El SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) intenta producir resultados de inversión que generalmente corresponden, antes de comisiones y gastos, al precio y al rendimiento del rendimiento del Barclays US Convertible Bond> $ 500MM Index, o el índice subyacente. Este índice está construido para replicar la acción del precio del mercado de valores convertibles de EE. UU., Excepto que excluye todos los problemas menores a $ 500 millones.

Un bono convertible es un instrumento de deuda que se puede canjear por un número específico de acciones ordinarias o preferidas de su emisor. La convertibilidad es normalmente limitada, pero puede ocurrir a petición del tenedor de bonos. Estos bonos casi siempre se emiten a tasas de interés más bajas que los bonos no convertibles o estándar. Este menor rendimiento se debe principalmente a que los tenedores de bonos tienen la opción adicional de beneficiarse del aumento en el precio de las acciones subyacentes del emisor. El riesgo para los inversores es la caída de los precios de las acciones y el titular se ve obligado a retener o tratar de vender un bono con rendimientos por debajo del mercado.

El énfasis en la convertibilidad significa que CWB está diseñado para producir un mayor crecimiento en los precios y un menor rendimiento que un ETF centrado en bonos estándar. El fondo también incluye algunos bonos de grado inferior a la inversión en la cartera para agregar más combustible a los rendimientos potenciales. De hecho, una gran mayoría de las tenencias se concentran en tres categorías sin grado de inversión: calificación BBB, bonos basura y no calificados.

La administración en realidad no ejerce la opción de convertir sus bonos en acciones ordinarias. En cambio, depende del aumento de los precios de las acciones del emisor para agregar una prima de capital a los precios de los bonos; en otras palabras, los inversores pagan más por los bonos convertibles si creen que luego se beneficiarán con la característica de conversión.

Cómo lo rastrea

A través de su índice subyacente, CWB utiliza una exposición ponderada de mercado a grandes valores convertibles. El vencimiento promedio ponderado de los bonos en la cartera es de aproximadamente 13 años, y el rendimiento es inferior al 3%.

Una forma de fomentar el atractivo de una cartera de bonos convertibles es concentrarse en empresas emisoras de sectores de alto crecimiento. Esto es precisamente lo que hace CWB; el fondo incluso toma una cierta inclinación cíclica gracias a su énfasis en la tecnología y los sectores de consumo discrecional. En algunos aspectos, CWB actúa más como un fondo basado en acciones que como un fondo de bonos.

Con aproximadamente 100 tenencias en la cartera, CWB posee un nivel promedio de diversificación para su categoría. Si bien la mayoría de estas tenencias son convertibles, también hay una cantidad decente de posiciones de acciones preferidas. Los bonos del sector público representan solo una pequeña fracción de menos del 1% de la exposición total.Las 10 principales tenencias representan aproximadamente el 27. 5% de los activos netos.

Entre las tenencias de bonos, los cupones son extremadamente bajos; más del 50% de los cupones de bonos son menos de 2. 5%. El cincuenta y seis por ciento de los bonos CWB tienen una calidad crediticia de BBB. La siguiente agrupación de crédito más grande no está calificada al 29%. Los vencimientos ocupan dos extremos diferentes del espectro; una cuarta parte de todos los activos pertenece a bonos que tienen un vencimiento entre tres y cinco años, mientras que un 15% tienen vencimientos entre 20 y 30 años.

Administración

CWB es parte de la serie de fondos SPDR ofrecida por State Street Global Advisors o SSgA. SSgA es uno de los principales nombres en la gestión de fondos de inversión. El asesor de inversiones del fondo es SSgA Funds Management, Inc. Este ETF puede negociarse sin comisiones en la plataforma comercial Charles Schwab.

Características

CWB no es un fondo particularmente eficiente hasta que lo compara con sus competidores. Tiene una relación de gastos de 40 puntos básicos, o 0. 4%, que está lejos de ser un Vanguard o iShares ETF de bajo costo, pero la cifra de 40 bps representa la más baja para la categoría.

El fondo también es popular con casi $ 3,000 millones en activos netos y un volumen diario promedio de negociación de $ 40 millones. Los spreads son razonablemente bajos en 0. 05%, y las unidades de creación cuestan 0. 01%. Los operadores de bloque probablemente tengan más dificultades para salir y entrar al mercado de CWB.

El seguimiento es un problema importante para CWB. A pesar del gran volumen y una historia deseablemente larga, el fondo a menudo se retrasa en su índice subyacente por varias veces más que el índice de gastos anunciado. Afortunadamente para SSgA, el mercado no está exactamente saturado de competencia en este espacio.

Idoneidad y recomendaciones

El SPDR Barclays Convertible Securities ETF es uno de los principales fondos de bonos para un entorno de tasa creciente. En realidad, probablemente no haya otros ETF convertibles significativos en el mercado. CWB experimenta un riesgo promedio para un ETF de bonos con un desempeño un poco más alto que el promedio. Los ETF

Bond tienen una combinación única de riesgos. Los ETF siguen como fondos mutuos pero operan como acciones, lo que significa un mayor riesgo de capital. La cartera subyacente está compuesta, en su mayoría, de bonos convertibles de grado no de inversión sujetos al riesgo de contraparte. Y los precios de los bonos convertibles están directamente relacionados con el rendimiento y el rendimiento esperado de las acciones del emisor.

A pesar de algunos desafíos de eficiencia y la naturaleza de nicho de la cartera, CWB es manejado bien por el equipo de SSgA. La beta es baja en comparación con el índice de mejor ajuste, aunque un poco alta en comparación con un índice de riesgo objetivo moderado estándar. La desviación estándar final de 36 meses es sub-7. 00, que es fuerte teniendo en cuenta los enlaces específicos.

Este ETF es el más adecuado para el inversionista cauteloso que no quiere conformarse con los retornos de los fondos de bonos estándar y no está buscando un rendimiento de rendimiento óptimo. CWB ofrece exposición indirecta de capital a través de la característica de convertibles sin abarcar el riesgo total de capital.

Cómo los clientes de Financial Adviser podrían usar este ETF

El único problema que los asesores financieros podrían tener con CWB es explicar su peculiar funcionalidad.Este es un capital que rastrea los bonos con un precio acorde a los rendimientos esperados de las acciones correspondientes del emisor, lo que podría ser suficiente para asustar a los que no les gusta invertir en lo que no comprenden fácilmente.

Si se explica suficientemente bien, CWB hace una jugada atractiva para mercados inciertos y para aquellos que adoptan una cantidad moderada de riesgo. Esta podría ser una operación central para un inversionista de mediana edad, pero probablemente sea la que mejor se desempeñe en la capacidad de soporte.

Principales alternativas y competidores

Hay pocos competidores reales para CWB para la exposición de convertibles. El ETF Preferred Portfolio es aproximadamente del mismo tamaño, pero rastrea un índice muy diferente y no tiene las mismas características que CWB. Cada otro jugador grande es un fondo basado en acciones preferido.