La diversidad atrae naturalmente a la criatura adversa al riesgo dentro de cada inversor. Apostar todo tu dinero en un solo caballo parece más arriesgado que repartir tus apuestas en cuatro caballos diferentes, y puede ser.

Pero, ¿cómo eliges esos caballos? Puedes usar tu intuición y elegir aleatoriamente los cuatro. Pero eso sería como jugar un juego de azar. Los gerentes de fondos profesionales no dependen solo de su intuición para elegir una cartera bien diversificada. Usan técnicas estadísticas para encontrar lo que se denominan "activos no correlacionados ". Los activos no correlacionados pueden ayudarlo a diversificar su cartera y administrar riesgos, buenas noticias para los inversores que desconfían de la incertidumbre al lanzar dados.

Pero tampoco es perfecto: la diversificación de su cartera mediante la recopilación de activos no correlacionados puede no funcionar siempre. En este artículo, le mostramos qué es la correlación y explica cómo funcionan los activos no correlacionados, y cuándo no.

Un juego de números
La correlación mide estadísticamente el grado de relación entre dos variables en términos de un número que se encuentra entre +1 y -1. Cuando se trata de carteras diversificadas, la correlación representa el grado de relación entre los movimientos de precios de diferentes activos incluidos en la cartera. Una correlación de +1 significa que los precios se mueven en tándem; una correlación de -1 significa que los precios se mueven en direcciones opuestas. Una correlación de 0 significa que los movimientos de los precios de los activos no están correlacionados; en otras palabras, el movimiento del precio de un activo no tiene efecto en el movimiento del precio del otro activo.

En la práctica real, es difícil encontrar un par de activos que tengan una correlación positiva perfecta de +1, una correlación negativa perfecta de -1 o incluso una correlación neutra perfecta de 0. De hecho, la correlación entre diferentes pares de activos podría ser cualquiera de las numerosas posibilidades que se encuentran entre +1 y -1 (por ejemplo, +0.62 o -0.30). Cada número te dice qué tan lejos o cerca estás de ese 0 perfecto donde dos variables no están correlacionadas. Entonces, si la correlación entre el Activo A y el Activo B es 0. 35 y la correlación entre el Activo A y el Activo C es 0.25, entonces se puede decir que el Activo A está más correlacionado con el Activo B que con el Activo C. <

Si dos pares de activos ofrecen la misma rentabilidad con el mismo riesgo, la elección del par que es

menos correlacionado disminuye el riesgo general de la cartera. Todos los activos no se crean iguales

Así como diferentes condiciones climáticas afectan diferentes tipos de plantas de manera diferente, los diferentes factores macroeconómicos afectan los diferentes activos de manera diferente. Algunas plantas prosperan en las montañas cubiertas de nieve, algunas crecen en desiertos silvestres y otras crecen en selvas tropicales.Los cambios dramáticos en el clima global afectan adversamente algunas plantas, mientras que otros florecerán. (Para más sobre macroeconomía, ver
Análisis Macroeconómico .) Del mismo modo, los cambios en el entorno macroeconómico tienen diferentes efectos sobre diferentes activos. Por ejemplo, los precios de activos financieros como acciones y bonos, y activos no financieros como el oro, pueden moverse en direcciones opuestas debido a la inflación. La alta inflación puede llevar a un aumento en los precios del oro, mientras que puede llevar a una caída en los precios de los activos financieros.

Haciendo el movimiento correcto: utilizando una matriz de correlación

Los estadísticos utilizan los datos de precios para averiguar cómo se han movido los precios de dos activos en el pasado en relación con el otro. A cada par de activos se le asigna un número que representa el grado de correlación en sus movimientos de precios. Este número se puede usar para construir lo que se llama una "matriz de correlación" para diferentes activos. Una matriz de correlación facilita la tarea de elegir diferentes activos al presentar su correlación entre ellos en forma tabular. Una vez que tenga la matriz, puede usarla para elegir una amplia variedad de activos que tengan correlaciones diferentes entre sí.
Al elegir los activos para su cartera, debe elegir entre una amplia gama de permutaciones y combinaciones. No importa cómo juegue su mano en una cartera de muchos activos, algunos de los activos estarían correlacionados positivamente, algunos estarían correlacionados negativamente, y la correlación del resto podría estar dispersa en torno a cero.

Comience con categorías amplias (como acciones, bonos, valores gubernamentales, bienes raíces, etc.) y luego acceda a subcategorías (bienes de consumo, productos farmacéuticos, energía, tecnología, etc.). Finalmente, elija el activo específico que desea poseer. El objetivo de elegir activos no correlacionados es diversificar sus riesgos. Mantener activos no correlacionados garantiza que una sola bala perdida no mate a toda su inversión.

Hacer correlativos los activos no correlacionados

Una bala perdida puede no ser suficiente para matar una cartera de activos no correlacionados, pero cuando todo el mercado financiero se enfrenta al asalto con armas de destrucción masiva financiera, incluso los activos totalmente no correlacionados pueden perecer juntos. Las grandes caídas financieras causadas por una alianza impía de innovaciones financieras y apalancamiento pueden llevar a los activos de todo tipo bajo el mismo martillo. Esto es lo que sucedió durante el colapso de Long-Term Capital Management. También es lo que sucedió durante la crisis del mercado financiero en 2007-08.
La lección ahora parece estar bien tomada: el apalancamiento (la cantidad de dinero prestado utilizado para realizar cualquier inversión) se divide en ambos sentidos. Al usar el apalancamiento, puede tomar una exposición que es muchas veces más que su propio capital. La estrategia de tomar una gran exposición mediante el uso de dinero prestado funciona perfectamente cuando estás en una racha ganadora. Te llevas a casa mayores ganancias incluso después de devolver el dinero que debes. Pero el problema con el apalancamiento es que también aumenta el potencial de pérdida de una inversión que salió mal.Tienes que devolver el dinero que debes de otra fuente.

Cuando el precio de un activo se está colapsando, el nivel de apalancamiento puede forzar a un operador a liquidar incluso sus activos buenos. Cuando un comerciante vende sus buenos activos para cubrir sus pérdidas, apenas tiene tiempo para distinguir entre activos correlacionados y no correlacionados. Él vende todo lo que hay en sus manos. Durante el grito de "vender, vender, vender", incluso el precio de los buenos activos puede ir cuesta abajo. La situación se vuelve realmente complicada cuando todos tienen una cartera diversificada de manera similar. La caída de una cartera diversificada podría conducir a la caída de otra cartera diversificada. Entonces, las grandes caídas financieras pueden poner todos los activos en el mismo barco.

Conclusión

Durante tiempos económicos difíciles, los activos no correlacionados pueden parecer haber desaparecido, pero la diversificación aún sirve para su propósito. La diversificación puede no proporcionar un seguro completo contra desastres, pero aún conserva su encanto como protección contra eventos aleatorios en el mercado. Recuerde: nada menos que una eliminación completa mataría todo tipo de activos juntos. En todos los demás escenarios, mientras que algunos activos mueren más rápido que otros, algunos logran sobrevivir. Si todos los activos se fueran juntos, el mercado financiero que vemos hoy habría estado muerto hace mucho tiempo.