Mohamed A. El-Erian, que habló en Nueva York el jueves antes de la apertura del mercado, dijo que el movimiento de Japón hacia las tasas de interés negativas y la ampliación de la expansión cuantitativa ya se había vuelto "ineficaz". Citó el hecho de que la moneda de Japón se había fortalecido mientras que las acciones habían bajado, cuando los legisladores habían apuntado al resultado opuesto. A partir del jueves por la mañana, lo mismo parece haber sucedido en la zona euro. (Ver también: La reducción cuantitativa ahora es un accesorio, no un parche temporal .)

El Banco Central Europeo sorprendió a los mercados el jueves al anunciar una política monetaria más acomodaticia de lo esperado. El banco central de la eurozona anunció un recorte de 0,1% en la tasa de los depósitos, lo que lo lleva aún más lejos en territorio negativo a -0. 4%. Redujo la tasa de refinanciación principal y las tasas de préstamos marginales en 0. 5% cada una, a 0% y 0. 25%, respectivamente. Anunció una expansión de su programa de expansión cuantitativa (QE) de € 60 millones a € 80 millones por mes.

El BCE espera aumentar la inversión a través de su política monetaria moderada, impulsando las acciones para crear un efecto riqueza y empujando la moneda hacia abajo para hacer que las exportaciones sean más competitivas. También apunta a aumentar la inflación a su objetivo del 2%. Sin embargo, a los observadores les preocupa que se esté quedando sin fuerzas, ya que solo pueden existir tasas de interés negativas antes de que los efectos se vuelvan contraproducentes, y los abultados balances de los bancos centrales presentan sus propios riesgos.

¿Será efectivo?

La tasa de depósito es la tasa a la que el banco central le paga a los bancos por los depósitos a un día. Desde que salió negativo en junio de 2014, el BCE ahora cobra a los bancos depósitos a la vista, lo que los desanima a mantener el efectivo e idealmente estimula los préstamos. El programa de flexibilización cuantitativa del banco involucra la compra de deuda corporativa y gubernamental, y se espera que extienda el programa hasta marzo de 2017 o más.

El último ajuste de la política monetaria del banco en diciembre, cuando redujo la tasa de depósito de -0. 2% a -0. 3%, no pudo impulsar la economía. Los precios aumentaron en un 0. 3% revisado en enero, pero la inflación bajó a -0. 2% en febrero, lo que subraya la necesidad de una mayor relajación.

El presidente del BCE, Mario Draghi, dijo el jueves en una conferencia de prensa en Francfort que los riesgos para el crecimiento de la eurozona "siguen inclinados a la baja" y que las tasas de interés "permanecerán en niveles actuales o inferiores por un período prolongado, y el horizonte [marzo de 2017] de nuestras compras de activos netos. "

El índice Euro Stoxx 50 se disparó 3. 5% a las 2 pm hora local, pero ha retrocedido a alrededor de 3, 030 en las operaciones de la tarde, 0. 5% por encima del cierre del miércoles. Del mismo modo, el euro inicialmente se desplomó frente al dólar estadounidense, cayendo más de 1.4% a menos de $ 1. 085. Desde entonces ha oscilado hacia arriba, y ahora está arriba 1. 4% a alrededor de $ 1. 115. El S & P 500 subió alrededor de 0. 7% antes de cambiar de rumbo. Ahora está abajo 0. 2% a 1, 985.

The Bottom Line

"Super Mario", como el presidente del BCE es conocido por sus admiradores, ha entregado los mercados de estímulo esperados y más, pero los mercados parecen estar castigando a la eurozona de todos modos. Donde el banco había apuntado a mayores precios de acciones y un euro más débil, sucedió lo contrario. El tiempo dirá si ese resultado persiste, pero no es un comienzo alentador.