Un principio básico del análisis fundamental sólido es tratar de descubrir todo lo que se pueda sobre el negocio del emisor de acciones. Los buenos analistas e inversores buscan toda la información importante sobre una empresa antes de comenzar a hacer un proyecto de análisis de la empresa. Recopilar información sobre una empresa es como dar la vuelta a todas las piezas de un rompecabezas antes de comenzar a buscar las piezas correspondientes. En este artículo, le mostraremos qué piezas buscar y cómo juntarlas para aprender más acerca de una empresa.

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VER: ¿Cuáles son los fundamentos?

En los Estados Unidos, los inversores tienen la suerte de contar con un flujo de información relativamente estandarizado de los emisores de acciones. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tiene un conjunto completo de reglas que cubren todo, desde las reglas de los estados financieros hasta la divulgación de los factores de riesgo. La SEC también dice qué compañías deben presentar a los inversores y cuándo tienen que hacerlo. En su mayor parte, los inversores saben qué esperar y cuándo esperarlo.

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Emisiones de ganancias
En el negocio de inversión de capital, el mundo tiende a girar en torno a las publicaciones de resultados trimestrales. Cuatro veces al año, los inversionistas de capital negocian con la temporada de ganancias, esas pocas semanas ocupadas cada trimestre cuando las compañías publican sus informes de ganancias trimestrales. La forma en que las empresas informan las ganancias varía mucho de una empresa a otra y de una industria a otra. Los anuncios de ganancias trimestrales generalmente incluyen estados financieros no auditados, discusiones sobre las condiciones del negocio para el trimestre y algún tipo de perspectiva comercial futura. Algunos informes de ganancias son un par de párrafos y una declaración de ingresos. Otros informes son discusiones completas de las condiciones y expectativas del negocio, junto con un conjunto completo de estados financieros.

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VER: Comprender el estado de resultados

Las publicaciones de ingresos son revelaciones importantes de información financiera y condiciones comerciales porque son oportunas, aunque a menudo son incompletas. Los inversores suelen tener suficiente información en un comunicado de resultados para ver qué tan bien una compañía cumplió con las expectativas de ganancias y cuán cerca las perspectivas financieras de la administración coinciden con las suyas. Esa es la clave al revisar el estado de una acción que ya posee. Revisar las publicaciones históricas de ganancias también es importante para construir una tesis sobre una acción que está considerando comprar, ya que ayudan a darle al inversionista una idea del progreso del plan de negocios de la administración, así como también el enfoque de la administración para divulgar los resultados financieros.

Llamadas en conferencia
La mayoría de las compañías también realizan una conferencia telefónica para inversionistas el día de sus publicaciones de ganancias trimestrales. Las empresas suelen archivar grabaciones de estos en sus sitios web de relaciones con inversores. Las conferencias telefónicas varían considerablemente de una compañía a otra en términos de divulgación.El propósito de las llamadas en conferencia es agregar detalles a la publicación de resultados y brindarles a los analistas la oportunidad de formular preguntas de gestión. Las llamadas en conferencia pueden ser fuentes importantes de información sobre las perspectivas de la administración para una empresa. Esta perspectiva se conoce comúnmente como orientación.

VER: Conceptos básicos de la conferencia telefónica

Orientación hacia adelante
La orientación es la predicción de la administración para las empresas para el próximo trimestre, varios trimestres, el año fiscal o varios años fiscales. Dependiendo de la compañía, la orientación anticipada puede variar desde un rango completo de ingresos y tasas de crecimiento de ganancias hasta simples predicciones de ganancias por acción. Algunas compañías no brindan ninguna guía, mientras que otras solo dicen estar cómodas con las predicciones de Wall Street.

Los inversionistas deben conocer las perspectivas de la administración y también deben ser conscientes de lo bien que la administración lo ha hecho con sus predicciones de ganancias en el pasado. Si bien definitivamente no es la única fuente de información para hacer predicciones, la orientación es importante para crear un conjunto de expectativas financieras para una empresa. Examinar la tendencia en la orientación histórica y qué tan bien coinciden los resultados con las predicciones informadas puede proporcionar una sensación de comprensión de la administración sobre hacia dónde se dirige la empresa. También se puede tener una idea del conservadurismo de la administración al brindar orientación, independientemente de si la gerencia tiende a "cerrar la pelota" en Wall Street para generar sorpresas positivas en los ingresos.

Presentaciones de la SEC
Cada empresa de EE. UU. Debe generar cuatro informes financieros estandarizados para difusión pública cada año: tres informes trimestrales 10-Q y una presentación anual de 10-K. El Formulario 10 elabora los informes de ganancias, proporcionando más divulgaciones completas, como la discusión y el análisis de la administración (MD & A) de los resultados financieros. MD & A es una revelación más completa del rendimiento comercial durante el trimestre o año de lo que comúnmente se encontraría en un comunicado de prensa de ganancias.

Los Formularios 10 siempre incluyen un conjunto completo de estados financieros: declaraciones no auditadas para los trimestrales y auditados para la presentación anual. Los estados financieros auditados son auditados por su adherencia a los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA). A diferencia de los anuncios de ganancias, los Formularios 10 no son oportunos y siempre salen al menos unos días o semanas después de un anuncio de ganancias. Los Formularios Históricos 10 son la principal fuente de información financiera y comercial cuando se construye una tesis sobre un nuevo inventario.

Comunicados de prensa y presentaciones de inversores
Las empresas suelen emitir comunicados de prensa no relacionados con las ganancias sobre los desarrollos comerciales a lo largo del año. Estos cubren cualquier cosa y todo. Las empresas deben informar los desarrollos comerciales importantes al público a medida que surgen los eventos. Por lo tanto, cada nuevo contrato comercial, adquisición o desinversión, cambio en la gestión o cualquier otra cosa, se difunde al público de forma ad hoc a través de un comunicado de prensa.

Los comunicados de prensa también son la vía a través de la cual las empresas difunden las advertencias de ganancias. Cuando la gerencia se da cuenta de que el rendimiento financiero de la compañía para un trimestre no está siguiendo las expectativas de Wall Street o su orientación, diseminarán un comunicado de prensa que lo indique.La idea es obtener información material que pueda afectar el precio de una acción en el mercado al público tan pronto como sea posible. Las malas noticias financieras a menudo se lanzan mucho antes que las publicaciones de ganancias reales.

Muchas empresas incluyen presentaciones especiales en las páginas de relaciones con los inversores de sus sitios web. Por lo general, están destinados a ayudar a los inversores a comprender el enfoque empresarial y de gestión para ejecutarlo. Pueden ser un lugar importante para comenzar a analizar los fundamentos del negocio, ya que a menudo explican los factores clave del negocio, las exposiciones de la industria y los factores fundamentales del negocio no financieros.

La administración a menudo ofrece estas presentaciones en conferencias de inversores institucionales organizadas por empresas de venta directa. Estas conferencias generalmente se llevan a cabo varias veces al año en las grandes ciudades de todo el país. Los inversores institucionales tienen que ser invitados para asistir a estas conferencias, lo que requiere un amplio negocio comercial. Por lo general, las conferencias no están abiertas al público, aunque los inversionistas generalmente pueden obtener una copia de las diapositivas de la presentación en la página de relaciones con los inversores.

VER: ¿Cuál es el impacto de la investigación sobre los precios de las acciones?

The Bottom Line
Los inversores de renta variable siempre deben recordar que los equipos de gestión de las empresas públicas son los participantes del mercado más sesgados. De hecho, la mayoría de los CEOs de la compañía piensan que sus acciones son una gran oportunidad de inversión. Las reglas de divulgación de la SEC ayudan a proporcionar información imparcial. Cualquier otro color proporcionado por la administración, como en una presentación de inversionista, una reunión cara a cara o una entrevista en televisión, está obligado a poner a la compañía en la luz más optimista posible.

Antes de comenzar a construir una tesis de inversión sobre una acción, los inversores deberían poner su impresora a trabajar. La mayoría de los archivos de análisis de la compañía tendrán al menos un informe de 10-K, varios informes de 10-Q, una gran cantidad de comunicados de prensa y copias impresas de las presentaciones de los inversores. Una vez que un analista o inversor obtiene una buena base de conocimiento al hacer esta lectura, puede avanzar hacia la construcción de un modelo financiero y la realización del análisis financiero y comercial necesario para desarrollar una buena tesis de inversión sobre una acción.