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En una estrategia de compra cubierta, un comerciante vende una llamada corta a un precio de ejercicio por encima del precio actual de las acciones subyacentes. Al mismo tiempo, el operador tiene una posición larga en el stock subyacente. El comerciante vende llamadas en una cantidad equivalente a la cantidad de acciones que posee. Si el precio de las acciones está por debajo del precio de ejercicio de la llamada vendida al vencimiento, el operador conservará el monto total de la prima. Si el precio de la acción está por encima de la llamada vendida al vencimiento, el operador puede tener la opción asignada y tiene que entregar las acciones en existencia al titular de la llamada.

La estrategia de llamadas cubiertas tiene un perfil de riesgo limitado y de recompensa limitado. Los riesgos principales son que el operador puede perder cualquier movimiento sustancial en la acción, así como perder la posición de stock subyacente si se asigna la opción. La recompensa es limitada ya que el comerciante no puede hacer más que el monto de la prima por la llamada vendida. Por lo tanto, un operador que no teme perder la posición larga puede ver esto como una estrategia de resultado beneficiosa. Muchos operadores ven esta estrategia como una forma de generar ingresos adicionales desde una posición larga, especialmente si tienen una visión bajista de corto a mediano plazo para la acción.

Precio de ejercicio de la llamada vendida

El precio de ejercicio de la llamada vendida en la estrategia de llamadas cubiertas influye en el perfil de riesgo de la estrategia. Un comerciante que vende una llamada con un precio de ejercicio por el dinero, o cerca del precio de las acciones subyacentes, obtiene más primas debido a la liquidez de la opción. Sin embargo, existe una mayor probabilidad de que la llamada caduque en el dinero y, por lo tanto, se asigne.

Vender una llamada con un precio de ejercicio más allá del dinero resulta en la recepción de una prima menor pero tiene un riesgo menor de vencimiento en el dinero. Por lo tanto, el comerciante tiene una menor probabilidad de que el stock sea asignado y solicitado.

Importe de prima y volatilidad implícita

El importe de la prima de la llamada vendida está influenciado por factores que incluyen el precio de ejercicio de la llamada, el tiempo hasta la expiración, la tasa de interés libre de riesgo y la volatilidad implícita de la opción.

La volatilidad implícita es la estimación del mercado de la volatilidad de las acciones subyacentes. La volatilidad implícita está determinada por el modelo de opción Black-Scholes. Una volatilidad implícita más alta da como resultado precios de prima más altos. Se dice que un vendedor de opciones es una volatilidad breve, ya que un movimiento hacia abajo en la volatilidad reduce el valor de la opción vendida. Se dice que un comprador de opciones tiene una volatilidad prolongada, ya que el comprador de la opción espera que la volatilidad aumente en la dirección de la opción comprada.