El producto interno bruto (PIB) es una de las medidas más utilizadas del producto o la producción de una economía. Se define como el valor total de los bienes y servicios producidos dentro de las fronteras de un país en un período de tiempo específico: mensual, trimestral o anual.

El PIB es una indicación precisa del tamaño de una economía, mientras que el PIB per cápita tiene una estrecha correlación con la tendencia del nivel de vida en el tiempo, y la tasa de crecimiento del PIB es probablemente el mejor indicador del crecimiento económico. Como lo expresó el premio Nobel Paul A. Samuelson y el economista William Nordhaus, "si bien el PIB y el resto de las cuentas del ingreso nacional pueden parecer conceptos arcanos, están realmente entre los grandes inventos del siglo XX. " Este es el por qué.

Por qué el PIB es importante

Samuelson y Nordhaus resumen claramente la importancia de las cuentas nacionales y el PIB en su libro de texto seminal "Economía". "Ellos comparan la capacidad del PIB para dar una imagen general del estado de la economía a la de un satélite en el espacio que puede estudiar el clima en todo un continente. El PIB permite a los legisladores y los bancos centrales juzgar si la economía se está contrayendo o expandiendo, si necesita un impulso o moderación, y si una amenaza como una recesión o inflación se cierne en el horizonte.

Las cuentas nacionales de ingresos y productos (NIPA), que forman la base para medir el PIB, permiten a los responsables de la formulación de políticas, los economistas y las empresas analizar el impacto de variables como la política monetaria y fiscal, los shocks económicos tales como un aumento en el precio del petróleo, así como en los planes de impuestos y gastos, en la economía general y en componentes específicos de la misma. Junto con las políticas e instituciones mejor informadas, las cuentas nacionales han contribuido a una reducción significativa en la severidad de los ciclos comerciales desde el final de la Segunda Guerra Mundial.

Cálculos del PIB

El PIB puede calcularse a través del enfoque del gasto (la suma total de lo que todos en una economía gastaron durante un período determinado) o el enfoque del ingreso (el total de lo que todos ganaron ) Ambos deberían producir el mismo resultado. Un tercer método, el enfoque de valor agregado, se usa para calcular el PIB por industria.

El PIB basado en el gasto produce valores reales (ajustados a la inflación) y nominales, mientras que el cálculo del PIB basado en los ingresos solo se lleva a cabo en valores nominales. El enfoque del gasto es el más común y se obtiene sumando el consumo total, el gasto público, la inversión y las exportaciones netas.

Por lo tanto, PIB = C + I + G + (X - M), donde

C es el consumo privado o el gasto del consumidor;

Estoy gastando en negocios;

G es gasto gubernamental;

X es exportaciones, y

M es importaciones.

Por qué el PIB fluctúa

PIB fluctúa debido al ciclo económico.Cuando la economía está en auge y el PIB está subiendo, llega un momento en que las presiones inflacionarias se acumulan rápidamente a medida que la capacidad laboral y productiva se acerca a la plena utilización. Esto lleva al banco central a comenzar un ciclo de política monetaria más estricta para enfriar la sobrecalentamiento de la economía y sofocar la inflación.

A medida que aumentan las tasas de interés, las empresas y los consumidores reducen sus gastos y la economía se desacelera. La disminución de la demanda lleva a las empresas a despedir empleados, lo que afecta aún más la confianza y la demanda del consumidor. Para romper este círculo vicioso, el banco central alivia la política monetaria para estimular el crecimiento económico y el empleo hasta que la economía vuelva a crecer. Enjuague y repita.

El gasto del consumidor es el mayor componente de la economía, representa más de dos tercios de la economía de los EE. UU. La confianza del consumidor, por lo tanto, tiene una influencia muy significativa en el crecimiento económico. Un alto nivel de confianza indica que los consumidores están dispuestos a gastar, mientras que un bajo nivel de confianza refleja la incertidumbre sobre el futuro y la falta de voluntad para gastar.

La inversión empresarial es otro componente crítico del PIB, ya que aumenta la capacidad productiva y aumenta el empleo. El gasto público asume una importancia particular como un componente del PIB cuando el gasto del consumidor y la inversión empresarial disminuyen drásticamente, como, por ejemplo, después de una recesión. Finalmente, un superávit en la cuenta corriente impulsa el PIB de una nación, ya que (X - M) es positivo, mientras que un déficit crónico es un lastre para el PIB.

Inconvenientes

Algunas críticas al PIB como medida del producto económico son:

• No tiene en cuenta la economía sumergida - El PIB se basa en datos oficiales, por lo que no tiene en cuenta el alcance de la economía sumergida, que puede ser significativa en algunas naciones.
• Es una medida imperfecta en algunos casos - El producto nacional bruto (PNB), que mide el producto de los ciudadanos y las empresas de una nación en particular, independientemente de su ubicación, se considera una mejor medida del producto que el PIB en algunos casos. Por ejemplo, el PIB no tiene en cuenta las ganancias obtenidas en un país por compañías extranjeras que se remiten a inversores extranjeros. Esto puede exagerar la producción económica real de un país. Por ejemplo, Irlanda tenía un PIB de $ 210. 3 mil millones y un PNB de $ 164. 6 mil millones en 2012, la diferencia de $ 45. 7 mil millones (o el 21.7% del PBI) se deben principalmente a la repatriación de ganancias de compañías extranjeras con sede en Irlanda.
• Hace hincapié en la producción económica sin considerar el bienestar económico - El crecimiento del PIB por sí solo no puede medir el desarrollo de una nación o el bienestar de sus ciudadanos. Por ejemplo, una nación puede estar experimentando un rápido crecimiento del PIB, pero esto puede imponer un costo significativo para la sociedad en términos de impacto ambiental y aumento en la disparidad de ingresos.

Tendencias globales del crecimiento del PIB

Las discusiones sobre el crecimiento del PIB invariablemente se vuelven hacia el ritmo acelerado de crecimiento registrado por China desde finales de los años setenta e India desde los años noventa, luego de las reformas económicas que revitalizaron a los gigantes asiáticos.Las naciones más pequeñas como los Tigres asiáticos - Hong Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán - ya habían logrado un rápido crecimiento económico a partir de la década de 1960 al convertirse en dinamos de exportación y enfocarse en sus fortalezas competitivas. Pero China e India tuvieron éxito a pesar de sus poblaciones masivas, ya que un promedio del 10% del índice de crecimiento del PIB en China desde 1978 y un ritmo de crecimiento más lento en India permitieron a cientos de millones escapar de las garras de la pobreza.

Mientras que el mercado emergente y las naciones en desarrollo han estado creciendo a un ritmo más rápido que el mundo desarrollado desde la década de 1990 (Tabla 1), la divergencia en las tasas de crecimiento se ha cerrado desde el final de la Gran Recesión a principios de 2009. En 2011 , por ejemplo, los países en desarrollo registraron colectivamente un crecimiento del PIB de 6. 2%, mientras que las naciones desarrolladas solo crecieron 1. 7%. Para 2017, se pronostica que las primeras crecerán en un 3. 4%, en comparación con 4. 6% para las segundas.

Cambios futuros en el PIB

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), en un informe publicado en noviembre de 2012, pronostica cambios importantes en el PIB mundial para el año 2060. El informe dice que con base en la paridad del poder adquisitivo de 2005 ( Valores de PPP), China tendría un PIB de $ 15. 26 billones en 2016, superando el PIB de los Estados Unidos de $ 15. 24 billones por primera vez y convertirse en la economía más grande del mundo. Se pronostica que la economía china será 1. 5 veces mayor que EE. UU. En 2030 y 1. 7 veces más grande en 2060. También se espera que India supere a la economía estadounidense para convertirse en la segunda más grande en 2051. El informe también pronostica que el el PIB combinado de China e India superará el de las naciones combinadas del G-7 (las economías más ricas del mundo) en 2025, y será 1,5 veces mayor para 2060.

Pero se puede extrapolar las notables tasas de crecimiento de los gigantes asiáticos indefinidamente en el futuro? En un informe publicado en noviembre de 2013, el ex secretario del Tesoro de EE. UU. Lawrence Summers y el economista de Harvard Lant Pritchett cuestionaron esta suposición, doblando la tendencia a pensar que China e India podrían crecer rápidamente por un período indefinido como "Asiaphoria". Summers y Pritchett señalaron que si China e India continúan creciendo vigorosamente hasta 2033, su PIB combinado sería de $ 56 billones, mientras que si disminuyen al promedio mundial, su PIB combinado sería de aproximadamente $ 12 billones a $ 15. 5 billones, que es aproximadamente una cuarta parte del escenario de rápido crecimiento.

Pero incluso si disminuyen sus tasas de crecimiento, gracias a su gran tamaño, China e India parecen estar inexorablemente en camino de convertirse en las mayores economías del mundo a tiempo. Las empresas más grandes y mejor gestionadas en estos países estarán entre los principales beneficiarios de la expansión económica a largo plazo. Un inversor que desee participar en estos prospectos de crecimiento puede hacerlo fácilmente a través de fondos cotizados en bolsa como iShares FTSE China Large-Cap ETF (NYSE: FXI), que rastrea el desempeño de 26 de las mayores compañías chinas como China Mobile, China Construction Bank , Tencent Holdings y PetroChina.O el India Fund (NYSE: IFN), un fondo cerrado que se introdujo en febrero de 1994 y cuenta con algunas de las compañías más conocidas del subcontinente como HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank e Hindustan Unilever.

Uso de datos del PIB

La mayoría de las naciones publica datos del PIB cada mes y trimestre. En EE. UU., La Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés) publica una publicación anticipada del PIB trimestral cuatro semanas después de que finalice el trimestre, y una publicación final tres meses después de que termine el trimestre. Los comunicados de BEA son exhaustivos y contienen una gran cantidad de detalles, lo que permite a economistas e inversores obtener información y puntos de vista sobre diversos aspectos de la economía.

El impacto en el mercado de los datos del PBI es limitado, ya que es "retrospectivo", y ya ha transcurrido una cantidad sustancial de tiempo entre el trimestre y la publicación de datos del PBI. Sin embargo, los datos del PIB pueden tener un impacto en los mercados si las cifras reales difieren considerablemente de las expectativas. Por ejemplo, el S & P 500 tuvo su mayor declive en dos meses el 7 de noviembre de 2013, en informes de que el PIB de los EE. UU. Aumentó a una tasa anualizada de 2. 8% en el 3T, en comparación con el estimado de los economistas de 2%. Los datos alimentaron la especulación de que una economía más fuerte podría llevar a la Reserva Federal a reducir su masivo programa de estímulo que estaba en vigencia en ese momento.

Una medida interesante que los inversores pueden usar para tener una idea de la valoración de un mercado de acciones es la relación entre la capitalización total del mercado y el PIB, expresada como un porcentaje. El equivalente más cercano a esto en términos de valoración de acciones es el límite de mercado a las ventas totales (o ingresos), que en términos por acción es la conocida relación precio-ventas.

Así como las acciones en diferentes sectores operan con relaciones de precio a ventas ampliamente divergentes, las diferentes naciones comercian a tasas de capitalización de mercado que literalmente están por todo el mapa. Por ejemplo, EE. UU. Tenía un índice de capitalización de mercado / PBI de 120% a fines del tercer trimestre de 2013, mientras que China tenía una proporción de poco más del 41% y Hong Kong tenía un índice de más de 1300% a fines de 2013. 2012.

Sin embargo, la utilidad de esta relación radica en compararla con las normas históricas de una nación en particular. A modo de ejemplo, EE. UU. Tenía una tasa de capitalización de mercado del PBI de 130% a fines de 2006, que había caído al 75% a fines de 2008. En retrospectiva, representaban zonas de sobrevaluación y subvaluación sustanciales, respectivamente. , para las acciones de EE. UU.

The Bottom Line

En términos de su capacidad para transmitir información sobre la economía en un número, pocos puntos de datos pueden coincidir con el PIB y su tasa de crecimiento.