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El modelo básico de descuento de dividendos (DDM) crea una estimación de la tasa de crecimiento constante, a perpetuidad, que se espera para los dividendos de una acción. Esta tasa de crecimiento constante se resta por otra estimación: el costo constante del capital social. El número resultante se usa como el denominador en un lado de la ecuación DDM.

Por qué se usa una perpetuidad en el modelo de descuento de dividendos

Hay dos razones por las que el DDM emplea una perpetuidad para la tasa de crecimiento. Una acción que nunca se vende es una perpetuidad de facto; no existen fechas de vencimiento o vencimiento en acciones ordinarias.

Una segunda razón es la simplicidad. Los inversores y los analistas consideran que es más fácil calcular y comparar los flujos de dividendos descontados cuando se puede aplicar una medida uniforme, la perpetuidad. Una teoría de dividendos alternativa requeriría el cálculo de las acciones de accionistas promedio o estimado.

The Gordon Model

Un DDM que usa la perpetuidad también se llama modelo de Gordon, llamado así por su creador, Myron Gordon. La ecuación estándar del modelo de Gordon es: Stock Price = (dividendos en el próximo período) / ((costo constante del capital) - (tasa de crecimiento constante estimada en dividendos))

La parte desafiante sobre el modelo de Gordon es la estimación de la tasa de crecimiento de dividendos y la tasa de rendimiento. La mayoría usa de manera predeterminada las tasas de crecimiento históricas para dividendos, aunque otros tienen métodos basados ​​en análisis fundamentales complejos.

Sin embargo, observe cuidadosamente la ecuación del modelo de Gordon, y queda claro que no puede manejar con eficacia las poblaciones de alto crecimiento. Cualquier compañía con una tasa de crecimiento de dividendos más alta que la tasa de rendimiento esperada resultaría en un denominador negativo.

En el mejor de los casos, el modelo de Gordon es una estimación aproximada. La suposición de un crecimiento plano y continuo es casi seguro errónea. La mayoría de los analistas aprenden el modelo básico de Gordon antes de pasar a los modelos de DDM de varios pasos.