Para la mayoría de los inversores, la palabra "bonos" evoca imágenes de bonos corporativos, convertibles o gubernamentales tradicionales. Sin embargo, hay otro tipo de instrumento de deuda en el mercado que está creciendo en popularidad. Se lo conoce como el "vínculo vinculado a eventos". En este artículo, analizaremos los enlaces vinculados a eventos y mostraremos cómo y por qué se usan. (Para obtener información general sobre los bonos, consulte nuestro Tutorial básico de bonos .)

TUTORIAL: Los fundamentos de los bonos

La evolución de los bonos vinculados a eventos Los bonos vinculados a eventos son una forma para que las compañías de reaseguros obtengan fondos y al mismo tiempo mitiguen sus riesgos contra un reclamo mayor o una catástrofe. De hecho, es por eso que los inversores a menudo se refieren a estos bonos como bonos de catástrofe (CAT). Estos bonos llegaron a la escena a mediados de la década de 1990, cuando las compañías de seguros y reaseguros se encontraron buscando formas de compensar los riesgos asociados con eventos importantes, como el daño causado por un desastre natural.

Se espera que el uso y la popularidad de estos bonos aumenten, ya que las aseguradoras se enfrentan a grandes demandas monetarias gracias al aumento de los valores de propiedad (y otros activos). Además, algunos creen que debido al calentamiento global, la frecuencia y / o la fuerza de los huracanes y otras tormentas pueden seguir aumentando, creando una creciente necesidad de que las empresas se protejan. (Continúe leyendo sobre la evolución de los bonos en The Bond Market: A Look Back .)

Cómo funcionan
Las compañías de reaseguros pagan altas tasas de rendimiento (algunos bonos pueden producir rendimientos de dos dígitos) para extender el riesgo de un gran huracán, terremoto u otro evento catastrófico entre muchos inversores. Debido a esto, los bonos vinculados a eventos generalmente son una propuesta de alto riesgo y alta recompensa. Y si bien los inversionistas individuales pueden participar, generalmente lo hacen a través de productos administrados tales como fondos mutuos. Sin embargo, hay una pequeña captura que hace que los bonos vinculados a eventos sean únicos en comparación con otros bonos.

El problema es que, en caso de que se produzca un evento importante, la compañía de seguros puede usar el capital del inversionista para pagar las reclamaciones. Entonces, en esencia, el inversionista en apostar que tal evento no ocurrirá. Este riesgo puede compensar los atractivos rendimientos que estos bonos suelen pagar.

Primas de riesgo
Evaluar si un bono en particular vale la pena el riesgo no siempre es fácil. Eso se debe a que puede haber cierta subjetividad y suposiciones involucradas en el proceso de evaluación. Vamos a profundizar un poco más.

• Un inversor debería considerar qué tasa de rendimiento podría obtener razonablemente (la tasa de mercado prevaleciente) en un bono del gobierno o un bono corporativo altamente calificado.
• A continuación, uno debería considerar el rendimiento del bono vinculado al evento. Puede que no haya demasiada diferencia, pero en algunos casos puede ser de cinco puntos o más.Sin embargo, no olvide que a cambio de un rendimiento tan elevado, el inversor corre el riesgo de perder su principal en función de algo que es bastante difícil de prever, como una tormenta.
• Debido a esto, tiene sentido que el aspirante a inversor revise próximamente las calificaciones otorgadas al bono por cualquier agencia de calificación. Los posibles inversores deben tener en cuenta que la mayoría de los bonos vinculados a eventos se clasifican por debajo del grado de inversión, debido al hecho de que generalmente se los considera más riesgosos que la deuda corporativa de mayor grado.
• Finalmente, si hay datos o modelos disponibles del emisor o la agencia de crédito, asegúrese de leerlos también. Verifique si las suposiciones que se hacen sobre las probabilidades del evento son razonables. Esto no siempre es fácil porque predecir cuándo y dónde puede ocurrir un acto de la naturaleza no es una ciencia exacta. Sin embargo, el hecho es que al hacer esto, los inversionistas pueden obtener (de primera mano) un mejor sentido o sentir cuál podría ser la probabilidad de que tal evento ocurra.

Para ayudarlo a comprender, echemos un vistazo a un ejemplo. Si los datos históricos muestran que un huracán de categoría 2 golpea la costa de Luisiana cada 30 años, entonces el inversor podría no sentirse cómodo al arriesgarse con un bono de 100 años. (Descubra otra forma de protegerse contra los actos de la naturaleza en nuestro artículo, Introducción a los derivados del clima .)

¿Por qué invertir en bonos vinculados a eventos?
Más allá del rendimiento potencial, otra característica que los inversores consideran atractiva es la correlación general del bono, o la falta de este, con otras clases de activos. Los bonos vinculados a eventos generalmente están vinculados a un determinado evento y no están correlacionados al 100% con oscilaciones en el Dow Jones Industrial Average o S & P 500. Esta baja correlación generalmente puede ser muy atractiva para los inversores que buscan diseminar el riesgo dentro de sus carteras. (Diversificar a través de diferentes clases de activos es importante para crear una cartera de activos con baja correlación. Lea Diversificación más allá de las acciones para obtener más información.)

¿Quién debería invertir? Los bonos vinculados a eventos no son para todos, especialmente para aquellos que son reacios al riesgo. Sin embargo, aquellos que buscan retornos potencialmente grandes en la forma de un flujo de ingresos y que están dispuestos a aceptar el riesgo pueden encontrar que estos bonos son una inversión atractiva que se ajusta a su estrategia general de cartera. (Para saber cuál es su riesgo, consulte Riesgo y diversificación: ¿Qué es el riesgo ? Y ¿Comprende el riesgo de inversión? )

Una forma en que el inversor individual puede invertir en bonos vinculados a eventos sin la molestia de tener que buscar entre montones de investigación en curso es comprar acciones en un fondo mutuo que mantiene una posición en bonos CAT o vinculados a eventos (como Pioneer Diversified High Income Trust).

Nuevamente, tenga en cuenta que los fondos mutuos pueden ser una manera excelente de invertir porque a menudo tienen gerentes y analistas que dedican grandes cantidades de tiempo a analizar dichos bonos, y porque generalmente tienen acceso a grandes bases de datos de información.

TUTORIAL: Conceptos avanzados de bonos

The Bottom Line
Los bonos vinculados a eventos o bonos de catástrofes se han vuelto cada vez más populares entre las compañías de reaseguros desde su inicio en los años 90, y con el temor de que el calentamiento global continúe creciendo , parecen ser un elemento básico útil en el mercado de reaseguros. Los inversionistas pueden encontrar atractivos los altos rendimientos de estos bonos, así como su falta de correlación con otras clases de activos populares, lo que ayuda a crear el plan de diversificación correcto para las carteras de inversión.

Para obtener más información, consulte nuestro artículo Alto rendimiento o solo alto riesgo?