U. Las ganancias corporativas después de impuestos, ajustadas por las valoraciones de inventarios y el consumo de capital, cayeron un 5,1% en 2015, informó el viernes la Oficina de Análisis Económico (BEA). En el cuarto trimestre, las ganancias anualizadas ajustadas estacionalmente cayeron 8. 4% año tras año, en comparación con una caída de 1. 7% para el tercer trimestre. Pero la situación de las empresas de Estados Unidos no es tan grave como parece.

Desde principios de 2010, las ganancias han representado una participación promedio del 9,9% del PIB, considerablemente más alta que la cifra correspondiente de 7. 3% en la década anterior y 5. 4% en la década de 1990, y más que duplicar la cuota del 4,9% para la década de 1980. Las ganancias corporativas han sido extremadamente volátiles, pero los promedios a largo plazo muestran que están consumiendo una porción sin precedentes de la economía estadounidense. Incluso su reciente nadir, en el último trimestre de 2008, no habría estado en el tercio inferior de los trimestres en la década de 1980.

¿Los beneficios son demasiado altos?

Esta tendencia hacia mayores ganancias podría no ser algo malo en sí mismo, particularmente para los inversores, pero según una investigación de The Economist, se debe en gran parte a la disminución de la competencia. Entre 1997 y 2012, según The Economist, dos terceras partes de las industrias se consolidaron, y las cuatro principales empresas de cualquier industria pasaron del 26% de participación de mercado al 32%.

Desde 2008, se ha producido una ola de fusiones y adquisiciones por valor de $ 10 billones, que permite a las empresas recortar costos, subir los precios más rápido que la inflación, mantener los salarios bajos y rechazar a los nuevos participantes.

Una razón por la cual no hay más competencia, argumenta la revista, es una regulación complicada. Cuanto más costoso se vuelve el cumplimiento, mayor es la ventaja que disfrutan las grandes empresas. A pesar de que los medios se enfocan en "unicornios" como Uber y Airbnb, la formación de startups es tan baja como lo ha sido desde la década de 1970.

The Bottom Line

Las ganancias corporativas están cayendo, lo que podría ser perjudicial para los mercados en el corto plazo. Pero a largo plazo, las ganancias se han disparado como una parte de la economía, y las razones por las cuales traicionan la debilidad relativa de la economía. Los mecanismos normales de competencia que mantienen a las empresas en estado de alerta parecen estar rotas. The Economist argumenta que la regulación es una razón, y puede haber otras. Pero mientras que la caída de las ganancias puede parecer desalentadora, los inversionistas deben tener en cuenta que si indican una competencia creciente, que no es necesariamente el caso, eso también podría significar salarios más altos y precios más bajos.