Una comparación entre los bonos corporativos de alto rendimiento y las acciones

Hay una variedad de opciones disponibles para los inversores que buscan un fuerte rendimiento de su inversión empresarial. Dos de las opciones de inversión más populares son las acciones y los bonos corporativos de mayor rendimiento. Si bien las inversiones de capital siempre superan a los bonos corporativos a largo plazo, desde la perspectiva de la cartera, casi todos los asesores financieros y de inversión acuerdan los beneficios de diversificar sus inversiones al optar por invertir en bonos corporativos y en acciones. En los siguientes párrafos, llevamos a cabo una comparación de estas clases de activos y discutimos los pros y los contras de ser un accionista o tenedor de bonos.

Los pros y los contras de ser un almacenista vs. Siendo un titular de bonos

En la superficie, hay bastante similitud entre acciones y bonos corporativos de alto rendimiento: ambos permiten a las empresas obtener fondos para sus operaciones, y ambos ofrecen a los inversores una forma de invertir en un negocio para lograr un retorno en su inversión. Entonces, la gran diferencia entre los dos es el acuerdo que se establece entre el tenedor de bonos y el emisor de bonos frente al acuerdo establecido entre un accionista y un emisor de acciones, así como los montos que las acciones o bonos pagarán.

Invertir en acciones hace que un inversor sea un copropietario de una empresa . Cuando te conviertes en propietario de una acción, no tienes nada garantizado. La expectativa es que la acción que compraste traerá un flujo de dividendos que crecerá adecuadamente. Sin embargo, como cualquiera que esté familiarizado con las luchas del mercado de valores sabe, nada en el mercado bursátil está garantizado. El precio de las acciones, o acciones, puede fluctuar rápidamente, subiendo o bajando independientemente de cómo esté funcionando la empresa. A cambio del riesgo agregado y la volatilidad de la propiedad accionaria sobre la tenencia de bonos, las acciones suelen tener un potencial de ROI mucho más alto que los bonos corporativos de mayor rendimiento.

Invertir en bonos corporativos hace que el inversor sea un acreedor de la empresa. Mientras que un accionista no garantiza nada, poseer un bono obliga al inversor a pagar intereses (sin bonos de cupón cero) como acreedor en la compra de sus bonos, así como la promesa de que el bono se pagará finalmente al 100% (dado que la corporación no quiebra). Las inversiones en bonos corporativos de alto rendimiento se consideran menos riesgosas debido a una menor volatilidad en comparación con las inversiones de capital. Entonces sí, las acciones pueden proporcionar más ROI a largo plazo, pero no son tan estables y no garantizan un pago de interés fijo como un ingreso confiable. Sin embargo, la palabra clave importante en la última oración es "a largo plazo": al invertir en acciones, cualquier inversor debe estar preparado para proporcionar un horizonte de inversión de mediano a largo plazo y no elige invertir fondos que se vuelven esenciales a corto plazo. término.Por estas razones, las empresas que emiten bonos corporativos de alto rendimiento no están obligadas a ofrecer una mayor rentabilidad y, por lo tanto, los bonos corporativos tradicionalmente han seguido siendo menos lucrativos cuando todo va bien que las acciones, lo que significa que sus ganancias están limitadas de alguna manera. una inversión en acciones nunca lo es. Una ventaja significativa de los bonos corporativos es que se agotan (los bonos corporativos tienen un vencimiento). En otras palabras, un inversionista que ha invertido en bonos puede tener un cronograma concreto para cuándo sus inversiones deberían producir rendimientos.

Una mirada más cercana a lo que significa ser un titular de bonos

Hay algunos puntos clave adicionales que los inversores deben tener en cuenta en relación con las inversiones en bonos corporativos de mayor rendimiento:

Ningún bono corporativo es a prueba de fallas . Sí, son menos riesgosas que una acción, pero al igual que las acciones, no hay garantía de que le devolverán su dinero y, sí, puede perder todo el capital que invierte (dependiendo de los tipos de seguridad como así como las tasas de recuperación de diferentes bonos corporativos). Los inversores deben realizar su diligencia debida para evaluar los bonos corporativos al igual que lo harían con las acciones para protegerse de la posibilidad de incumplimiento.

Un bono nunca va a "Hacer una manzana" y crecerá a cientos de su cantidad original . La razón principal por la que los inversores eligen las acciones es el enorme potencial de rentabilidad superior. Un bono corporativo tiene una cantidad limitada de devoluciones, por lo que incluso si usted es un tenedor de bonos de una pequeña empresa que obtiene grandes ganancias, su ROI no aumentará de la misma manera que lo hace con las acciones. Además, esto limita severamente el alcance de la capacidad de un bono como una clase de inversiones para compensar las pérdidas individuales al compensarlas con mayores ganancias en otros lugares como lo hacen las acciones.

Las empresas reinvierten el crédito de los bonos para obtener un beneficio, lo que significa que los accionistas tienen sus ingresos generados por las inversiones de los tenedores de bonos. Cuando un inversionista compra un bono corporativo que paga supongamos el 7% de interés, la compañía que emite ese bono basura está utilizando los fondos del inversor para ganar un múltiplo del porcentaje de interés anterior al reinvertir en sí mismo como un negocio.

Los bonos corporativos simplemente no son tan fáciles de evaluar como las acciones. Esto es algo muy importante que pocos inversores se dan cuenta. Invertir en un bono corporativo solo tiene sentido cuando se puede saber qué tan probable es que la empresa que lo emita realmente haga los pagos de intereses que promete hacer sin irse a la bancarrota; esto claramente requiere un flujo en profundidad de información financiera. También requiere saber exactamente qué es probable que regrese si la empresa quiebra. No hay una forma real de evaluar esto sin saber más acerca de la compañía en sí misma y cómo lleva a cabo su negocio. Esto significa evaluar prudentemente un bono corporativo que a menudo lleva más tiempo y es más costoso de lo que los inversionistas se dan cuenta.

Existen tipos específicos de bonos corporativos que son "exigibles" por el emisor y que pueden limitar su potencial de rentabilidad general. Esto normalmente lo hace un emisor de bonos para permitirles las opciones de refinanciación a una deuda menos costosa en caso de una caída en las tasas de interés.La otra cara de la moneda es que un tenedor de bonos corporativo no tiene ningún recurso para realizar la misma acción en caso de que la tasa de interés aumente. Esto hace que los bonos sean menos atractivos si su tasa aumenta. En general, cualquier posible inversor debe ser consciente de que existen varios tipos de bonos corporativos en el mercado: estos incluyen, entre otros, emisiones divididas de cupones, bonos de pago en especie, bonos de cupón cero, bonos de tasa variable, diferidos bonos de interés y bonos convertibles, etcétera. (Para obtener más información, consulte: Bonos corporativos de alto rendimiento: diferentes estructuras y tipos ).

Cuando se trata de empujar, las compañías que emiten bonos corporativos y acciones tienen sus intereses más estrechamente alineados con los accionistas, no los tenedores de bonos . Esto se debe a que un tenedor de bonos es un acreedor y no un propietario parcial en la empresa. Esto significa que los tenedores de bonos afectan negativamente a los libros de la compañía, mientras que los accionistas afectan positivamente su equilibrio (Swensen lo explica con mayor detalle en 2005). Además, el director de la mayoría de las grandes empresas generalmente tiene una gran parte de su riqueza personal vinculada a bonos, lo que significa que, personalmente, por definición, los intereses de los accionistas están más estrechamente en el corazón que los tenedores de bonos. Esto significa que cualquier oportunidad que el director o la administración de la empresa tenga para impactar positivamente en los rendimientos de los accionistas a costa de los rendimientos de los tenedores de bonos es una que tiene un buen sentido comercial y personal. Un buen ejemplo de esto en el mundo real es una compra apalancada en la que la calificación crediticia de la compañía se degrada reduciendo el pago a los tenedores de bonos mientras que al mismo tiempo se crea una guerra de ofertas de quienes intentan comprarla, lo que aumenta el precio de las acciones.

The Bottom Line

A pesar de las diferencias significativas entre acciones y bonos corporativos, reconocemos que ambas clases de activos conllevan características importantes y beneficios. Cualquier inversor que considere agregar bonos corporativos a su cartera debe definir claramente su perfil de riesgo / rentabilidad, así como también el horizonte de inversión aproximado. Es valioso considerar la diversificación en ambas clases de activos.