El índice de Sharpe y el alfa se usan para medir los rendimientos históricos frente al riesgo histórico de los fondos de inversión. Muchos inversores usan la relación de Sharpe para confirmar o rechazar la legitimidad de una cifra alfa. Otros ignoran la utilidad de alfa para evaluar el impacto de los honorarios de un fondo mientras se basan en la proporción de Sharpe para una mejor evaluación de las habilidades gerenciales.
Alpha solo funciona en las circunstancias correctas. Todos los rendimientos alfa se miden contra beta, que normalmente se calcula utilizando diferentes puntos de referencia para fondos de acciones y bonos; esto hace que la comparación de diferentes tipos de fondos sea difícil. Además, la beta solo es legítima cuando R-cuadrado es lo suficientemente alto (más de 75). Una beta insuficiente conduce a una alfa insuficiente.
La relación de Sharpe depende de la desviación estándar en lugar de la beta. No existe una influencia beta o R-cuadrado sobre la legitimidad de una cifra de ratio de Sharpe. La desviación estándar se calcula de la misma manera para cualquier tipo de fondo, lo que facilita la comparación entre diferentes tipos de fondos (acciones, bonos o mixtos). Esta es la razón por la que muchos consideran que la relación de Sharpe es la medida de rendimiento superior.
Un alfa legítimo se puede contrastar con una relación de Sharpe para estimar la influencia de diferentes tipos de riesgo. Alpha muestra los rendimientos del fondo frente a los rendimientos del mercado, mientras que el índice de Sharpe muestra los rendimientos del fondo frente a los rendimientos de una inversión libre de riesgo (cuenta del Tesoro a 90 días). Cuando estas dos métricas difieren de manera significativa, podría ser un indicador de que los riesgos sistemáticos son relativamente más influyentes. Sin embargo, esto es necesariamente conjeturas; no hay una manera limpia de interpretar las diferencias.
Ambas métricas adolecen de las limitaciones de la teoría de la cartera moderna (MPT). Al incorporar solo el riesgo histórico, todas las métricas de MPT suponen un grado de normalidad y consistencia en los retornos y riesgos futuros. Esta es una suposición seria ya menudo criticada. Como afirma cualquier prospecto de fondos mutuos, el rendimiento pasado no es un indicador del éxito futuro.
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