Las fluctuaciones monetarias son un resultado natural del sistema de tipo de cambio flotante que es la norma para la mayoría de las principales economías. El tipo de cambio de una moneda frente a la otra se ve influenciado por numerosos factores fundamentales y técnicos. Estos incluyen la oferta y demanda relativa de las dos monedas, el desempeño económico, las perspectivas de inflación, los diferenciales de tasas de interés, los flujos de capital, el soporte técnico y los niveles de resistencia, y así sucesivamente. Como estos factores generalmente se encuentran en un estado de flujo perpetuo, los valores de las monedas fluctúan de un momento a otro. Pero aunque se supone en gran parte que el nivel de una moneda está determinado por la economía subyacente, las tablas a menudo se cambian, ya que los grandes movimientos en una moneda pueden dictar las fortunas de la economía. En esta situación, una moneda se convierte en la cola que mueve al perro, como una manera de hablar.
Los efectos de divisas son lejanos
Si bien el impacto de los giros de una moneda en una economía es de gran alcance, la mayoría de las personas no presta especial atención a los tipos de cambio porque la mayoría de sus negocios y transacciones se realizan en su país. moneda. Para el consumidor típico, las tasas de cambio solo se enfocan en actividades o transacciones ocasionales, como viajes al extranjero, pagos de importación o remesas al exterior.
Una falacia común que la mayoría de la gente abriga es que una moneda nacional fuerte es algo bueno, porque hace que sea más barato viajar a Europa, por ejemplo, o pagar por un producto importado. En realidad, sin embargo, una moneda indebidamente fuerte puede ejercer un lastre significativo sobre la economía subyacente en el largo plazo, ya que industrias enteras se vuelven poco competitivas y se pierden miles de empleos. Y aunque los consumidores pueden despreciar una moneda doméstica más débil porque hace que las compras transfronterizas y los viajes al extranjero sean más caros, una moneda débil en realidad puede generar más beneficios económicos.
El valor de la moneda nacional en el mercado de divisas es un instrumento importante en las herramientas del banco central, así como una consideración clave cuando establece la política monetaria. Directa o indirectamente, por lo tanto, los niveles de moneda afectan una serie de variables económicas clave. Pueden desempeñar un papel en la tasa de interés que paga en su hipoteca, los rendimientos de su cartera de inversiones, el precio de los comestibles en su supermercado local e incluso sus perspectivas de trabajo.
Impacto de la moneda en la economía
El nivel de una moneda tiene un impacto directo en los siguientes aspectos de la economía:
Comercio de mercancías : se refiere al comercio internacional de una nación, o sus exportaciones e importaciones.En términos generales, una moneda más débil estimulará las exportaciones y encarecerá las importaciones, lo que disminuirá el déficit comercial de una nación (o aumentará el excedente) a lo largo del tiempo.
Un ejemplo simple ilustrará este concepto. Suponga que es un exportador de EE. UU. Que vendió un millón de artilugios a $ 10 cada uno a un comprador en Europa hace dos años, cuando la tasa de cambio era de EUR 1 = 1. 25 USD. El costo para su comprador europeo fue, por lo tanto, de 8 euros por artilugio. Su comprador ahora está negociando un mejor precio para un pedido grande, y debido a que el dólar ha disminuido a 1.35 por euro, puede darse el lujo de dar al comprador un descuento en el precio mientras sigue compensando al menos $ 10 por artilugio. Incluso si su nuevo precio es EUR 7.50, que equivale a un descuento del 6. 25% del precio anterior, su precio en USD sería de $ 10. 13 a la tasa de cambio actual. La depreciación en su moneda nacional es la razón principal por la cual su negocio de exportación se ha mantenido competitivo en los mercados internacionales.
Por el contrario, una moneda significativamente más fuerte puede reducir la competitividad de las exportaciones y abaratar las importaciones, lo que puede hacer que el déficit comercial se ensanche aún más, debilitando finalmente la moneda en un mecanismo de autoajuste. Pero antes de que esto suceda, los sectores de la industria que están altamente orientados a la exportación pueden ser diezmados por una moneda indebidamente fuerte.
Crecimiento económico : La fórmula básica para el PIB de una economía es C + I + G + (X - M) donde:
C = Consumo o gasto del consumidor, el mayor componente de una economía
I = Inversión de capital de empresas y hogares
G = Gasto público
(X - M) = Exportaciones menos importaciones o exportaciones netas.
De esta ecuación, es claro que cuanto mayor sea el valor de las exportaciones netas, mayor será el PIB de una nación. Como se discutió anteriormente, las exportaciones netas tienen una correlación inversa con la fortaleza de la moneda nacional.
Flujos de capital : el capital extranjero tenderá a fluir a países que tienen gobiernos fuertes, economías dinámicas y monedas estables. Una nación necesita tener una moneda relativamente estable para atraer capital de inversión de los inversores extranjeros. De lo contrario, la perspectiva de pérdidas cambiarias infligidas por la depreciación de la moneda puede disuadir a los inversores extranjeros.
Los flujos de capital se pueden clasificar en dos tipos principales: la inversión extranjera directa (IED), en la cual los inversionistas extranjeros toman participaciones en compañías existentes o construyen nuevas instalaciones en el extranjero; y la inversión de cartera extranjera, donde los inversores extranjeros invierten en valores extranjeros. La IED es una fuente fundamental de financiación para las economías en crecimiento, como China y la India, cuyo crecimiento se vería restringido si el capital no estuviera disponible.

Los gobiernos prefieren en gran medida la IED a las inversiones de cartera extranjeras, ya que estas últimas son a menudo similares a las "dinerías" que pueden salir del país cuando las cosas se ponen difíciles. Este fenómeno, denominado "fuga de capitales", puede ser provocado por cualquier evento negativo, incluida una devaluación esperada o anticipada de la moneda.
Inflación : una moneda devaluada puede generar una inflación "importada" para los países que son importadores importantes.Un descenso repentino del 20% en la moneda nacional puede provocar que los productos importados cuesten un 25% más, ya que una disminución del 20% significa un aumento del 25% para volver al punto de partida original.
Tasas de interés : Como se mencionó anteriormente, el nivel de la tasa de cambio es una consideración clave para la mayoría de los bancos centrales al establecer la política monetaria. Por ejemplo, el ex gobernador del Banco de Canadá, Mark Carney, dijo en un discurso en septiembre de 2012 que el banco tiene en cuenta la tasa de cambio del dólar canadiense para establecer la política monetaria. Carney dijo que la fuerza persistente del dólar canadiense era una de las razones por las cuales la política monetaria de Canadá había sido "excepcionalmente acomodaticia" durante tanto tiempo.
Una moneda nacional fuerte ejerce un lastre en la economía, logrando el mismo resultado final que una política monetaria más estricta (es decir, mayores tasas de interés). Además, un mayor endurecimiento de la política monetaria en un momento en que la moneda nacional ya es excesivamente fuerte puede exacerbar el problema al atraer más dinero caliente de los inversionistas extranjeros, que buscan inversiones de mayor rendimiento (lo que impulsaría aún más la moneda nacional).
Influencia global de las monedas: ejemplos
El mercado global de divisas es, de lejos, el mercado financiero más grande con un volumen de transacciones diarias de más de $ 5 billones, muy superior al de otros mercados como acciones, bonos y productos básicos. A pesar de los volúmenes de negociación tan enormes, las monedas permanecen fuera de las páginas principales la mayor parte del tiempo. Sin embargo, hay momentos en que las monedas se mueven de manera dramática; durante esos momentos, las reverberaciones de estos movimientos se pueden sentir literalmente en todo el mundo. A continuación, enumeramos algunos ejemplos:

• La crisis asiática de 1997-98 - Un excelente ejemplo de los estragos que una movida adversa puede provocar en una economía, la crisis asiática comenzó con la devaluación del baht tailandés en Julio de 1997. La devaluación ocurrió luego de que el baht sufriera un intenso ataque especulativo, lo que obligó al banco central de Tailandia a abandonar su vinculación con el dólar estadounidense y flotar la moneda. Esto desencadenó un colapso financiero que se extendió como un reguero de pólvora a las economías vecinas de Indonesia, Malasia, Corea del Sur y Hong Kong. El contagio de la moneda llevó a una severa contracción en estas economías a medida que las bancarrotas se dispararon y las bolsas se desplomaron.
• Yuan subvaluado de China : China mantuvo estable su yuan durante una década de 1994 a 2004, lo que permitió que su gigante de las exportaciones cobrara un tremendo impulso a partir de una moneda subvaluada. Esto provocó un creciente coro de quejas de los Estados Unidos y otras naciones de que China estaba artificialmente reprimiendo el valor de su moneda para impulsar las exportaciones. Desde entonces, China ha permitido que el yuan se aprecie a un ritmo modesto, de más de 8 al dólar en 2005 a poco más de 6 en 2013.
• Giros del yen japonés de 2008 a mediados de 2013 : el yen japonés ha sido uno de las monedas más volátiles en los cinco años hasta mediados de 2013. A medida que el crédito global se intensificó a partir de agosto de 2008, el yen, que había sido una moneda favorecida para carry trades debido a la política de tasas de interés cercanas a cero de Japón, comenzó a apreciarse fuertemente a medida que los inversores en pánico compraban en masa para pagar los préstamos denominados en yenes.Como resultado, el yen se apreció en más del 25% frente al dólar estadounidense en los cinco meses anteriores a enero de 2009. En 2013, el estímulo monetario y los planes de estímulo fiscal del primer ministro Abe, apodado "Abenomics", dieron lugar a una caída del 16% en el yenes dentro de los primeros cinco meses del año.
• Euro teme (2010-12) : Preocupa que las naciones profundamente endeudadas de Grecia, Portugal, España e Italia sean finalmente forzadas a salir de la Unión Europea, causando su desintegración, llevando al euro a sumir 20% en siete meses, de un nivel de 1. 51 en diciembre de 2009 a alrededor de 1. 19 en junio de 2010. Un respiro que llevó a la moneda a volver sobre todas sus pérdidas durante el año siguiente demostró ser temporal, como un resurgimiento de la UE los temores a la ruptura nuevamente llevaron a una caída del 19% en el euro desde mayo de 2011 hasta julio de 2012.

¿Cómo se puede beneficiar un inversor?
Aquí hay algunas sugerencias para beneficiarse de los movimientos de divisas:

• Invertir en el extranjero : Si usted es un inversor basado en EE.UU. y cree que el USD está en un declive secular, invierta en mercados extranjeros fuertes, porque su los retornos se verán impulsados ​​por la apreciación en la (s) moneda (s) extranjera (s). Considere el ejemplo del índice de referencia canadiense, el TSX Composite, en la primera década de este milenio. Mientras que el S & P 500 estuvo virtualmente plano durante este período, el TSX generó rendimientos totales de alrededor del 72% (en dólares canadienses) durante esta década. Pero la pronunciada apreciación del dólar canadiense frente al dólar estadounidense en estos 10 años casi habría duplicado los rendimientos de un inversor estadounidense en un 137% en total o un 9% anual.
• Invertir en multinacionales de los EE. UU. : EE. UU. Tiene el mayor número de empresas multinacionales, muchas de las cuales obtienen una parte sustancial de sus ingresos y ganancias de países extranjeros. Las ganancias de las multinacionales de EE. UU. Se ven impulsadas por la debilidad del dólar, lo que debería traducirse en mayores precios de las acciones cuando el billete verde es débil.
• Abstenerse de pedir prestado en monedas extranjeras a bajo interés : Esto no es un problema apremiante desde 2008 en adelante, ya que las tasas de interés de los Estados Unidos han estado en mínimos históricos durante años. Pero en algún momento las tasas de interés de Estados Unidos volverán a niveles históricamente más altos. En esos momentos, los inversores que estén tentados a tomar préstamos en monedas extranjeras con tasas de interés más bajas estarían bien servidos para recordar la difícil situación de aquellos que tuvieron que reembolsar yenes prestados en 2008. La moraleja de la historia: nunca pedir prestada en moneda extranjera si es susceptible de apreciar y no comprende o no puede cubrir el riesgo de cambio.
• Riesgo de divisa de cobertura : los movimientos de divisa adversos pueden afectar significativamente sus finanzas, especialmente si tiene una exposición sustancial a la divisa. Pero hay muchas opciones disponibles para cubrir el riesgo cambiario, desde futuros y futuros de divisas, hasta opciones de divisas y fondos cotizados en bolsa como Euro Currency Trust (FXE) y CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Si su riesgo cambiario es lo suficientemente grande como para mantenerlo despierto por las noches, considere la posibilidad de cubrir este riesgo.

Conclusión
Los movimientos de divisas pueden tener un amplio impacto no solo en una economía doméstica, sino también global.Los inversionistas pueden usar estos movimientos en su beneficio invirtiendo en el extranjero o en multinacionales estadounidenses cuando el billete verde es débil. Debido a que los movimientos de divisas pueden ser un riesgo potente cuando uno tiene una gran exposición de divisas, puede ser mejor cubrir este riesgo a través de los muchos instrumentos de cobertura disponibles.