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Los operadores de opciones usan los diferenciales de débito, también llamados diferenciales de débito neto, para intercambiar posibles devoluciones y reducir el riesgo a la baja. El margen de débito está diseñado para tomar posiciones direccionales con una pérdida de potencial máxima significativamente menor que una posición de opción descubierta (desnuda). Sin embargo, encontrar spreads de débito realmente beneficiosos puede ser difícil porque el operador de opciones debe decidir qué precio de ejercicio usar y qué ancho debe tener.

Perfil de riesgo del comerciante y perspectivas futuras

Los operadores extremadamente alcistas favorecen los diferentes tipos de diferenciales que los operadores menos alcistas. Si un operador de opciones estaba convencido de que el precio de seguridad subyacente iba a obtener grandes ganancias, no tendría mucho sentido colocar un diferencial de llamadas de débito restrictivo o una extensión de crédito de pequeña magnitud. Ambas disposiciones limitan el potencial de crecimiento. Ex ante, este sería un pobre intercambio de riesgo-recompensa cuando las expectativas son confiadamente alcistas.

¿Cómo equilibra un comerciante su perspectiva y el riesgo potencial de pérdida? Antes de cualquier operación de opciones, el operador debe calcular la ganancia máxima, la pérdida máxima y el precio de equilibrio. La pérdida máxima en cualquier estrategia de margen de débito es siempre la cantidad del débito inicial. Esto es así ya sea que el spread de débito se haya construido usando llamadas (propagación de llamadas alcistas) o usando puts (spread de propagación del oso). En una estrategia de margen de débito, el débito neto se realiza solo después de que las opciones compradas y vendidas vencen sin ningún valor.

El spread es rentable cuando los diferenciales de los debitos se amplían. Los beneficios crecen a medida que los precios de ejercicio se separan y se hacen más grandes que el débito neto. Ambas opciones están dentro del dinero. En la red, el comerciante es un comprador, y la confianza del comerciante se expresa en el tamaño del débito neto que está dispuesto a aceptar.

Ejemplo de riesgo reducido con margen de débito

Para ver cómo funciona esto, considere este simple ejemplo de propagación de llamadas alcistas: un activo subyacente, XYZ, se cotiza a $ 50. Sus opciones de compra recientes se cotizan en el mercado abierto a 75 centavos; sus llamadas recientes de $ 52 se están negociando por 25 centavos.

Una transacción de opciones normales podría implicar comprar las opciones de compra de $ 50 por 75 centavos. En lugar de eso, un operador podría establecer una posición de opción corta: Vender para abrir una cantidad igual de $ 52 llamadas por 25 centavos para bajar el débito neto a 50 centavos.

Las opciones de llamadas fuera del dinero reducen el costo de tener llamadas de precio de ejercicio más bajas; lo opuesto es verdad de puts. La posición establecida en el ejemplo anterior continúa beneficiándose a medida que XYZ aumenta de precio. Una vez que el precio supera el precio de ejercicio corto en $ 52, las opciones de $ 52 se aprecian junto con las opciones de precio de $ 50; es imposible obtener ganancias superiores a $ 52.La ganancia máxima del spread de llamadas alcistas es de $ 1. 50 ($ 52 - $ 50 - 50 centavos).

El riesgo es limitado porque un precio de caída para XYZ hace que todas las opciones expiren sin valor juntas. No se hacen más obligaciones más allá del débito neto pagado.