto es importante porque la causa de un malestar puede conducir a su cura.

Respuesta y Reforma

La crisis financiera mundial de 2008 fue un resultado directo de la flexibilización de la palanca de regulación de leyes como la Ley Glass-Steagall, que controlaba la toma de riesgos de Wall Street. La aplicación laxa de las leyes que rigen el acceso al crédito gratuito empeoró la situación. Para evitar una repetición de la recesión financiera, las economías en ambos lados del Atlántico han establecido una serie de controles y equilibrios. Por ejemplo, el gobierno de EE. UU. Aprobó la ley Dodd-Frank, un marco regulatorio intensivo que frena los excesos en el sistema de Wall Street y exige requisitos de colchón de capital para la asunción de riesgos. (Ver también: Consecuencias de Dodd-Frank. )

La respuesta europea fue similar. El acuerdo de Basilea III de la UE exige requisitos de capital similares a su homólogo estadounidense. Conocido como "requisitos prudenciales", el acuerdo cubre a todos los bancos dentro de la UE y ha estado en vigor desde 2014.

Por otro lado, la economía griega es un desastre debido a problemas estructurales inherentes. Por ejemplo, la alta relación entre el gobierno y la deuda y las altas tasas de evasión impositiva no son acontecimientos recientes. Según los informes, se ha cocido en la composición económica de la sociedad durante varios años.

La corrección de los problemas económicos de Grecia requeriría, por lo tanto, más que la aprobación de nuevas leyes y reglamentaciones. Puede terminar con un desmantelamiento completo de instituciones y agencias, que son parte de la economía actual. Como ejemplo, el país ya ha instituido una serie de reformas de pensiones, pero puede que no sean suficientes. (Para más información, véase también: Los orígenes de la crisis de la deuda griega .)

Pero hay aspectos de ambas crisis, que son similares. La crisis financiera tuvo consecuencias políticas a medida que las personas clamaban por el cambio.

Un estado griego fallido podría conducir a la inestabilidad política y la inmigración a gran escala de Grecia hacia economías prósperas en Europa.Esto podría tener un efecto desestabilizador en sus economías y, además, conducir al descontento local dentro de Grecia. Según esta historia, podría conducir a un fortalecimiento del partido fascista local y el descontento político podría extenderse a países con una exposición significativa a Grecia, como Francia.

The Bottom Line

El default griego y el colapso de Lehman Brothers difieren principalmente en el alcance y el alcance geográfico de su impacto. Incluso si un default griego resulta en un colapso económico, su efecto se limitaría principalmente a la Unión Europea. Sin embargo, las consecuencias políticas de un default griego pueden ser mucho más dañinas que las correspondientes económicas.