El trading de alta frecuencia, también llamado HFT, típicamente usa trading algorítmico para ejecutar operaciones a alta velocidad. Los algoritmos detectan oportunidades donde los intercambios ultra rápidos (medidos en segundos o fracciones de segundos) en grandes volúmenes pueden generar ganancias. Si bien los defensores de HFT afirman que ha ayudado a mejorar la liquidez del mercado y reducir el diferencial de oferta y demanda, muchos consideran que la mejora de la liquidez del mercado es ilusoria y HFT realmente hace que los mercados sean más frágiles. En este artículo discutiremos si el comercio de alta frecuencia realmente mejora la liquidez del mercado. ( Lectura relacionada Estrategias y secretos de las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT))

Factor de liquidez

La liquidez se describe mejor por tres medidas: tamaño, precio y tiempo. Cuando la liquidez es alta, los inversores pueden negociar con éxito un pedido grande cerca del precio actual y en un corto período de tiempo. Una medida popular de liquidez es el spread bid-ask.

Según un folleto de la Bolsa de Valores de Nueva York, "la liquidez es la profundidad del mercado para absorber los intereses de compra y venta de incluso pedidos grandes a precios apropiados para la oferta y la demanda. El mercado también debe adaptarse rápidamente a la información nueva e incorporar esa información al precio de las acciones. "La liquidez es una característica importante de un buen mercado, ya que inspira confianza entre los participantes.

La tendencia en la última década sugiere que el uso de HFT ha aumentado mucho en el mercado y, al mismo tiempo, también tiene liquidez. La gran pregunta permanece, ¿la correlación es un signo de causalidad? ¿HFT mejora la liquidez del mercado mientras reduce los costos de transacción?

Antes de que los cambios regulatorios introdujeran el sistema de comercio alternativo (ATS) alrededor de 2000, los intercambios como la Bolsa de Valores de Nueva York funcionaban en un sistema de subastas doble en el que compradores y vendedores eran emparejados por comerciantes y especialistas. El uso de sistemas electrónicos de negociación dio lugar a un nuevo sistema de negociación de alta frecuencia para la compra y venta de valores. La mayoría de las estimaciones sugieren que HFT ahora constituye el 50-75 por ciento del volumen total de negociación de acciones. Los comerciantes de HFT incluyen pequeñas y menos conocidas firmas comerciales, así como grandes bancos de inversión y fondos de cobertura.

Comerciantes de alta frecuencia como marketmakers

Algunas estrategias utilizadas en HFT proporcionan indiscutiblemente liquidez a los mercados. Por ejemplo, los comerciantes de HFT pueden desempeñar el papel de un mercado formal o informal. Como creadores de mercado, los comerciantes de HFT publican órdenes de límite en ambos lados de la cartera de pedidos de límite electrónico simultáneamente, lo que proporciona liquidez a los participantes del mercado que buscan comerciar en ese momento. La mayoría de los creadores de mercado están buscando ganar el diferencial de compra y venta comprando a precio de oferta y vendiendo a pedido.

Dado que los marketmarkers corren el riesgo de perder dinero con una contraparte informada, necesitan actualizar sus cotizaciones con frecuencia para reflejar la información actual.Esto cambia constantemente con movimientos de precios en instrumentos financieros relacionados (como ETF o futuros) u otras presentaciones y cancelaciones. Por lo tanto, como respuesta a la necesidad de una actualización continua, los creadores de mercado HFT terminan enviando y cancelando muchos pedidos para cada transacción. El incentivo para obtener un reembolso de liquidez en los mercados de valores de EE. UU. Ha llevado a muchos a registrarse formalmente como proveedores de liquidez, mientras que otros continúan como creadores de mercado informales. En este sentido, HFT mejora la liquidez del mercado y reduce los costos de operación debido a los estrechos diferenciales de oferta y demanda.

Volumen de papa caliente

Los opositores al comercio de alta frecuencia sienten que cualquier liquidez que crea HFT es superficial porque los valores se mantienen por un período muy breve (segundos o fracciones de segundo) antes de volver a venderse en el mercado . La mayoría de las veces, los valores se compran y venden con mucha frecuencia entre operadores de alta frecuencia hasta que los compra un inversor. Los oponentes dicen que, por lo tanto, no existe una creación definitiva de liquidez, sino una mera facilitación para la ejecución del pedido.

HFT produce lo que se llama volumen de patata caliente. Las posiciones están siendo ponderadas entre los operadores de alta frecuencia y los otros creadores de mercado. Por lo tanto, existe la creación de gran volumen y sin profundidad concurrente. Para que los pedidos se absorban, los compradores deben mantener sus posiciones por más tiempo que solo unos pocos segundos. ( Lectura relacionada ¿Es el trading de alta frecuencia un término elegante para hacer trampa?)

The Bottom Line

Con más de una década en existencia, el comercio de alta frecuencia es ahora más o menos una parte aceptada de los mercados de valores. Existe un consenso de que, en promedio, HFT ha agregado liquidez a los mercados y reducido los costos de comercialización. A medida que las firmas de HFT sean lentamente incorporadas a la cobertura regulatoria, hay mejores posibilidades de que se detecten y desaconsejen las prácticas poco éticas. ( Lectura relacionada Cómo el inversionista minorista se beneficia del comercio de alta frecuencia)