Entre 2001 y 2004, el volumen en el mercado de divisas aumentó más del 50%, lo que ilustra el aumento general de la popularidad del comercio de divisas. El advenimiento de las operaciones en línea después del boom tecnológico ha permitido a muchos operadores de acciones y futuros mirar más allá de sus instrumentos de negociación más tradicionales. La mayoría de los comerciantes o especuladores a corto plazo comercian con FX en base al análisis técnico, por lo que los operadores de acciones y futuros que utilizan análisis técnicos han hecho el cambio a FX con bastante facilidad. Sin embargo, un tipo de análisis que los operadores no han podido transferir a las monedas es el comercio basado en el volumen.

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Dado que el mercado de divisas está descentralizado y no existe un solo intercambio que rastree todas las actividades de negociación, es difícil cuantificar el volumen negociado en cada nivel de precios. Pero en lugar del comercio basado en el volumen, muchos comerciantes han recurrido al informe Compromisos de los comerciantes (COT) de la Comisión de comercio de futuros de productos básicos, que detalla el posicionamiento en el mercado de futuros, para obtener más información sobre el posicionamiento y el volumen. Aquí vemos cómo las tendencias históricas del informe COT pueden ayudar a los operadores de FX. (Averigüe cómo evaluar el estado psicológico de un mercado de divisas en Calcule los principales cambios con la psicología .)

¿Qué es el Informe COT? El informe Compromisos de los comerciantes fue publicado por primera vez por la CFTC en 1962 para 13 productos agrícolas para informar al público sobre las condiciones actuales en las operaciones del mercado de futuros (puede encontrar el informe en el sitio web de CFTC aquí). La información se lanzó originalmente solo una vez al mes, pero se cambió a una vez cada semana en el año 2000. Además de informar con más frecuencia, el informe COT se ha vuelto más extenso y, afortunadamente para los operadores de divisas, también se ha expandido para incluir información sobre futuros de divisas. . Si se usa sabiamente, los datos de COT pueden ser un indicador bastante sólido de la acción del precio. La advertencia aquí es que examinar los datos puede ser complicado y la publicación de datos se retrasa, ya que los números se publican todos los viernes para los contratos del martes anterior, por lo que la información aparece tres días hábiles después de que se realicen las transacciones.

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Leyendo el Informe COT
La Figura 1 es un informe COT semanal de euro FX del 7 de junio de 2005, publicado por la CFTC. He aquí una lista rápida de algunos de los elementos que aparecen en el informe y lo que significan:

• Comercial - Describe una entidad involucrada en la producción, transformación o comercialización de un producto, el uso de los contratos de futuros sobre todo con fines de cobertura < Informe largo
• - Incluye toda la información del "informe corto", junto con la concentración de posiciones ocupadas por los operadores más grandes Interés abierto
• - El número total de contratos de futuros u opciones aún no compensado por una transacción, mediante la entrega o ejercicio No comercial (especuladores)
• - los comerciantes, como los comerciantes individuales, fondos de cobertura y las grandes instituciones, que usan mercado de futuros con fines especulativos y que cumplan con los requisitos de notificación obligatoria establecidos por la CFTC posiciones no reportables
• - largo y posiciones de interés abierta cortas que no cumplen con los requisitos de notificación obligatoria establecidos por la CFTC número de comerciantes
• - el número total de comerciantes que están obligados a informar de sus posiciones a la CFTC Posible reportable itions
• - Los futuros y las posiciones de opciones que se mantienen por encima de los niveles específicos de información establecidas por las normas de la CFTC Informe Corto
• - Muestra interés abierto por separado por notificables una posición de no informar Difusión
• - Medidas la medida en que un comerciante no comercial tiene posiciones de futuros iguales y cortas iguales --3 ->

Figura 1

Al observar el informe de muestra, vemos que el interés abierto el martes 7 de junio de 2005 fue de 193, 707 contratos, un aumento de 3, 213 contratos del anterior semana. Los traders o especuladores no comerciales tenían 22, 939 contratos largos y 40, 710 contratos cortos, lo que los convertía en cortos netos. Los operadores comerciales, por otro lado, eran netos de largo, con 19, 936 contratos más largos que contratos cortos (125, 244 - 105, 308). El cambio en el interés abierto fue causado principalmente por un aumento en las posiciones comerciales, ya que los no comerciales o los especuladores redujeron sus posiciones cortas netas.

Usando el informe COT
Al usar el informe COT, el posicionamiento comercial es menos relevante que el posicionamiento no comercial porque la mayoría del comercio de divisas comercial se realiza en el mercado de divisas spot, por lo que es muy poco probable que las posiciones de futuros comerciales proporcionen un representación precisa del posicionamiento real en el mercado. Los datos no comerciales, por otro lado, son más confiables ya que capturan las posiciones de los operadores en un mercado específico. Hay tres premisas principales en las que basar la negociación con los datos de COT: Los cambios en el posicionamiento en el mercado pueden ser indicadores precisos de tendencias.

• El posicionamiento extremo en el mercado de futuros de divisas ha sido históricamente preciso en la identificación de reversiones importantes del mercado.
• Los cambios en el interés abierto se pueden usar para determinar la fuerza de la tendencia.
• Flips en Posicionamiento en el Mercado

Antes de mirar el gráfico que se muestra en la Figura 2, debemos mencionar que en el mercado de futuros todos los futuros de cambio de moneda extranjera usan el dólar de EE. UU. Como moneda base. Para la Figura 2, esto significa que el interés abierto neto corto en el mercado de futuros para francos suizos (CHF) muestra un sentimiento alcista para el USD / CHF. En otras palabras, el mercado de futuros para CHF representa futuros para CHF / USD, en los que las posiciones largas y cortas serán exactamente lo contrario de las posiciones largas y cortas en USD / CHF. Por esta razón, el eje de la izquierda muestra números negativos por encima de la línea central y números positivos debajo de ella.
El siguiente gráfico muestra que las tendencias de los operadores de futuros no comerciales tienden a seguir muy bien las tendencias de CHF. De hecho, un estudio de la Reserva Federal muestra que usar el interés abierto en futuros de CHF permitirá al operador adivinar correctamente la dirección de USD / CHF el 73% del tiempo.

Figura 2: Posiciones netas de operadores no comerciales en los futuros de francos suizos (el eje correspondiente está en el lado izquierdo) en el Mercado Monetario Internacional (IMM) y acción del USD / CHF desde abril de 2003 a mayo de 2005 ( el eje correspondiente está en el lado derecho). Cada barra representa una semana. Fuente: Daily FX.

Flips, donde las posiciones netas de intereses abiertos no comerciales cruzan la línea cero, ofrecen una forma particularmente buena de usar datos COT para futuros suizos. Teniendo en cuenta las convenciones de notación importantes (es decir, saber qué moneda de un par es la moneda base), vemos que cuando las posiciones de futuros netos dan la vuelta a la línea, la acción del precio tiende a subir y viceversa.

En la Figura 2, vemos que los operadores no comerciales cambian de red larga a francos suizos cortos netos (y dólares largos) en junio de 2003, coincidiendo con una ruptura más alta en USD / CHF. El siguiente lanzamiento ocurre en septiembre de 2003, cuando los operadores no comerciales vuelven a ser netos de largo una vez más. Utilizando solo esta información, podríamos haber negociado potencialmente una ganancia de 700 pips en cuatro meses (la compra en 1.31 y la venta en 1.38). En el gráfico, seguimos viendo varias señales de compra y venta, representadas por puntos en los que las flechas verde (compra) y roja (venta) cruzan la línea de precio.

Aunque esta estrategia de confiar en los lanzamientos claramente funciona bien para USD / CHF, el lanzamiento puede no ser un indicador perfecto para todos los pares de divisas. Cada par de divisas tiene diferentes características, especialmente las de alto rendimiento, que rara vez se ven, ya que la mayoría del posicionamiento tiende a ser netamente largo durante períodos prolongados a medida que los especuladores toman posiciones que generan intereses.

Posicionamiento extremo

El posicionamiento extremo en el mercado de futuros de divisas también ha sido históricamente preciso para identificar inversiones importantes en el mercado. Como se indica en la Figura 3 a continuación, las posiciones anormalmente grandes en futuros para GBP / USD por parte de comerciantes no comerciales han coincidido con los máximos en la acción del precio. (En este ejemplo, el eje izquierdo del gráfico se invierte en comparación con la Figura 2 porque el GBP es la moneda base). La razón por la cual estas posiciones extremas son aplicables es porque son puntos en los que hay tantos especuladores con un peso en una dirección que no queda nadie para comprar o vender. En los casos de posiciones extremas ilustradas en la Figura 3, todos los que desean ser largos ya son largos. Como resultado, se produce agotamiento y los precios comienzan a revertirse.
Figura 3: Posiciones netas no comerciales en futuros de GBP en IMM (el eje correspondiente está en el lado izquierdo) y acción de precio de GBP / USD (el eje correspondiente está en el lado derecho) de mayo de 2004 a abril de 2005. Cada barra representa una semana.

Fuente: Daily FX. Cambios en el interés abierto

El interés abierto es una herramienta de negociación secundaria que se puede usar para comprender el comportamiento del precio de un mercado en particular. Los datos son más útiles para los operadores de posición y los inversores que intentan capitalizar una tendencia a más largo plazo. El interés abierto básicamente se puede utilizar para medir la salud general de un mercado de futuros específico; es decir, los niveles de interés abierto ascendente y descendente ayudan a medir la fortaleza o debilidad de una tendencia de precio en particular. (Para obtener más información, lea Calibración del sentimiento del mercado Forex con interés abierto .) Por ejemplo, si un mercado ha tenido una tendencia al alza o una tendencia a la baja con niveles crecientes de interés abierto, una nivelación o la disminución del interés abierto puede ser una señal de alerta, lo que indica que la tendencia puede estar llegando a su fin. El creciente interés abierto generalmente indica que la fuerza de la tendencia está aumentando debido a la entrada de dinero nuevo o compradores agresivos en el mercado. La disminución del interés abierto indica que el dinero está saliendo del mercado y que la tendencia reciente se está quedando sin impulso.Las tendencias acompañadas de un interés y volumen decrecientes se vuelven sospechosas. El aumento de los precios y la caída del interés abierto indican que la tendencia reciente podría estar llegando a su fin, ya que menos operadores participan en el rally.
El cuadro en la Figura 4 muestra el interés abierto en el EUR / USD y la acción del precio. Tenga en cuenta que las tendencias del mercado tienden a confirmarse cuando aumenta el interés abierto total. A principios de mayo de 2004, vemos que la acción del precio comienza a moverse más alto, y el interés general abierto también está en aumento. Sin embargo, una vez que el interés abierto bajó en una semana más tarde, vimos el rally coronado. El mismo tipo de escenario se observó a fines de noviembre y principios de diciembre de 2004, cuando el EUR / USD se recuperó significativamente con el aumento del interés abierto, pero una vez que los intereses abiertos se nivelaron y luego cayeron, el par EUR / USD comenzó a venderse.

Figura 4: Interés abierto en EUR / USD (el eje correspondiente está en el lado izquierdo) y acción del precio (eje correspondiente en el lado derecho) desde enero de 2004 a mayo de 2005. Cada barra representa una semana.

Fuente: Daily FX. Resumen

Uno de los inconvenientes del mercado spot FX es la falta de datos de volumen. Para compensar esto, muchos operadores han recurrido al mercado de futuros para medir el posicionamiento. Todas las semanas, la CFTC publica un informe de Compromiso de los comerciantes, que detalla el posicionamiento comercial y no comercial. Con base en el análisis empírico, hay tres formas diferentes en que el posicionamiento de futuros se puede utilizar para pronosticar las tendencias de los precios en el mercado spot de divisas: cambios en el posicionamiento, niveles extremos y cambios en el interés abierto. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las técnicas que utilizan estas premisas funcionan mejor para algunas monedas que para otras.