La palabra "estrangular" evoca imágenes asesinas de venganza. Sin embargo, un estrangulamiento en el mundo de las opciones puede ser liberador y legal. En este artículo, le mostraremos cómo obtener un fuerte control de esta estrategia estrangulada.

Una opción estrangular es una estrategia en la que el inversor mantiene una posición tanto en una convocatoria como en un precio de ejercicio diferente, pero con el mismo vencimiento y el mismo activo subyacente.

Otra estrategia de opción, que es bastante similar en propósito al estrangular, es el straddle. Un straddle está diseñado para aprovechar el posible cambio repentino en el precio del mercado al hacer que un operador tenga una opción de compra y venta con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. Si bien el straddle y el strangle se propusieron aumentar las probabilidades de éxito de un comerciante, el estrangulado tiene la capacidad de ahorrar dinero y tiempo para los operadores que operan con un presupuesto ajustado. (Para más información sobre straddles, lea Estrategia Straddle Un enfoque simple para Market Neutral .)

Tipos de estrangulamientos La fuerza de cualquier estrangulamiento se puede encontrar cuando un mercado se mueve hacia los lados dentro de un rango de resistencia y soporte bien definido. Un put y un call se pueden ubicar estratégicamente para aprovechar uno de dos escenarios:

• Si el mercado tiene el potencial de hacer un movimiento repentino, ya sea largo o corto, se puede comprar un put y un call para crear un Posición "estrangular largo".
• Si se espera que el mercado mantenga el status quo, entre los niveles de soporte y resistencia, entonces se puede vender un put y un call para obtener ganancias de la prima; esto también se conoce como "corto estrangular".

No importa cuál de estos estrangulamientos inicie, el éxito o fracaso se basa en las limitaciones naturales que las opciones tienen inherentemente junto con las realidades de oferta y demanda subyacentes del mercado.

Factores que influyen en todos los estrangulamientos Hay tres diferencias clave que los estrangulamientos tienen entre sus primos:

Opciones fuera del dinero La primera diferencia clave es el hecho de que los estrangulos se ejecutan usando opciones fuera del dinero (OTM). Las opciones de OTM pueden ser hasta o incluso un 50% menos costosas que sus contrapartidas en la opción de dinero por dinero (ATM) o por dinero (ITM). Esto es de importancia significativa dependiendo de la cantidad de capital con la que un comerciante deba trabajar.

Si un comerciante se ha ahogado durante mucho tiempo, el descuento le permite cambiar ambos lados de la cerca al 50% de los costos de montar un largo straddle. Si un operador está decidido a poner un straddle corto, entonces están cobrando un 50% menos de prima mientras que aún están expuestos al problema de la pérdida ilimitada a la que las opciones de venta exponen a un operador.

Riesgo / recompensa de volatilidad limitada Una segunda diferencia clave entre un estrangulamiento y un straddle es el hecho de que el mercado puede no moverse en absoluto.Dado que el estrangulamiento implica la compra o venta de opciones que son OTM, existe una exposición al riesgo de que no haya suficiente cambio fundamental en el activo subyacente para hacer que el mercado se mueva fuera de su rango de soporte y resistencia. Para aquellos comerciantes que son largos los estragos, este puede ser el beso de la muerte. Para aquellos que son cortos, el estrangulamiento es el tipo exacto de volatilidad limitada necesaria para que puedan obtener ganancias.

Uso de delta Finalmente, el delta del rastreador de volatilidad de opción griego juega un papel importante al tomar decisiones de compra o venta estranguladas. Delta está diseñado para mostrar qué tan cerca cambia el valor de una opción en relación con su activo subyacente. Una opción OTM puede mover 30% o $ 0. 30 por cada movimiento de $ 1 en el activo subyacente. Esto solo se puede determinar revisando el delta de las opciones que puede querer comprar o vender.

Si hace tiempo que se estrangula, quiere asegurarse de obtener el movimiento máximo en el valor de la opción por la prima que está pagando. Si es un estrangulador corto, quiere asegurarse de que la probabilidad de que la opción expire, como lo indica un delta bajo, compensará el riesgo ilimitado. (Para una actualización sobre cómo usar los griegos al evaluar opciones, lea Usando los Griegos para Entender las Opciones y nuestro Opciones Griegos tutorial.)

El Estrangular Largo A estrangular largo implica la compra y venta simultáneas de un put y call a diferentes precios de ejercicio. Cómo se determinan los diferentes precios de ejercicio está más allá del alcance de este artículo. Se puede utilizar una gran cantidad de opciones que giran en torno a la volatilidad, los indicadores de sobrecompra / sobreventa, o los promedios móviles. En el siguiente ejemplo, vemos que el euro ha desarrollado algo de soporte por $ 1. 54 área y resistencia en $ 1. Área de 5660.

Fuente: TradeNavigator. com

Un operador de larga estrangulación puede comprar una llamada con el precio de ejercicio de $ 1. 5660 y un put con el precio de ejercicio de $ 1. 54. Si el mercado rompe el $ 1. Precio de 5660, la llamada es ITM; si se colapsa y rompe a $ 1. 54, el puesto va ITM.

En el gráfico de seguimiento vemos que el mercado se rompe al alza, directamente a través de $ 1. 5660, haciendo que la llamada OTM sea rentable. Dependiendo de cuánto cuesta la opción de venta, puede venderse nuevamente al mercado para cobrar cualquier prima incorporada o retenerla hasta su vencimiento para que expire sin valor.

Fuente: TradeNavigator. com

The Short Strangle Utilizando el mismo gráfico, un comerciante de estragos cortos habría vendido una llamada al $ 1. 5660 son y vendieron un puesto en el $ 1. 54. Una vez que el mercado rompe el $ 1. Precio de ejercicio 5660, la llamada vendida debe ser readquirida o el operador corre el riesgo de estar expuesto a pérdidas ilimitadas en caso de que el mercado continúe subiendo de precio.

Fuente: TradeNavigator. com

La prima que se retiene de vender $ 1. 54 put puede cubrir o no toda la pérdida incurrida al tener que volver a comprar la llamada. Un hecho es cierto: la prima put mitigará algunas de las pérdidas en las que incurre la operación en este caso.Tenía el mercado roto a través del $ 1. 54 precio de ejercicio, entonces la llamada vendida habría compensado algunas de las pérdidas en las que habría incurrido el lanzamiento.

En cortocircuito, estrangular es una estrategia de baja volatilidad, neutra en el mercado, que solo puede prosperar en un mercado de alcance limitado. Se enfrenta a un problema central que reemplaza su capacidad de recolección de premios. Esto puede tomar una de dos formas:

• elegir un rango muy cercano para cobrar una prima cara con las probabilidades a favor del mercado rompiendo el rango
• escogiendo un rango tan grande que cualquier pequeña prima que se recaude sea desproporcionadamente pequeña en comparación con el riesgo ilimitado relacionado con las opciones de venta

Conclusión El comercio estrangulado, tanto en sus formas largas como cortas, puede ser rentable. Se necesita una planificación cuidadosa para prepararse para los mercados de alta y baja volatilidad para que funcione. Una vez que el plan se pone en práctica con éxito, la ejecución de comprar o vender OTM puts and calls es simple. Hay poca necesidad de elegir la dirección del mercado; el mercado simplemente activa el lado exitoso del comercio estrangulado. Esto es lo último en ser proactivo cuando se trata de tomar decisiones comerciales.