El débil informe de empleos de mayo y el espectro de mayores tasas de interés parecen tener poco efecto en el comportamiento del consumidor. El 14 de junio de 2016, el Departamento de Comercio lanzó ventas minoristas sorprendentemente sólidas para mayo de 2016. El aumento de 0. 5% superó las estimaciones de analistas de 0. 3% y continúa el sólido crecimiento que comenzó en abril de 2016, cuando las ventas minoristas se dispararon 1. 3%. Excluyendo los automóviles, la gasolina, los materiales de construcción y los servicios de alimentos, las ventas minoristas aumentaron un 0. 4% en mayo y un 1% en abril.

Dado que el gasto del consumidor representa el 70% del producto interno bruto (PIB) de los Estados Unidos, las cifras deberían ser motivo de optimismo. Sin embargo, el mismo día, la compañía de tarjetas de crédito Synchrony Financial (NYSE: SYF SYFSynchrony Financial32. 44-1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) publicó noticias inquietantes que desalentaron el anuncio . La compañía dijo que espera que las tasas de cancelación de tarjetas de crédito aumenten de 20 a 30 puntos básicos en los próximos 12 meses. También emitió una débil guía de avance y señaló que la capacidad de pago del consumidor promedio parece estar disminuyendo. El anuncio de la compañía hizo que las acciones de las compañías de tarjetas de crédito cayeran y encendió un debate sobre la salud real del consumidor estadounidense.

Sorpresas de tarjetas de crédito

El anuncio de Synchrony Financial, que emite tarjetas de crédito de marca privada a los minoristas, incluido Walmart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 76 +0. 07% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Dick's Sporting Goods Inc. (NYSE: DKS DKSDick's Sporting Goods Inc. 24. 31-1. 18% Created with Highstock 4. 2. 6 ), sorprendió al mercado. Los saneamientos de la compañía como porcentaje del total de préstamos promedio aumentaron solo ligeramente año tras año, pero su orientación deficiente sacudió a los inversores. La compañía planea aumentar las reservas para préstamos incobrables, comenzando en el segundo trimestre de 2016, y espera reservas secuencialmente más altas para préstamos incobrables en los trimestres posteriores. Las acciones de Synchrony Financial cayeron un 13. 1% y se distribuyeron a otras acciones de compañías de tarjetas de crédito. American Express Company (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co95. 56-0. 76% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) acciones se hundieron 4. 1%, mientras que las acciones de Capital One Financial Corporation ( NYSE: COF COFCapital One Financial Corp90. 39-2. 08% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) cayó 6. 8%.

Los emisores de tarjetas se vuelven negativos

Otros emisores de tarjetas de crédito confirman la visión negativa de Synchrony Financial de las tendencias de la industria. Capital One anunció un aumento en las cuentas de tarjeta de crédito malo en junio de 2016, mientras que JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co98. 86-1. 91% Creado con Highstock 4.2. 6 ), el CEO Jamie Dimon dijo que el crédito se deteriorará aún más. De acuerdo con la Reserva Federal, la deuda renovable de los consumidores estadounidenses subió a $ 951. 5 mil millones a fines de abril de 2016, un aumento de 5. 5% con respecto a 2015.

El ritmo al cual el crédito se está deteriorando puede ser lo que atrapó a los inversionistas con la guardia baja. En su conferencia telefónica, los analistas cuestionaron al director financiero de Synchrony Financial, Brian Doubles, sobre el cambio repentino en el pronóstico de la compañía. A principios de junio, la compañía notó tendencias crediticias estables y afirmó que sus cuentas minoristas estaban funcionando bien. Quizás el agriamiento de los préstamos ocurrió de manera muy abrupta.

Problemas de Big Bank

Dado el reciente deterioro en la capacidad de pago del consumidor medio, los inversores pueden preguntarse si la debilidad reside únicamente en la deuda de tarjetas de crédito o si augura una gran debilidad en el crédito al consumo en general. Grandes bancos estadounidenses, como Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc72. 67-1. 53% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBankbank Corp27. 08-2. 41% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), tienen un gran porcentaje de su cartera crediticia general asignada a la deuda del consumidor. Al 31 de diciembre de 2015, JPMorgan Chase tenía $ 456 mil millones, o 50. 4% de su cartera de préstamos de $ 903 mil millones, en deuda de consumo, incluyendo hipotecas residenciales, patrimonio neto, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles, mientras que Bank of America tenía $ 447 mil millones , o 53. 4% de su cartera de préstamos de $ 837 mil millones, asignada a la deuda del consumidor.

La sabiduría convencional sugiere que la deuda de la tarjeta de crédito, que no es segura, se agria antes del deterioro de los préstamos para automóviles o viviendas. Dada la opción, es más probable que un consumidor pague una hipoteca para evitar la ejecución hipotecaria o un préstamo para automóviles para evitar la reposesión. Sin embargo, el apalancamiento excesivo, donde sea que se encuentre, pone en peligro los balances de los consumidores y, en última instancia, mina el poder adquisitivo. El deterioro en la deuda de tarjetas de crédito puede ser el canario proverbial en la mina de carbón con respecto a las acciones de las acciones de grandes bancos. Los inversores pueden querer tomar esta señal y aligerar sus tenencias en el sector.