La economía de ninguna nación prospera indefinidamente. Incluso la noción de "prosperidad" no es absoluta: la gente en Malawi cambiaría gustosamente el mejor trimestre de su nación por el peor de Estados Unidos durante la recesión de 2007-08. Hablando de la recesión de 2007-08, Canadá no participó en la medida en que lo hicieron sus hermanos del G7. Al no hablar de un mercado hipotecario secundario cuasigubernamental, y ninguno de los swaps de incumplimiento crediticio que apalancó la economía de EE. UU. Más allá de su capacidad, Canadá apenas registró un tropiezo. Hoy, mientras el desempleo disminuye en los Estados Unidos mientras la inflación permanece baja, es Canadá, cuya economía está empezando a (en muy términos relativos). Y ya hay un chivo expiatorio listo. Un chivo expiatorio negro y oleaginoso.

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Live By the Pumpjack, Die by the Pumpjack

En el verano de 2014, los precios del petróleo en América del Norte promediaron alrededor de $ 100 por barril. Es posible que recuerde una muestra general de retorcimientos manuales de varias fuentes. Un año después, con el petróleo a $ 40 por barril, no solo nadie está pidiendo simpatía por las compañías petroleras, mucha gente está conectando la fortuna del petróleo con el reciente debilitamiento de la economía canadiense.

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El mes pasado, el banco central de Canadá bajó su tasa de interés de referencia de 0. 75% a 0. 5%. En lugar de ver eso como una oportunidad para que los consumidores y los inversores pidan prestado a tasas aún más agradables que antes, la opinión educada parece ser que la caída de los precios del petróleo está creando un ambiente de crecimiento lento y estático. Y dijo que los precios están cayendo porque la demanda en lugares previamente sedientos como China está disminuyendo. Como algunos señalan, esto se convierte en un ejercicio puramente académico en correlación, ya que la economía canadiense experimentó trimestres de contracción consecutivos recientemente (la definición introductoria de libros de economía de recesión), lo que significa que las flechas apuntan en la misma dirección que el precio del petróleo . Que Canadá todavía tiene una de las economías más grandes del mundo (15 ^th por algunas medidas) y que un nivel de vida tan alto como casi cualquier lugar tiene menos interés para los agoreros.

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Aún hay oro en ellas. Las arenas bituminosas

Además, a medida que la economía de Canadá se sumerge en lo que técnicamente son profundidades recesivas, las regiones productoras de petróleo del país tienen poco que ver con eso. El crecimiento económico en Alberta sigue siendo positivo, incluso cuando se explican todas las fuerzas indirectas indirectas imaginables sobre el precio del petróleo canadiense, sin importar cuán tenue sea la conexión: potencial nuevo suministro iraní, naciones de la OPEP de una sola industria se ven obligadas a reducir la producción, Grecia abandona la Eurozona, Donald Trump surgiendo en las encuestas, Tom Brady enfrentando suspensión, etc.

Suncor Energy (SU SUSuncor Energy Inc35. 68 + 1. 28% Created with Highstock 4.2. 6 ), la compañía petrolera más grande de Canadá, ganó más dinero en el trimestre más reciente que en los tres anteriores combinados. Los ingresos pueden estar bajos, pero también lo son los gastos operativos (no tiene sentido asignar costos de capital a la perforación de nuevos pozos cuando los existentes todavía están produciendo). Las acciones de la compañía están en mínimos de dos años, lo que en algunos círculos cuenta como una oportunidad de compra .

No es el dinero, es donde se gasta

El concepto es literalmente extraño para la gente en la mayoría de otras partes del mundo, pero Canadá mantiene un sistema de pagos de transferencia entre sus provincias. En resumen, el gobierno federal obtiene ingresos de las provincias que generan superávits y los remite a los que no lo hacen.

No para condensar la historia geopolítica canadiense de hoy en día en un solo párrafo, pero Alberta, cargada de petróleo, ha sido la provincia más rica del país desde hace algún tiempo. De hecho, en la historia de medio siglo de pagos federales de igualación, Alberta ha sido un bienhechor neto para las otras provincias cada año, generalmente por grandes márgenes. El año pasado, Alberta generó menos ingresos para "donar" a las provincias restantes, de ahí lo que ahora se conoce como un debilitamiento de la economía canadiense provincia por provincia. Es una proclamación audaz: el fracaso de Quebec y Ontario para generar grandes ingresos (a pesar de ser las dos provincias más pobladas de Canadá) es culpa de un enfriamiento en el mercado mundial del petróleo de Alberta, pero aquí estamos.

The Bottom Line

Los hidrocarburos extraídos de la tierra siguen siendo la fuente de energía más grande del mundo, al menos en lo que respecta a precio y utilidad. Una caída temporal en el precio del petróleo no convierte al petróleo en una mercancía menos deseable a largo plazo. Dado que los ingresos de las exportaciones canadienses no petroleras también están cayendo (madera, drogas, etc.), parece injusto culpar las desgracias de la nación en su industria más destacada, o incluso categorizar los reflujos menores del 2015 como verdaderas "desgracias". "Con los precios de los futuros del petróleo aumentando -con la expectativa de una producción disminuida, por lo tanto, presumiblemente, aumentando los precios- el ciclo entre los precios bajos y altos del petróleo se acerca a un equilibrio teórico, pero inalcanzable. Cuando la economía de Canadá se mueva inevitablemente a un nivel más alto, probablemente más temprano que tarde, el petróleo será una gran parte de él, como siempre.