Los inversores que examinan los fundamentos de la compañía no pueden permitirse ignorar el rol de la administración. Es fundamental para los inversores ver, en la medida de lo posible, que la administración sea capaz y honesta. El problema es que no siempre es fácil cortar las teleconferencias y declaraciones financieras publicadas para juzgar con precisión la competencia de los altos directivos.

La buena administración puede ser una ilusión
No es difícil deducir del rendimiento de las acciones de WalMart en la década anterior al 2003 que los principales gerentes del gigante minorista saben una cosa o dos sobre cómo administrar un negocio. A partir del crecimiento estelar de Dell Computers, los inversores pueden reconocer el liderazgo de primera clase del fundador y CEO de la compañía, Michael Dell. Dicho esto, la idea de que un precio creciente de las acciones significa que la administración debe estar haciendo un buen trabajo no siempre es válida; los inversionistas que una vez defendieron a los CEO's como Kenneth Lay de Enron o Bernie Ebbers de WorldCom pero luego sufrieron las consecuencias del fraude y la bancarrota pueden dar fe de ello.

Recuerde, si la gestión de la compañía se basa en engañar a los inversores, las tarjetas para hacerlo están apiladas a su favor. Supongamos que hiciste un recorrido por una empresa de fabricación alojada por el CEO de la empresa. Es posible que se sorprenda por el conocimiento detallado del CEO de los nuevos equipos de última generación que pronto impulsarían la eficiencia y la rentabilidad. Es posible que veas que el CEO se abrazó a uno de los técnicos de la fábrica y dijo: "Stan ha estado con la firma durante casi 15 años. ¿Cómo está el nuevo bebé, Stan?" Sin duda, te irías a casa pensando que el CEO poseía una valiosa combinación de conocimiento técnico y habilidades de relación personal.

Quizás tengas razón. Por otro lado, podría ser que el CEO haya estudiado los detalles de solo uno o dos equipos y haya construido su relación con Stan esa mañana. Además, uno puede imaginar que el CEO desvíe la conversación de retrasos en la producción o de un crecimiento lento a noticias más alentadoras como la última adquisición. El punto es que la administración se presentará de la mejor manera posible, haciendo tremendamente difícil para los inversores obtener una visión clara de su capacidad real.

Afortunadamente, encontrar una buena gestión no es completamente al azar. Hay formas de verificar y monitorear la calidad de la administración para asegurarse de que no se pierda.

Visitas de la empresa
Las visitas formales rara vez son posibles, especialmente para inversores individuales. Pero una visita rápida y no programada a una de las oficinas de la compañía puede ofrecer un vistazo del comportamiento general y la actitud de los ejecutivos y empleados. ¿El teléfono contesta rápido y cortésmente? ¿Está la recepcionista en el baile? ¿Los empleados están entusiasmados con la empresa y sus perspectivas? En otras palabras, ¿hay una sensación de espíritu de equipo?

Presentaciones y teleconferencias
En la práctica, la mayoría de las compañías permiten que los analistas de Wall Street hagan preguntas primero. Cada vez más, los periodistas también son invitados a hacer preguntas. La mayoría de las empresas se esfuerzan por permitir que los inversores individuales hagan preguntas, a menos que tengan grandes posiciones en la empresa. Los inversores de mamá y papá generalmente no tienen suerte; casi siempre se les niega la oportunidad de interrogar al CEO.

Aún así, es una buena idea ver qué tan bien el CEO y la alta dirección responden las preguntas de analistas y periodistas. ¿Qué tan bien responden los gerentes las preguntas sobre las decepciones de la empresa? ¿Tiene la administración un plan decisivo para remediar las decepciones? ¿El equipo de gestión tiene respuestas al pie de la letra para cada pregunta, o rebuscan en los documentos y se esfuerzan por dar respuestas incluso a preguntas simples? ¿El CEO y el CFO se hacen preguntas sin problemas, o ambos no están seguros de las respuestas? Tenga en cuenta que, incluso en las presentaciones de los analistas, la administración a menudo prepara algunas preguntas y se las arregla para que se las plantee.

Informes publicados
No se distraiga con los abundantes informes anuales llenos de fotografías en color del CEO y los altos ejecutivos. Estos documentos brillantes no reflejan la calidad de la empresa ni de la gerencia. Sin embargo, es importante leer la declaración del presidente y comparar los logros citados con los esperados en el informe del año anterior. Por supuesto, se debe verificar el informe del auditor para garantizar que no haya calificación de ningún tipo. Siempre lea las notas, ya que es con frecuencia donde se guardan los puntos importantes.

Meeting Forecasts
La administración que no cumple con los objetivos formales de rendimiento o las previsiones de ganancias podría estar a punto de desaparecer. El respaldo de los inversores será más difícil de asegurar la próxima vez que sea necesario, por lo que el acceso adicional al capital podría verse comprometido. No cumplir con los pronósticos de los analistas puede ser peligroso; los analistas altamente pagos necesariamente querrán que alguien sea culpable.

Conclusión
Debido a que el rendimiento de acciones pasadas no garantiza necesariamente la gestión de la calidad, es importante observar de cerca quién está dirigiendo la empresa. Un buen liderazgo es esencial para cualquier empresa, por lo que debe tener en cuenta las medidas cualitativas como las mencionadas anteriormente para tener una idea de la compañía y la administración que la administra.