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La relación entre la deuda y el capital en el cálculo del costo del capital debe ser igual a la relación entre el financiamiento total de la deuda de una compañía y su financiamiento total de capital. Dicho de otra manera, el costo del capital debería equilibrar correctamente el costo de la deuda y el costo del capital. Esto también se conoce como el costo promedio ponderado del capital, o WACC.

Costo de la deuda

Las empresas a veces toman préstamos o emiten bonos para financiar operaciones. El costo de cualquier préstamo está representado por la tasa de interés que cobra el prestamista. Por ejemplo, un préstamo de un año y $ 1 000 con una tasa de interés del 5% le cuesta al prestatario un total de $ 50 o 5% de $ 1 000. Un bono de $ 1 000 con un cupón de 5% le cuesta al prestatario la misma cantidad.

El costo de la deuda no representa solo un préstamo o fianza. El costo de la deuda teóricamente muestra la tasa de mercado actual que la compañía está pagando por su deuda. Sin embargo, el costo real de la deuda no es necesariamente igual al interés total pagado, porque la empresa puede beneficiarse de las deducciones fiscales sobre los intereses pagados. El costo real de la deuda es igual al interés pagado menos cualquier deducción de impuestos sobre los intereses pagados.

Los dividendos pagados sobre acciones preferentes se consideran un costo de la deuda, aunque las acciones preferidas son técnicamente un tipo de propiedad de capital.

Costo del capital social

Comparado con el costo de la deuda, el costo del capital es complicado de estimar. Los accionistas no exigen explícitamente una cierta tasa sobre su capital en la forma en que lo hacen los bonistas u otros acreedores; las acciones comunes no tienen una tasa de interés requerida.

Los accionistas sí esperan una devolución, sin embargo, y si la empresa no lo proporciona, los accionistas vuelcan las acciones y dañan el valor de la empresa. Por lo tanto, el costo del capital es el rendimiento requerido necesario para satisfacer a los inversionistas de capital.

El método más común utilizado para calcular el costo del capital se conoce como el modelo de fijación de precios de capital o CAPM. Esto implica encontrar la prima en acciones de la compañía requerida para hacerlo más atractivo que una inversión libre de riesgo, como US Treasury, después de tener en cuenta el riesgo de mercado y el riesgo no sistemático.

Costo promedio ponderado de capital

WACC toma todas las fuentes de capital en consideración y le asigna un peso proporcional a cada una de ellas para producir una cifra única y significativa. En forma larga, la ecuación estándar de WACC es:

WACC = (% financiación de capital) * (costo de capital) + (% financiamiento de deuda) * (costo de deuda) * (1 - la tasa de impuesto corporativo)

El WACC de la firma es la devolución requerida para igualar todos los costos de sus esfuerzos de financiamiento y también puede ser un proxy muy efectivo para una tasa de descuento cuando se calcula el Valor Actual Neto (VPN) para un nuevo proyecto.