"Money For Nothing" no es solo el título de una canción de Dire Straits de los años 80; también es la sensación que muchos inversores obtienen cuando reciben un dividendo. Todo lo que tiene que hacer es comprar acciones en la compañía correcta y recibirá algunas de sus ganancias. ¿Qué tan emocionante es eso? A pesar de la ventaja, sin embargo, hay varias implicaciones involucradas en el pago y la recepción de dividendos de los que el inversionista casual puede no estar al tanto. Este artículo explicará varios de estos. Pero primero, comencemos con una breve introducción.

¿Qué son los dividendos?
Los dividendos son una forma en que las empresas "comparten la riqueza" generada por el funcionamiento del negocio. Suelen ser un pago en efectivo, a menudo proveniente de las ganancias, pagado a los inversionistas de una compañía: los accionistas. Estos se pagan anualmente o, más comúnmente, trimestralmente. Las empresas que les pagan suelen ser más estables y establecidas, no "cultivadoras rápidas". Aquellos que aún están en la fase de rápido crecimiento de sus ciclos de vida tienden a retener todas las ganancias y reinvertirlas en sus negocios.

Implicaciones de precio
Cuando se paga un dividendo, pueden ocurrir varias cosas. El primero de ellos son los cambios en el precio de la seguridad y varios elementos vinculados a ella. En la fecha ex-dividendo, el precio de las acciones se ajusta a la baja por el monto del dividendo por la bolsa en la que cotiza la acción. Para la mayoría de los dividendos esto generalmente no se observa en medio de los movimientos hacia arriba y hacia abajo de un día normal de negociación. Sin embargo, se hace evidente fácilmente en las fechas sin dividendo para dividendos más grandes, como el pago de $ 3 realizado por Microsoft en el otoño de 2004, que causó que las acciones cayeran desde $ 29. 97 a $ 27. 34.

El motivo del ajuste es que el monto pagado en dividendos ya no pertenece a la empresa y esto se refleja en una reducción en el límite de mercado de la compañía. En cambio, pertenece a los accionistas individuales. Para los que compran acciones después de la fecha ex-dividendo, ya no tienen un reclamo sobre el dividendo, por lo que la bolsa ajusta el precio hacia abajo para reflejar este hecho.

Precios históricos almacenados en algunos sitios web públicos, como Yahoo! Finance , también ajusta los precios pasados ​​de la acción a la baja por el monto del dividendo. Otro precio que generalmente se ajusta a la baja es el precio de compra para las órdenes de límite. Debido a que el ajuste a la baja del precio de las acciones puede desencadenar la orden de límite, la central también ajusta las órdenes de límite pendientes. El inversor puede evitar esto si su corredor permite una orden de límite de no reducir (DNR). Tenga en cuenta, sin embargo, que no todos los intercambios hacen este ajuste. Los intercambios de Estados Unidos sí, pero la Bolsa de Toronto, por ejemplo, no.

Por otro lado, los precios de las opciones de acciones generalmente no se ajustan a los dividendos en efectivo ordinarios a menos que el monto del dividendo sea 10% o más del valor subyacente de las acciones.

Implicaciones para las empresas
Los pagos de dividendos, ya sean en efectivo o acciones, reducen las ganancias retenidas por el monto total del dividendo. En el caso de un dividendo en efectivo, el dinero se transfiere a una cuenta de pasivo llamada dividendos a pagar. Este pasivo se elimina cuando la compañía realmente realiza el pago en la fecha de pago del dividendo, generalmente unas pocas semanas después de la fecha ex-dividendo. Por ejemplo, si el dividendo fue $ 0. 025 por acción y hay 100 millones de acciones en circulación, las ganancias retenidas se reducirán en $ 2. 5 millones y ese dinero finalmente llega a los accionistas.

En el caso de un dividendo en acciones, sin embargo, el monto retirado de las ganancias retenidas se agrega a la cuenta de patrimonio, acciones ordinarias a valor nominal, y las acciones nuevas se emiten a los accionistas. El valor del valor nominal de cada acción no cambia. Por ejemplo, para un dividendo en acciones del 10% donde el valor nominal es de 25 centavos por acción y hay 100 millones de acciones en circulación, las ganancias retenidas se reducen en $ 2. 5 millones, acciones comunes a valor nominal se incrementa en esa cantidad y el número total de acciones en circulación se incrementa a 110 millones.

Esto es diferente de una división de acciones, aunque se ve igual desde el punto de vista de un accionista. En una división de acciones, se convocan todas las acciones antiguas, se emiten nuevas acciones y el valor nominal se reduce por el inverso de la proporción de la división. Por ejemplo, si en lugar de un dividendo en acciones del 10%, la compañía mencionada declara una división de acciones de 11-10, se emiten los 100 millones de acciones y se emiten 110 millones de acciones nuevas, cada una con un valor nominal de $ 0. 22727. Esto deja sin cambios el total de la acción ordinaria a valor nominal. La cuenta de ganancias retenidas tampoco se reduce.

Implicaciones para los inversores
Los dividendos en efectivo, el tipo más común, se gravan con la tasa impositiva normal o con una tasa reducida del 5% o del 15% para los inversores de los EE. UU. Esto solo se aplica a los dividendos pagados fuera de una cuenta con ventajas impositivas, como una cuenta IRA.

La línea divisoria entre la tasa de impuesto normal y la tasa reducida o "calificada" es cuánto tiempo se ha poseído la seguridad subyacente. De acuerdo con el IRS, para calificar para la tasa reducida, un inversor debe haber poseído las acciones durante 60 días consecutivos dentro del período de 121 días centrado en la fecha ex-dividendo. Tenga en cuenta, sin embargo, que la fecha de compra no cuenta para el total de 60 días. Los dividendos en efectivo no reducen la base de las acciones.

Ganancias de capital
A veces, especialmente en el caso de un gran dividendo especial, una parte del dividendo es declarada por la compañía como una devolución de capital. En este caso, en lugar de cobrar impuestos en el momento de la distribución, el retorno del capital se utiliza para reducir la base de las acciones, lo que significa una mayor ganancia de capital en el futuro, suponiendo que el precio de venta es más alto que la base. Por ejemplo, si compra acciones con una base de $ 10 cada una y obtiene un dividendo especial de $ 1, 55 centavos de los cuales es devolución de capital, el dividendo imponible es de 45 centavos, la nueva base es $ 9.45 y pagará impuestos sobre ganancias de capital sobre esos 55 centavos cuando venda sus acciones en algún momento en el futuro.

Sin embargo, hay una situación en la que el rendimiento del capital se grava de inmediato. Esto sucede si la devolución de capital reduciría la base por debajo de $ 0. Por ejemplo, si la base es $ 2. 50 y usted recibe $ 4 como capital de retorno, su nueva base sería $ 0 y usted debería un impuesto a las ganancias de capital de $ 1. 50.

La base también se ajusta en el caso de divisiones de acciones y dividendos en acciones. Para el inversor, estos se tratan de la misma manera. Tomando nuestro ejemplo de dividendo de acciones del 10%, suponga que tiene 100 acciones de la compañía con una base de $ 11. Después del pago del dividendo, usted tendría 110 acciones con una base de $ 10. Lo mismo sería válido si la compañía tuviera una división de 11 a 10 en lugar de ese dividendo en acciones.

Finalmente, como con todo lo demás en relación con el mantenimiento de registros de inversión, depende del inversor individual realizar un seguimiento e informar las cosas correctamente. Si tiene compras en diferentes momentos con montos de base diferentes, debe calcularse el retorno de capital, el dividendo en acciones y los ajustes de la división de acciones para cada uno. Los tiempos calificados de retención también deben ser rastreados e informados con precisión por el inversionista, incluso si el formulario 1099-DIV recibido durante la temporada de impuestos establece que todos los dividendos pagados califican para la tasa impositiva más baja. El IRS le permite a la compañía informar los dividendos como calificados, incluso si no lo son, si la determinación de cuáles son calificados y cuáles no es impráctica para la compañía que informa.

The Bottom Line
Muchos inversores ven los dividendos como "dinero por nada", pero las implicaciones que rodean el pago y la recepción de dividendos pueden significar mucho trabajo tanto para la empresa como para el inversor. Si reinvierte sus dividendos a través de un plan de reinversión de dividendos (DRIP, por sus siglas en inglés) o equivalente, la documentación y el seguimiento de la base pueden ser bastante tediosos. No hay tal cosa como un almuerzo gratis. Al igual que con cualquier otro aspecto de la inversión, los registros precisos son importantes y probablemente le corresponda utilizar una hoja de cálculo o una herramienta similar para rastrear dichos detalles.