Reforzada por los avances en transporte y comunicación y una fuerza de trabajo cada vez más móvil, la globalización está contribuyendo al aumento de las sociedades y economías interconectadas. Como resultado, los países en desarrollo que necesitan financiación pueden recurrir a los expatriados en países ricos para obtener apoyo. Esta es la idea detrás de la emisión de bonos de la diáspora, en la que los migrantes reciben descuentos en la deuda del gobierno de sus países de origen. India e Israel han emitido exitosamente bonos de la diáspora, con expatriados de cada país invirtiendo miles de millones de dólares.

Sin embargo, junto con estos éxitos, también se han producido intentos fallidos de emitir bonos de la diáspora. No se puede esperar que los emigrantes que huyeron de países con gobiernos opresivos inviertan en corrupción. Este resultó ser el caso con el fallido bono de la diáspora de Etiopía en 2008. Como un vehículo de inversión, los bonos de la diáspora tienen un potencial prometedor para el crecimiento económico en los países en desarrollo. El intento más reciente de recaudar fondos a través de bonos de la diáspora proviene de Nigeria, que recientemente consideró duplicar su emisión inicial de $ 100 millones.

Bonos de la diáspora

Los países en desarrollo dependen en gran medida de las remesas y la inversión extranjera directa como fuentes de financiación. El Informe del Banco Mundial sobre Migración y Desarrollo informa que las remesas de 232 millones de migrantes internacionales llegarán a $ 516 mil millones en 2016. Las cantidades cada vez mayores de remesas ayudan a amigos y familias en tiempos de necesidad y ayudan a los no residentes a adquirir activos en el país. Para estos países en desarrollo, el acceso a mercados internacionales y mercados de deuda externa no siempre es un hecho. Los países en desarrollo dependen de la ayuda para el alivio de desastres y la construcción de infraestructura, entre muchas otras razones.

Sin embargo, debido a la poca credibilidad, la incapacidad para respaldar los activos y / o la inestabilidad política, los países en desarrollo no siempre pueden obtener el capital requerido para realizar proyectos vitales. Un aspecto importante de los bonos de la diáspora es la capacidad de un país para recaudar capital a bajo costo a través del patriotismo. Los expatriados pueden pasar por alto muchas deficiencias de la estabilidad financiera de un país cuando están ayudando al crecimiento económico de su país de origen. Estos bonos generalmente se ofrecen a expatriados con vencimientos a largo plazo y bajos rendimientos. Siempre que los expatriados tengan cierto patriotismo y conocimiento de la economía de su país, estarán dispuestos a aceptar una inversión inferior a la media en comparación con un bono del Tesoro de los EE. UU. De bajo riesgo.

Take de India

En el caso de India, llegar a su diáspora en tiempos de necesidad ha tenido importantes beneficios. India solo emite bonos a Indios No Residenciales (NRI). Emitir estos bonos exclusivamente a los indios les da incentivos para invertir en un instrumento exclusivamente disponible para ellos.La exclusividad, en particular, se puede atribuir al hecho de que estos bonos se amortizan en moneda nacional denominada en lugar de una moneda fuerte como el dólar estadounidense. Se cree que los indios están más inclinados a mantener moneda local, ya que todavía tienen activos dentro del país.

Esta creencia se ve respaldada por el alto nivel de remesas que siguen llegando a la India. A partir de 2014, ingresó a la India un ingreso de remesas de $ 71 mil millones. Las remesas sugieren que los expatriados tienen una conexión duradera con las personas en su país de origen. En tres ocasiones distintas, India ha emitido bonos a sus expatriados para conciliar los déficits de la balanza de pagos. El State Bank de India, propiedad del gobierno, supervisó estas transacciones y emitió vencimientos a 5 años y rendimientos variables con cada bono.

Aunque los inmigrantes se benefician de descuentos patrióticos en bonos de la diáspora, estos instrumentos financieros generalmente ofrecen bajos rendimientos. Sin embargo, en cada ocasión, los rendimientos de los bonos fueron superiores a los de los bonos del Tesoro de los EE. UU. A 10 años. En lugar de buscar financiamiento a través de los mercados de deuda externa, India ha evitado las restricciones y presiones para la reforma social y estructural.

Enfoque de Israel

En 1951, la Corporación de Desarrollo de Israel implementó un programa que buscaba ayuda de su diáspora con el objetivo de recaudar divisas para el estado. Las emisiones anuales de estos bonos se consideran una fuente estable de préstamos en el extranjero, al tiempo que permiten a Israel mantener vínculos con sus expatriados. Si bien Israel ha buscado la ayuda como un medio para construir infraestructura en lugar de asistencia durante la crisis financiera, las inversiones han aumentado drásticamente en tiempos de necesidad. Las ventas anuales de los bonos de DCI aumentaron alrededor de $ 150 millones durante la Guerra de Yom Kippur de 1973 del año anterior y en $ 500 millones durante los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001. A diferencia de los bonos de la diáspora de la India, los bonos de DCI nunca igualaron ni excedieron las tasas de interés de las notas del Tesoro de los Estados Unidos.

Perspectivas de futuro en Nigeria

El éxito de India e Israel con los bonos de la diáspora no ha demostrado ser un modelo para otros países. Atraer a los inversores es difícil sin una base adecuada. El Millenium Corporate Bond de Etiopía se puede atribuir en parte a la inestabilidad política, la falta de activos con respaldo financiero, los pagos en moneda local y las primas de bajo riesgo. En 2013, Nigeria emitió $ 100 millones en bonos de la diáspora. Nigeria enfrentará obstáculos similares a los de Etiopía para aumentar las inversiones, pero Nigeria se ha aproximado a su emisión de una manera más creíble.

Al igual que Israel, Nigeria registrará sus bonos con la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), que implica cumplir con muchas reglamentaciones. El registro de instrumentos de deuda con la SEC requiere cubrir los costos de registro, así como la divulgación estricta y la transparencia de los activos. Esto dará a los bonos nigerianos acceso abierto a los inversores minoristas de EE. UU., Que el Bono Milenio de Etiopía evitó. Junto con el registro SEC y el apoyo internacional, Nigeria ha tratado de recaudar $ 100 millones, una cantidad relativamente pequeña en comparación con los $ 20 mil millones en remesas que recibió Nigeria en 2014.Como resultado, la emisión inicial de Nigeria ha demostrado ser exitosa ya que el país ha considerado una segunda venta de entre $ 200 y $ 250 millones en bonos.

The Bottom Line

Los bonos de la diáspora pueden ser muy útiles en la financiación de las economías emergentes y en desarrollo. Mirando el éxito que tuvo India al emitir el Bono de Desarrollo de la India, el Bono Resurgiente de India y los Depósitos del Milenio de la India en crisis de balanza de pagos, la devoción patriótica que la diáspora tiene por su país puede demostrar ser muy importante. Israel recíprocamente emitió sus bonos con fines de desarrollo y los relanzó anualmente desde 1951. Aprovechar la naturaleza patriótica de los expatriados les permite a los países obtener capital de manera eficiente para proyectos necesarios como infraestructura o alivio de crisis, por nombrar algunos.

Sin embargo, muchos factores deben ser evidentes para que estos bonos tengan éxito, incluida la estabilidad financiera, el apoyo internacional, las calificaciones crediticias ampliamente reconocidas, la estructura del bono en sí y el éxito de los migrantes individuales. Una combinación de los factores mencionados juega un papel importante en la confianza de los inversores en el país de origen. En un momento en que las economías en desarrollo pueden encontrar dificultades para obtener recursos fuera de la ayuda humanitaria, los bonos de la diáspora como instrumento de deuda pueden ser una introducción importante al mercado de la deuda externa.