Si bien los primeros cinco meses de 2016 ya han estado repletos de acontecimientos inesperados en el frente financiero, una de las mayores sorpresas ha sido que el oro ha recuperado su brillo como una inversión A partir del 11 de mayo de 2016, el metal precioso había avanzado un 20,3% en el año, en comparación con una escasa ganancia del 1% para el S & P 500 y un aumento del 4% para el índice de materias primas Thomson Reuters CRB. El rendimiento del oro fue especialmente impresionante en el primer trimestre de 2016, cuando aumentó un 17% para su mayor ganancia trimestral en tres décadas. Aquí hay cuatro razones por las que el oro brilla en 2016.

1. Retroceso del dólar : históricamente, el oro ha tenido una relación inversa con el dólar de los Estados Unidos: un USD fuerte deprime el precio del oro, mientras que un USD débil da como resultado precios del oro más altos. A medida que el año 2015 tocaba a su fin, el USD reinaba en los mercados forex, sobre la base de las expectativas generalizadas de aumentos de hasta cuatro puntos básicos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en 2016. Las principales economías como Europa y Japón siguen en la senda de la flexibilización cuantitativa , se esperaba que esta divergencia de la política monetaria impulsara al dólar incansablemente más alto en 2016. Pero luego sucedió algo imprevisto. Las preocupaciones sobre un crecimiento económico más lento, que hasta ahora se había centrado en China, envolvieron también a los EE. UU., Lo que provocó que las acciones globales registraran su peor comienzo en un año en enero. Si bien los mercados se han estabilizado desde entonces, estas preocupaciones han provocado que los participantes del mercado reduzcan sus expectativas de aumentos de tasas de la Fed en 2016, a una o quizás dos alzas de un cuarto de punto porcentual. El USD se ha retirado como resultado, impulsando los precios más altos para muchos productos básicos, con el oro en la vanguardia de este avance.

1. Apelación de refugio seguro : el atractivo del oro como inversión de refugio seguro, que parecía haber disminuido en los últimos años, regresó a lo grande en el primer trimestre de 2016. Además de tremenda volatilidad del mercado en las primeras seis semanas de 2016, los inversionistas tuvieron que lidiar con una serie de otros desarrollos: los ataques terroristas en Bruselas, que ocurrieron solo unos meses después de los ataques de París (para más información, vea "No se escondan de la realidad de cómo el terrorismo afecta la economía "); la creciente crisis de refugiados en Europa; Ruidos geopolíticos en el Medio Oriente; un colapso en los precios de las materias primas y la energía; y preocupaciones sobre el sector bancario en Europa y los Estados Unidos. El oro fue el mayor beneficiario de este aumento de la incertidumbre.

1. Tasas de interés negativas : el 29 de enero, el Banco de Japón estableció inesperadamente su tasa de política bajo cero, uniéndose a un número creciente de naciones, unas dos docenas en el último recuento, que han establecido una tasa negativa tasas de interés para estimular sus economías.Las tasas de interés negativas ayudan al oro porque se reduce el costo de oportunidad de mantener los lingotes. Asimismo, los inversores pueden preferir tener oro porque al menos existe la posibilidad de obtener alguna ganancia, lo cual es preferible a bloquear una pérdida definitiva de un bono o instrumento que tenga un rendimiento negativo. (Consulte "Cómo las tasas de interés pueden ser negativas").
2. Demanda física : la combinación de los factores anteriores ha provocado un aumento en la demanda física de oro. Los activos en fondos cotizados en bolsa de oro (ETF) han aumentado un 23% este año a 1, 800 toneladas, la más alta desde diciembre de 2013, después de tres años consecutivos de disminución de los activos de ETF de oro. A partir del 4 de mayo, el interés abierto en los futuros de oro Comex alcanzó su nivel más alto desde enero de 2011. El Consejo Mundial del Oro informó en febrero que la demanda de oro en el cuarto trimestre de 2015 aumentó un 4% a su nivel más alto en 10 trimestres, gracias bancos y demanda robusta de los consumidores.

Conclusión

Aunque el campamento de toros ha visto crecer sus filas en los últimos meses, el oro sigue siendo un tema polarizante. Si bien los principales gestores de fondos de cobertura, como Paul Singer y Stan Druckenmiller, consideran que el metal precioso tiene un aspecto mucho más positivo, Goldman Sachs redujo recientemente sus objetivos de precio para el oro; su objetivo de 12 meses de $ 1, 150 por onza es 10% más bajo que el precio actual del oro de $ 1, 277. En cualquier caso, la verdadera prueba de la resiliencia del oro vendrá cuando la Reserva Federal eleve la tasa de fondos federales en diciembre de 2015. por primera vez en una década, finalmente realiza su segunda subida de tasas, lo que algunos observadores del mercado creen que podría ocurrir tan pronto como en junio de 2016.