La moneda india, la rupia (INR), aún no es totalmente convertible. Sin embargo, se habla de hacerlo totalmente convertible y establecer un mercado INR en tierra. Hay muchas ventajas y desventajas asociadas con la convertibilidad de la rupia, que han llevado a un largo debate continuo en las últimas dos décadas desde que las reformas se introdujeron por primera vez a principios de la década de 1990. Tanto el Fondo Monetario Internacional (FMI) como el Banco Mundial esperan que India supere a China para convertirse en la principal economía de mayor crecimiento del mundo este año, con una brecha mayor en 2016. Pero ¿está lista la India para pasar a la moneda totalmente convertible, o ¿persisten los desafíos? (Para más información, ver: India está eclipsando la economía de China como la estrella BRIC más brillante).

Observamos el estado actual de los mercados indios dentro del escenario de convertibilidad de rupia parcial existente, lo que esto podría significar para la India y el mundo y los pros y los contras de la convertibilidad de la rupia.

Moneda convertible y el estado de la moneda india

La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda. Indica en qué medida las regulaciones permiten la entrada y salida de capital hacia y desde el país.

Hasta principios de la década de 1990 (período anterior a la reforma), cualquier persona dispuesta a realizar transacciones en una moneda extranjera necesitaría permiso del Banco de la Reserva de la India (RBI), independientemente del propósito. Las personas que deseaban realizar viajes al extranjero, estudiar en el extranjero, comprar bienes importados o obtener dinero en efectivo por las monedas extranjeras recibidas (como con las exportaciones) tenían que someterse a una RBI. Todos los intercambios de divisas se produjeron a tasas preferenciales de divisas finalizadas por el RBI.

Después de la introducción de las reformas económicas liberales en 1991, se produjeron muchos acontecimientos importantes que afectaron la forma en que se llevaban a cabo las transacciones y negocios de divisas. Se permitió a los exportadores e importadores cambiar monedas extranjeras para el comercio de bienes y servicios no facturados, hubo fácil acceso a divisas para estudiar o viajar al extranjero y una relajación en negocios e inversiones extranjeras con restricciones mínimas (o ninguna) dependiendo de los sectores de la industria.

Sin embargo, los indios aún requieren aprobaciones regulatorias si desean invertir una cantidad por encima de un nivel de umbral predeterminado para realizar inversiones o comprar activos en el exterior. Del mismo modo, las inversiones extranjeras entrantes en ciertos sectores (como seguros o minoristas) están limitadas a un porcentaje específico y requieren aprobaciones regulatorias para límites más altos.

A partir de hoy, la rupia india es parcialmente convertible, lo que significa que a pesar de que hay mucha libertad para cambiar moneda local y extranjera a tasas de mercado, quedan algunas restricciones importantes por montos superiores y estos aún necesitan aprobaciones.Los reguladores también intervienen de vez en cuando para mantener los tipos de cambio dentro de los límites permisibles, en lugar de mantener el INR como una moneda completamente libre flotante dejada a la dinámica del mercado. En el caso de una volatilidad extrema en las tasas de cambio de la rupia, la RBI entra en acción comprando / vendiendo dólares estadounidenses (mantenidos como reserva extranjera) para estabilizar la rupia.

La convertibilidad total significará que la tasa de cambio de la rupia se dejaría en manos de los factores del mercado, sin ninguna intervención regulatoria. Es posible que no exista un límite de entrada o salida de capital para diversos fines (incluidas inversiones, remesas o compra / venta de activos).

Cuenta corriente vs convertibilidad de cuenta de capital

Cualquier moneda puede ser una cuenta corriente o una cuenta de capital convertible o ambas.

La convertibilidad de la cuenta corriente implica que la rupia india se puede convertir a cualquier moneda extranjera a las tasas de mercado existentes con fines comerciales por cualquier cantidad. Permite transacciones financieras fáciles para la exportación e importación de bienes y servicios. Cualquier persona involucrada en el comercio puede obtener divisas convertidas en bancos o concesionarios designados. En esencia, la convertibilidad de la cuenta corriente permanece dentro de los ámbitos de negociación. Al comienzo de las reformas, la rupia se convertía parcialmente convertible solo en bienes, servicios y mercancías. A mediados de la década de 1990, la rupia se convirtió en totalmente convertible para la cuenta corriente de todas las actividades comerciales, remesas e indivisibles.

Sin embargo, la rupia continúa siendo una cuenta de capital no convertible.

La convertibilidad de la cuenta de capital permite la libertad de convertir los activos financieros locales en activos financieros extranjeros y viceversa. Incluye flujo de capital fácil e irrestricto para todos los propósitos, que puede incluir libre circulación de capitales de inversión, pagos de dividendos, pagos de intereses, inversiones extranjeras directas en proyectos y negocios nacionales, comercio de acciones extranjeras por parte de ciudadanos locales y acciones nacionales por extranjeros, remesas extranjeras y la venta / compra de bienes inmuebles a nivel mundial. A partir de hoy, todavía se puede traer capital extranjero o sacar dinero local para estos fines, pero hay límites impuestos por el gobierno que necesitan aprobación.

Ventajas

• Signo de mercados estables y maduros: A los reguladores les gusta mantener el control en sus territorios. La entrada gratuita y abierta a una enorme cantidad de participantes en el mercado mundial aumentaría el riesgo de perder el control regulatorio debido al gran tamaño del mercado y al gran flujo de capital. La apertura a la moneda totalmente convertible es una señal sólida de que un país y sus mercados son estables y maduros para manejar el movimiento libre e irrestricto del capital, lo que atrae inversiones que mejoran la economía.
• Mayor liquidez en los mercados financieros: La convertibilidad total de la cuenta de capital abre los mercados del país a los actores globales, incluidos los inversores, las empresas y los socios comerciales. Esto permite un acceso fácil al capital para diferentes negocios y sectores, impactando positivamente en la economía de una nación.
• Mejores oportunidades de empleo y negocios: Con una mayor participación de actores globales, florecen las nuevas empresas, las alianzas estratégicas y las inversiones directas. También ayuda a crear nuevas oportunidades de empleo en varios sectores de la industria, así como también fomenta el espíritu empresarial para las nuevas empresas.
• Desarrollo del mercado de rupias en tierra: El creciente interés internacional en la rupia india es evidente por el desarrollo de mercados de rupias en el exterior en lugares como Dubai, Londres, Nueva York y Singapur. Esto se puede ver "a partir del aumento en el volumen de negocios diario promedio del mercado de divisas de $ 16 mil millones en 2005-06 a casi $ 55 mil millones en 2014-15 hasta el momento", según el Business Standard. Sin embargo, debido a la existencia de controles de capital en los mercados indios locales, los centros extraterritoriales están ganando el negocio comercial. Hacer que la rupia sea totalmente convertible permitirá que estos intercambios sucedan en la India, ayudando a los mercados nacionales con una mayor liquidez, un mejor ámbito regulatorio y una menor dependencia y riesgos de los participantes del mercado extraterritorial.
• Fácil acceso al capital extranjero: Las empresas locales pueden beneficiarse del fácil acceso a préstamos extranjeros a costos comparativamente más bajos (tasas de interés bajas). Las compañías indias actualmente tienen que tomar la ruta ADR / GDR para aparecer en las bolsas extranjeras. Después de la plena convertibilidad, podrán aumentar directamente el capital social de los mercados extranjeros.
• Mejor acceso a una variedad de bienes y servicios: En medio de las restricciones actuales, uno no ve mucha variedad en la India para bienes y servicios extranjeros. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% creadas con Highstock 4. 2. 6 ) y las tiendas Tesco no son tan comunes, aunque puñado existen en asociación con cadenas minoristas locales. La plena convertibilidad abrirá las puertas para todos los actores globales al mercado indio, haciéndolo más competitivo y mejor para los consumidores y la economía por igual.
• Progreso en múltiples sectores industriales : sectores como los seguros, los fertilizantes, el comercio minorista, etc. tienen restricciones a las inversiones extranjeras directas. La plena convertibilidad abrirá las puertas de muchos grandes actores internacionales para invertir en estos sectores, permitiendo reformas muy necesarias y brindando variedad a las masas indias.
• Inversiones externas : ¿Te apetece comprar una casa en la costa de Florida o comprar un yate de un millón de dólares en Londres? En la actualidad, cualquier persona o empresa india necesitaría permiso de las autoridades para hacerlo. Después de la plena convertibilidad, no habrá límites en los montos intercambiados ni la necesidad de aprobaciones.
• Sistema financiero mejorado : el comité de Tarapore, que se encargó de evaluar la convertibilidad total de la rupia, ha notado estos beneficios después de la convertibilidad de la rupia total, incluyendo:

1. las empresas indias podrán emitir moneda extranjera- deuda denominada a inversionistas indios locales.
2. Las empresas indias podrán mantener depósitos en moneda extranjera en los bancos locales de la India para los requisitos de capital.
3. Los bancos de la India podrán endeudarse / prestar a bancos extranjeros en moneda extranjera.
4. Opciones fáciles para comprar / vender oro libremente y ofrecer depósitos basados ​​en oro y préstamos con límites más altos (o incluso sin límite).

Desventajas

• Alta volatilidad : en medio de una falta de control regulatorio adecuado y tasas sujetas a mercados abiertos con gran cantidad de participantes en el mercado global, pueden ocurrir altos niveles de volatilidad, devaluación o inflación en las tasas forex, desafiando al economía del país.
• Carga de la deuda externa : las empresas pueden aumentar fácilmente la deuda externa, pero son propensas al riesgo de altos reembolsos si las tasas de cambio se vuelven desfavorables. Imagínese un negocio indio que toma un préstamo en dólares de los Estados Unidos a una tasa del 4%, en comparación con uno disponible en la India al 7%. Sin embargo, si el dólar de EE. UU. Se aprecia contra la rupia india, se necesitarán más rupias para obtener la misma cantidad de dólares, lo que hace que el reembolso sea costoso.
• Afecta la balanza comercial y las exportaciones : una creciente rupia no regulada hace que las exportaciones indias sean menos competitivas en los mercados internacionales. Las economías orientadas a la exportación como India y China prefieren mantener sus tipos de cambio más bajos para mantener la ventaja de bajo costo. Una vez que las regulaciones sobre los tipos de cambio desaparezcan, la India corre el riesgo de perder su competitividad en el mercado internacional. (Para obtener más información, consulte: Las razones por las cuales China compra bonos del Tesoro de los EE. UU.)
• Falta de fundamentos: La plena convertibilidad de la cuenta de capital ha funcionado bien en naciones bien reguladas que cuentan con una infraestructura sólida. Los desafíos básicos de la India -la alta dependencia de las exportaciones, el crecimiento de la población, la corrupción, las complejidades socioeconómicas y los desafíos de la burocracia- pueden conducir a reveses económicos después de la convertibilidad de la rupia total.

¿Está lista la India?

Se espera que India se convierta en una economía verdaderamente global en un futuro próximo, y necesitará una integración más completa en el sistema económico mundial. Hacer que la rupia sea totalmente convertible es un paso esperado en esa dirección.

¿Qué tan pronto puede avanzar India depende de que se cumplan muchas condiciones, incluidos bajos niveles de activos improductivos (NPA), consolidación fiscal, niveles óptimos de reservas de divisas, control de la inflación, déficit manejable de cuenta corriente (CAD), una infraestructura sólida para regular los mercados financieros y un control eficiente de las organizaciones financieras y las empresas.

Conclusión

A pesar del progreso económico de la India en muchos frentes, ha habido desafíos periódicos a nivel global y local, incluida la crisis financiera mundial de 2008-09, la falta de control de la inflación y el aumento de los PAN. que han retrasado la convertibilidad de la rupia completa. Puede tomar otros tres a cinco años para que India se prepare completamente para la convertibilidad de rupias completas.