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Por lo general, las letras del Tesoro de los Estados Unidos (T-bills) se venden con un descuento de su valor nominal. El nivel de descuento se determina durante las subastas del Tesoro. A diferencia de otros valores del Tesoro de los Estados Unidos, como los bonos del tesoro (T-notes) y los bonos del Tesoro (T-bonds), los bonos del Tesoro no pagan intereses periódicos a intervalos de seis meses. Por lo tanto, la tasa de interés para los bonos del Tesoro se determina a través de una combinación del valor total descontado y la duración del vencimiento.

El Tesoro tiene subastas para diferentes vencimientos en intervalos separados y recurrentes. Las subastas para los recibos del Tesoro a 13 semanas y 26 semanas suceden cada lunes siempre que los mercados financieros estén abiertos durante el día. Las letras del Tesoro de cincuenta y dos semanas se subastan cada cuarto martes. Cada jueves, se hacen anuncios sobre cuántos nuevos T-bills se emitirán y sus valores nominales. Esto permite a los compradores potenciales planificar sus compras.

Hay dos tipos de postores para los bonos del Tesoro: competitivos y no competitivos. Los postores competitivos son los únicos que realmente influyen en la tasa de descuento. Cada licitador competitivo declara el precio que está dispuesto a pagar, que el Tesoro acepta en orden de precio descendente hasta que se agote el valor nominal total de cualquier vencimiento en particular. Los oferentes no competitivos acuerdan comprar al precio promedio de todas las ofertas competitivas aceptadas.

Los compradores que tienen letras del Tesoro hasta su vencimiento siempre reciben el valor nominal de sus inversiones. La tasa de interés proviene del diferencial entre el precio de compra descontado y el precio de canje del valor nominal. Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una cuenta T de 52 semanas con un valor nominal de $ 1, 000. El inversor pagó $ 975 por adelantado. El margen de descuento es de $ 25. Después de que el inversor recibe los $ 1, 000 al final de las 52 semanas, la tasa de interés ganada es 2. 56%, o 25/975 = 0. 0256.

La tasa de interés obtenida en un T-bill no es necesariamente igual a su rendimiento de descuento, que es la tasa de rendimiento anualizada que el inversor se da cuenta de una inversión. Los rendimientos de descuento también cambian a lo largo de la vida de la seguridad. El rendimiento del descuento a veces se denomina tasa de descuento, que no debe confundirse con la tasa de interés.

Varios factores externos pueden influir en el precio de descuento pagado en T-bills. Estos impactan las tasas de interés pero finalmente impactan los rendimientos de la cuenta T de manera más significativa. Las cuentas del Tesoro se ven afectadas de manera más predecible por los cambios en la tasa de los fondos federales que otros tipos de valores del gobierno. Esto se debe a que las letras del Tesoro compiten directamente con la tasa de fondos federales en el mercado de instrumentos de deuda a corto plazo de bajo riesgo. Los inversionistas institucionales están particularmente interesados ​​en la diferencia entre la tasa de fondos federales y los rendimientos de la cuenta del Tesoro.

Las tasas de interés y los rendimientos de las letras T más bajas caen, mientras más se anime a los inversionistas a buscar rendimientos más riesgosos en otras partes del mercado. Esto es particularmente cierto en épocas en que las tasas de inflación son más altas que las rentabilidades de los bonos del Tesoro, lo que básicamente hace que la tasa de rendimiento real de los bonos del Tesoro sea negativa.