Esta mañana, MKM Partners asumió la cobertura de Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 + 2. 77% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). El analista Ruben Roy tiene un precio objetivo de $ 109 sobre acciones de SWKS; el analista notó que SWKS actualmente opera en un P / E 2018 hacia adelante de 15, basado en estimaciones de $ 7. 07. Roy cree que SWKS podría ver una expansión múltiple durante el próximo año, debido a la fortaleza en el próximo ciclo de productos. El analista también colocó un precio objetivo de $ 240 en AVGO, citando también la expansión múltiple. Para QRVO, el analista estableció un precio objetivo de $ 78 en la acción. Roy cree que QRVO actualmente está cotizando con un descuento en comparación con AVGO y SWKS, pero afirmó que a medida que la administración continúe ejecutándose, el descuento múltiple debería contraerse. Finalmente, MKM inició Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) con una calificación Neutral y un precio objetivo de $ 100.

Todas estas empresas son proveedores de Apple, y el ciclo del producto al que se hace referencia es claramente el esperado lanzamiento del iPhone 8. El último gran cambio de producto para Apple fue el iPhone 6, con opciones de pantalla más grandes, especialmente el iPhone 6 Plus (el iPhone 7 simplemente mejoró las especificaciones del iPhone 6). A continuación se muestra un gráfico de las tres empresas y se puede ver desde el comienzo de enero de 2014, lo que lleva al lanzamiento del iPhone 6 en septiembre, todas las acciones vieron una gran carrera más alta.

datos de AVGO por YCharts

Este análisis se centrará en SWKS y AVGO. SWKS se cotizaba alrededor de $ 27. 50 al inicio de 2014, y AVGO se cotizaba alrededor de $ 52. 50. Ambas compañías se encontraban en una tendencia alcista hacia el verano de 2015, donde SWKS alcanzó los $ 110 y AVGO alcanzó los $ 145. Mientras tanto, en enero de 2014, los analistas buscaban AVGO 2015 EPS de $ 3. 87, lo que ubicó el P / S adelantado 2015 para AVGO en 13. 5. A fines de 2014, las estimaciones para 2015 crecieron a $ 7. 90. Mientras tanto, las acciones habían subido a aproximadamente $ 101, o un P / U anticipado de 2015 de 12. 8. Así que, aunque el precio de las acciones de AVGO casi se duplicó, también lo hizo el analista. Mientras tanto, SWKS vio su EPS de 2015 a principios de enero de 2014 en $ 2. 80, otorgando a la compañía un EPS forward de 2015 de alrededor de 10. Al final de 2014, las estimaciones de EPS para 2015 ascendieron a $ 5. 10, mientras que el precio de las acciones subió a alrededor de $ 75, dando a la acción un EPS de 2016 de 16.

Estimaciones de AVGO EPS para los datos del próximo año fiscal de YCharts

En este momento, de acuerdo con las estimaciones de YChart 2018 para SWKS, son de $ 7. 06, dando a la acción un P / U adelantado de 2018 de 13.5. Mientras tanto, AVGO tiene un estimado de 2018 de $ 15. 29, lo que le da un P / E adelantado de 2018 de alrededor de 13. 8. Tomando 2014 como una plantilla para el ciclo actual, podría argumentarse que no solo obtendrás expansión múltiple sino también expansión de EPS. Como mencionamos anteriormente, obtuviste la revisión de EPS para ir por múltiplos. Y en el cuadro a continuación, puede ver que ni siquiera necesita una expansión múltiple para que el precio de las acciones aumente.

Estimaciones AVGO EPS para dos años fiscales más adelante, por YCharts

En el cuadro a continuación, tomé los datos anteriores y calculé las relaciones P / E.

Datos cumplidos de YCharts

Puede ver la expansión múltiple en SKWS y AVGO, con el P / E de SWKS en crecimiento de alrededor de 9 a tan alto como 16. Sin embargo, también puede ver que la expansión de P / E no Sal de arriba hasta que las estimaciones dejaron de subir. Mientras tanto, el P / E de AVGO prácticamente se mantuvo en un rango de 11 a 15. Se podría argumentar que el verano de 2015 fue el final del ciclo anterior, ya que las estimaciones de EPS dejaron de aumentar y las acciones cayeron en una tendencia descendente. También puede argumentar que la expansión múltiple no ocurrió hasta el final del ciclo, después de que las revisiones de EPS dejaron de aumentar.

Entonces, ¿qué pasa si, como el último ciclo ascendente, no obtenemos la expansión múltiple de P / E real hasta el final del ciclo? Eso significaría que podríamos ver las revisiones de EPS al alza durante un tiempo, lo que presionaría al alza las acciones y mantendría a los múltiplos en línea.

Estimaciones de AVGO EPS para dos años fiscales más adelante, por YCharts

En el cuadro anterior, es evidente que realmente no ha habido revisiones de EPS al alza en el ciclo actual, ya sea para SWKS o AVGO. En comparación con el ciclo de iPhone 6, es probable que en las primeras entradas, desde la última vez las revisiones de EPS al alza no comenzaron hasta después del segundo trimestre de 2014. Si vemos un fuerte crecimiento de EPS en estas compañías y las revisiones comienzan a aparecer en el segundo En el trimestre de 2017, podría ver un crecimiento de EPS similar al que tuvimos en 2014.

¿Por qué no veremos la mitad del crecimiento que vimos en 2014? ¿Podríamos ver que las estimaciones de EPS para AVGO aumentan desde $ 14. 68 a $ 22? ¿Podríamos ver que la revisión de SWKS se eleve desde $ 7? 50 para decir aproximadamente $ 11. 25? Utilizando los múltiplos actuales de un P / E fiscal forward de dos años de 13, eso colocaría acciones de AVGO alrededor de $ 286 y SWKS alrededor de $ 146. Y eso sin expansión múltiple. ¿Qué pasa si solo vemos la expansión múltiple más adelante en el ciclo, que fue el caso en el ciclo anterior?

El bombo para el iPhone 8 continúa creciendo, y comenzaremos a tener una mejor idea de la demanda y cómo Apple está ordenando para el final del trimestre de junio. Utilizando el ciclo anterior como una guía, estas acciones tienen mucho más que ejecutar de lo que sugiere el objetivo de precio que MKM puso en las acciones. Si tenemos una expansión múltiple real hacia el final del ciclo y uno usa un P / E de 16, basado en el máximo de 2014, podríamos estar viendo SWKS a $ 180 y AVGO a $ 352. El ciclo actual solo necesita ser la mitad de fuerte que el de 2014 para acercarse a estos niveles.

Michael Kramer y los clientes de Mott Capital Management, LLC poseen acciones de SWKS.Mott Capital Management, LLC es un asesor de inversiones registrado. La información presentada es sólo para fines educativos y no tiene la intención de hacer una oferta o solicitud para la venta o compra de valores, inversiones o estrategias de inversión específicas. Las inversiones implican riesgos y, salvo que se indique lo contrario, no están garantizadas. Asegúrese de consultar primero con un asesor financiero calificado y / o un profesional de impuestos antes de implementar cualquier estrategia que se discuta aquí. Previa solicitud, el asesor proporcionará una lista de todas las recomendaciones realizadas durante los últimos doce meses. El rendimiento pasado no es indicativo de rendimiento futuro.