La mayoría de los inversores están familiarizados con los indicadores fundamentales, como la relación precio-beneficio (P / E), el valor contable, el precio por reservar (P / B) y la relación PEG. Los inversionistas, que reconocen la importancia de la generación de efectivo, utilizan las declaraciones de flujo de efectivo de la empresa al analizar sus fundamentos. Ellos reconocen que estas declaraciones ofrecen una mejor representación de la operación de la compañía. Sin embargo, muy pocas personas miran cuánto flujo de efectivo disponible está disponible en comparación con el valor de la compañía. Piense en esto como un rendimiento de flujo de caja libre y un indicador mejor que la relación P / E. (Para ver un resumen y una descripción general del estado de flujos de efectivo, consulte ¿Qué es un estado de flujo de efectivo? )

Flujo de caja gratis
El dinero en efectivo en el banco es lo que cada empresa se esfuerza por lograr. Los inversionistas están interesados ​​en qué efectivo tiene la compañía en sus cuentas bancarias, ya que estas cifras muestran la verdad del desempeño de una compañía. Es más difícil ocultar los errores financieros y los ajustes de gestión en el estado de flujo de efectivo.

El flujo de efectivo es la medida del efectivo que ingresa y sale de las cuentas bancarias de una compañía. El flujo de efectivo libre, un subconjunto del flujo de efectivo, es la cantidad de efectivo que queda después de que la compañía ha pagado todos sus gastos y lo que se gastó en gastos de capital (reinvertidos en la empresa). Puede calcular rápidamente el flujo de caja libre de una empresa a partir del estado de flujo de efectivo. Comience con el total del efectivo generado de las operaciones. Luego, encuentre el monto de los gastos de capital en el flujo de efectivo de la sección de inversión. Luego resta el número de gastos de capital del total de efectivo generado de las operaciones para obtener flujo de efectivo libre.

Cuando el flujo de caja libre es positivo, indica que la compañía está generando más efectivo que el utilizado para administrar la empresa y reinvertir para hacer crecer el negocio. Un número negativo de flujo de efectivo libre indica que la compañía no puede generar suficiente efectivo para respaldar el negocio. Muchas pequeñas empresas no tienen un flujo de efectivo libre positivo ya que están invirtiendo fuertemente para hacer crecer sus negocios rápidamente.

El flujo de caja libre es similar a las ganancias de una empresa sin los ajustes más arbitrarios realizados en la cuenta de resultados. Como resultado, puede usar el flujo de caja libre para ayudar a medir el desempeño de una empresa de forma similar a mirar la línea de ingresos netos. Esto plantea la pregunta: ¿existe una medida similar a la relación precio / beneficio (relación P / E) para el flujo de caja libre? La relación P / E mide cuánto ingreso neto anual está disponible por acción común. La relación P / E es ampliamente publicada y utilizada por los inversores para evaluar el valor de una empresa. Sin embargo, el estado de flujo de efectivo es una mejor medida del desempeño de una compañía que el estado de resultados. ¿Existe una herramienta de medición comparable a la relación P / E que utiliza el estado de flujo de efectivo?(Para obtener una lista completa y una discusión de todas las razones principales en el análisis financiero, asegúrese de consultar nuestro Financial Ratios Tutorial )

Rendimiento del flujo de caja libre
Podemos usar el número de flujo de efectivo libre y dividirlo por el valor de la compañía como un indicador más confiable. Llamado el rendimiento del flujo de efectivo libre, esto les da a los inversores otra forma de evaluar el valor de una empresa que es comparable a la relación P / E. Dado que esta medida utiliza el flujo de caja libre, el rendimiento del flujo de caja libre proporciona una mejor medida del rendimiento de una empresa.

La forma más común de calcular el rendimiento del flujo de caja libre es utilizar la capitalización de mercado como divisor. La capitalización de mercado está ampliamente disponible, por lo que es fácil de determinar. La fórmula es:

Rendimiento del flujo de efectivo libre = Flujo de efectivo libre Capitalización de mercado

Otra forma de calcular el rendimiento del flujo de efectivo libre es usar el valor de la empresa como divisor. Para muchos, el valor de la empresa es una medida más precisa del valor de una empresa, ya que incluye la deuda, el valor de las acciones preferentes y el interés minoritario, pero menos el efectivo y los equivalentes de efectivo. La fórmula es:

Rentabilidad del flujo de efectivo libre = Flujo de efectivo libre Valor empresarial

Ambos métodos son herramientas valiosas para los inversores. El uso de la capitalización de mercado es comparable a la relación P / E. El valor de la empresa proporciona una forma de comparar empresas de diferentes industrias y empresas con diversas estructuras de capital. Para facilitar la comparación con el cociente P / E, algunos inversores invierten el rendimiento del flujo de efectivo libre, creando una relación de capitalización bursátil o valor de la empresa con el flujo de caja libre.

Como ejemplo, la tabla a continuación muestra el rendimiento del flujo de caja libre para cuatro compañías de gran capitalización y sus proporciones de P / E a mediados de 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tenía una relación P / E muy alta, gracias a las altas expectativas de crecimiento de la compañía. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tenía una relación P / E final que reflejaba un escenario de crecimiento más lento. Al comparar el rendimiento del flujo de caja libre de Apple y GE utilizando la capitalización de mercado, se indicó que GE ofrecía un potencial más atractivo en este momento. La razón principal de esta diferencia fue la gran cantidad de deuda que GE tenía en sus libros, principalmente de su unidad financiera. Apple estaba esencialmente libre de deudas. Cuando sustituye la capitalización de mercado por el valor de la empresa como divisor, Apple se convierte en una mejor opción.

La comparación de las cuatro compañías que se enumeran a continuación indica que Cisco está posicionado para un buen desempeño con el mayor rendimiento de flujo de efectivo libre, en función del valor de la empresa. Por último, aunque Fluor tenía una relación P / E baja, parecía atractiva después de tener en cuenta su bajo rendimiento de FCF.

The Bottom Line
El rendimiento del flujo de caja libre ofrece a los inversores una mejor medida del rendimiento fundamental de una empresa que la relación P / E ampliamente utilizada. Los inversores que deseen emplear el mejor indicador fundamental deberían agregar rendimiento de flujo de caja libre a su repertorio de medidas financieras.Al igual que cualquier indicador, no debe depender de una sola medida. Sin embargo, es apropiado emplear medidas que le brinden una imagen fiel del desempeño fundamental de la compañía que está considerando. El rendimiento del flujo de caja libre es una de esas medidas.

Para obtener información adicional relacionada, consulte Analizar flujo de caja The Easy Way y Flujo de caja libre: gratis, pero no siempre fácil .