Quejándose de cómo las acciones baratas de Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 + 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) sigue siendo relativo al índice más amplio S & P 500 (SPX) es como argumentar que el agua esta mojada Se puede argumentar que, dados los recursos a disposición de Apple, incluidos unos $ 206 mil millones en efectivo en el balance general, las acciones de Apple merecen el estatus como las acciones con mayor descuento en el mercado.

Hoy en día, alrededor de $ 108, las acciones de Apple cotizan alrededor de siete veces las estimaciones de EPS 2016 de $ 9. 74 acciones, o 10 puntos por debajo de las ganancias proyectadas del S & P 500. Si las acciones del gigante de la tecnología con sede en Cupertino, California cotizaran a la par con el resto del mercado, se valorarían hoy en alrededor de $ 165 o un 52% más. Agregue otros $ 81 mil millones en flujo de caja operativo y es fácil ver por qué Apple merece un múltiplo más alto. O lo hace?

¿Dónde está la diferenciación?

Tenga en cuenta que las estimaciones de consenso EPS son de $ 9. 74 implican solo un 5.6% de crecimiento interanual por encima de las ganancias reales de 2015 de $ 9. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 04-0. 51% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), mientras tanto, se espera que aumente sus ganancias a una tasa de 11. 7% , basado en estimaciones de EPS de $ 2. 75 para el año fiscal que finaliza en junio. Y las acciones de MSFT -alrededor de $ 55 en la actualidad- se comercializan con un P / E adelantado que se encuentra a solo tres puntos por encima del S & P 500, pero que aplastó al índice al entregar un 20% de ganancias a sus accionistas.

Sin mencionar que Microsoft paga un dividendo trimestral de 36 centavos que rinde 2. 66% anual, en comparación con 1. 96% de rendimiento para Apple. Según mi estimación, mientras que las acciones de Microsoft parecen caras en comparación con las de Apple, los beneficios que ofrece son más que compensados ​​por cualquier riesgo en su prima. Por el contrario, gracias a los controles de múltiples canales y las comprobaciones de los proveedores que sugieren la desaceleración de la demanda de iPhone, los analistas continúan reduciendo sus estimaciones unitarias y objetivos de precios para las acciones de Apple. Cuando las estimaciones estén disminuyendo, las acciones seguirán bajo presión.

Comprar algo, ya

Apple tiene demasiado efectivo. De hecho, este sería un problema bienvenido para muchas empresas e inversores. Al mismo tiempo, también es una de las mayores deficiencias de Apple. Ese efectivo vale menos cada año que permanece sin invertir en el balance. Apple necesita dar un vistazo a las fusiones y adquisiciones en 2016 para que los analistas se olviden de desacelerar el crecimiento del iPhone. En ese sentido, con los iPhones representando dos tercios de los ingresos de Apple y la mayor parte de sus ganancias, es una propuesta arriesgada asignar acciones de Apple con un P / E más alto, especialmente cuando un error de ganancias puede enviar a las acciones.

Y esta es la cuestión: Apple se acerca a períodos de comparaciones trimestrales mucho más duras.Para el próximo trimestre de enero necesita superar los 75 millones de unidades de iPhone y $ 75 mil millones en ingresos. Las proyecciones de ingresos del trimestre actual son $ 77. 12 mil millones, lo que sugiere solo un crecimiento del 4%, mientras que las estimaciones para todo el año son de $ 242. 39 mil millones implica un crecimiento de 3. 7%. Esto explica el clamor para que Apple compre GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8. 90-0. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) o Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 .14-0. 54% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) o rellenar el espacio en blanco. Pero dada la aversión de Apple -algunos podrían decir obstinación- hacia grandes adquisiciones, no contenga la respiración.

The Bottom Line

Si bien Apple es y puede seguir siendo un refugio seguro para los inversores, Apple también sigue siendo una gran fuente de frustración. Y con algunos analistas que sugieren que sus acciones podrían alcanzar un mínimo de $ 90 en 2016, lo que implica una caída de más del 16% con respecto a los niveles actuales, Apple, barato o no, ya no es la inversión obvia que fue considerada por un inversor activista Carl Icahn.