El capital es un ingrediente vital para el crecimiento económico, pero como la mayoría de las naciones no pueden satisfacer sus requerimientos de capital total solo con recursos internos, recurren a los inversores extranjeros para que les suministren capital. La inversión extranjera directa (IED) y la inversión extranjera de cartera (FPI) son dos de las rutas más comunes para que los inversores extranjeros inviertan en una economía. La IED implica la inversión de inversores extranjeros directamente en los activos productivos de otra nación. FPI significa inversión por parte de inversores en activos financieros tales como acciones y bonos de entidades ubicadas en otro país. La IED y la FPI son similares en algunos aspectos, pero muy diferentes en otros. A medida que los inversores minoristas inviertan cada vez más en el extranjero, deben ser conscientes de las diferencias entre la IED y el FPI, ya que las naciones con un alto nivel de FPI pueden enfrentar una mayor volatilidad del mercado y confusión monetaria en tiempos de incertidumbre

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Ejemplos de FDI y FPI

Imagine que es un multimillonario basado en los EE. UU. Y está buscando su próxima oportunidad de inversión. Está tratando de decidir entre (a) adquirir una empresa que fabrica maquinaria industrial, y (b) comprar una gran participación en una empresa o empresas que fabrica dicha maquinaria. El primero es un ejemplo de inversión directa, mientras que el segundo es un ejemplo de inversión de cartera.

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Ahora bien, si el fabricante de maquinaria estuviera ubicado en una jurisdicción extranjera, digamos México, y si usted invirtió en ella, su inversión se consideraría como IED. Además, si las compañías cuyas acciones usted consideraba comprar también estuvieran ubicadas en México, su compra de dichas acciones o sus American Depositary Receipts (ADR) se consideraría como FPI.

Aunque la IED generalmente está restringida a grandes jugadores que pueden permitirse invertir directamente en el extranjero, es probable que el inversor promedio participe en FPI, consciente o inconscientemente. Cada vez que compra acciones o bonos extranjeros, ya sea directamente oa través de ADR, fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa, usted participa en FPI. Las cifras acumuladas para FPI son enormes. De acuerdo con The Investment Company Institute, para la semana que terminó el 23 de diciembre de 2013, los fondos mutuos de capital doméstico tuvieron entradas de $ 254 millones, mientras que los fondos de capital extranjero atrajeron seis veces esa cantidad, o $ 1. 53 mil millones.

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Evaluación del atractivo para IED / FPI

Debido a que el capital siempre es escaso y móvil, los inversores extranjeros tienen criterios estándar al evaluar la conveniencia de un destino en el extranjero para IED y FPI, que incluyen :

• Factores económicos: la fortaleza de la economía, las tendencias de crecimiento del PIB, la infraestructura, la inflación, el riesgo cambiario, los controles de divisas, etc.
• Factores políticos: estabilidad política, filosofía empresarial del gobierno, historial, etc.
• Incentivos para los inversores extranjeros: niveles impositivos, incentivos fiscales, derechos de propiedad, etc.
• Otros factores: educación y habilidades de la fuerza de trabajo, oportunidades comerciales, competencia local, etc.

IED versus FPI

Aunque La IED y la FPI son similares, ya que ambas se originan de inversores extranjeros, existen algunas diferencias fundamentales entre las dos.

La primera diferencia surge en el grado de control ejercido por el inversionista extranjero. Los inversores en IED suelen ocupar posiciones de control en empresas nacionales o empresas conjuntas, y participan activamente en su gestión. Por otro lado, los inversores de FPI generalmente son inversores pasivos que no participan activamente en las operaciones diarias y en los planes estratégicos de las empresas nacionales, incluso si tienen una participación mayoritaria en ellas.

La segunda diferencia es que los inversores en IED tienen que adoptar un enfoque a largo plazo para sus inversiones, ya que pueden pasar años desde la etapa de planificación hasta la implementación del proyecto. Por otro lado, los inversores de FPI pueden afirmar estar en el largo plazo, pero a menudo tienen un horizonte de inversión mucho más corto, especialmente cuando la economía local se encuentra con algunas turbulencias.

Lo que nos lleva al punto final. Los inversores de IED no pueden liquidar fácilmente sus activos y apartarse de una nación, ya que dichos activos pueden ser muy grandes y poco líquidos. Los inversores de FPI tienen aquí una ventaja, ya que pueden salir de una nación literalmente con unos pocos clics del mouse, ya que los activos financieros son muy líquidos y se comercializan ampliamente.

IED y FPI: pros y contras

La IED y el FPI son fuentes importantes de financiación para la mayoría de las economías. El capital extranjero puede utilizarse para desarrollar infraestructura, establecer instalaciones de fabricación y centros de servicio, e invertir en otros activos productivos como maquinaria y equipo, lo que contribuye al crecimiento económico y estimula el empleo. Sin embargo, la IED es obviamente la ruta preferida por la mayoría naciones para atraer inversión extranjera, ya que es mucho más estable que el FPI y señala un compromiso duradero con una economía. Pero para una economía que recién se está abriendo, cantidades significativas de IED solo pueden resultar una vez que los inversionistas extranjeros tengan confianza en sus perspectivas a largo plazo y en la capacidad del gobierno local.

Aunque el FPI es deseable como fuente de capital de inversión, tiende a tener un grado de volatilidad mucho más alto que el FPI. De hecho, FPI a menudo se conoce como "dinero caliente" debido a su tendencia a huir ante las primeras señales de problemas en una economía. Estos flujos masivos de cartera pueden agravar los problemas económicos durante los períodos de incertidumbre.

Tendencias recientes

Estados Unidos y China son los principales receptores de IED en el mundo, con China superando a los Estados Unidos en este sentido en 2011. Estados Unidos tuvo entradas netas de IED de US $ 259. 34 mil millones en 2010, mientras que China tuvo entradas netas de IED de $ 243. 70 mil millones ese año. En 2011, China superó a la U.S. ($ 280. 07 mil millones vs. $ 252. 54 mil millones en IED) y mantuvo esa ventaja en 2012 ($ 253. 47 mil millones frente a 203. 79 mil millones).

La IED como porcentaje del PIB es un buen indicador del atractivo de una nación como destino de inversión a largo plazo. Dado que la economía china es actualmente más pequeña que la economía de los EE. UU., La IED como porcentaje del PIB fue 3. 1% para China en 2012, en comparación con 1. 3% para los EE. UU. Para economías pequeñas y dinámicas como Singapur y Luxemburgo, la IED como un porcentaje del PBI es significativamente más alto - 20. 6% para Singapur (IED de $ 56. 65 mil millones en 2012) y la friolera de 50. 5% para Luxemburgo (IED de $ 27.88 mil millones en 2012).

Los flujos de capital de la cartera ascendieron a $ 776 mil millones en 2012, en comparación con $ 1. 5 billones en total de IED para ese año. El Reino Unido fue el mayor receptor de acciones en cartera en 2012, con $ 232 mil millones, seguido de Irlanda con $ 105. 4 mil millones. China tuvo entradas de capital de cartera de solo $ 29. 9 mil millones en 2012.

Señales de precaución para inversionistas

Los inversionistas deben ser prudentes a la hora de invertir fuertemente en naciones con altos niveles de FPI y de deteriorar los fundamentos económicos. La incertidumbre financiera puede hacer que los inversores extranjeros se dirijan a las salidas, con esta fuga de capitales presionando a la baja la moneda nacional y generando inestabilidad económica.

La crisis asiática de 1997 sigue siendo el ejemplo de libro de texto de tal situación. La caída en las monedas como la rupia india y la rupia indonesia en el verano de 2013 es otro ejemplo reciente de los estragos causados ​​por las salidas de "dinero caliente". En mayo de 2013, después de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, insinuara la posibilidad de liquidar el programa de compra de bonos masiva de la Fed, los inversores extranjeros comenzaron a cerrar posiciones en los mercados emergentes, desde la era de las tasas de interés dinero) parecía estar llegando a su fin.

Los administradores de carteras extranjeros primero se enfocaron en naciones como India e Indonesia, que se percibían como más vulnerables debido a sus mayores déficits de cuenta corriente y alta inflación. A medida que este dinero caliente fluía, la rupia se hundió a mínimos históricos frente al dólar estadounidense, lo que obligó al Banco de la Reserva de la India a intervenir y defender la moneda. Aunque la rupia se recuperó en cierta medida hacia fines de año, su abrupta depreciación en 2013 erosionó sustancialmente los rendimientos para los inversores extranjeros que habían invertido en activos financieros indios.

Conclusión

Si bien la IED y el FPI pueden ser fuentes de capital muy necesario para una economía, el FPI es mucho más volátil y esta volatilidad puede agravar los problemas económicos en tiempos de incertidumbre. Dado que esta volatilidad puede tener un impacto negativo significativo en sus carteras de inversión, los inversores minoristas deben familiarizarse con las diferencias entre estas dos fuentes clave de inversión extranjera.