El precio del petróleo crudo está una vez más en una tendencia bajista. La semana pasada, la CNBC publicó una historia en la que afirmaba que "el crudo estadounidense aumenta las pérdidas y entra en el mercado bajista técnico, un 20% menos que el máximo de 2016". "Antes de esto, el petróleo crudo se recuperó más del 40% desde el comienzo del año a un máximo de $ 51. 67 por barril alcanzado en junio.

Estos movimientos de precios ofrecen oportunidades para algunos inversores que buscan riesgos. Hay una multitud de fondos cotizados (ETF) disponibles para que los inversores minoristas inviertan o comercialicen petróleo crudo. Hay ETFs de petróleo directo que se supone que rastrean el precio del crudo, hay ETFs apalancados que magnifican los movimientos del precio del petróleo, y hay ETFs de petróleo inverso que permiten a los inversores obtener ganancias cuando los precios del crudo caen. (Ver también: Los 5 principales ETF inversos de petróleo ).

¿Qué tan útiles son los ETF de petróleo?

Hay algunos hechos clave que los inversores deben tener en cuenta antes de saltar y comprar un ETF de petróleo. El primero es que los ETF de petróleo hacen un trabajo relativamente pobre de rastrear el precio del petróleo crudo. ¿Cómo puede ser esto? Los ETFs de petróleo son fondos cotizados en bolsa compuestos por contratos de futuros de petróleo. Sin embargo, los contratos de futuros de petróleo caducan, por lo que el ETF debe pasar activamente del contrato vencido al siguiente, un proceso denominado "renovable", para mantener el valor del fondo.

En apariencia, esto no parece ser un gran problema, pero el problema para los inversores de ETF radica en el hecho de que dos contratos de futuros raramente tienen el mismo precio. Cuando los contratos en el futuro tienen un precio más alto, una situación llamada contango, el ETF termina sosteniendo menos contratos de los que tenía antes del rollo. La tabla a continuación proporciona un ejemplo.

Rol de contrato futuro

Mes	Valor	Precio	Contratos
1 st	100	$ 40	2. 5
2 nd	100	$ 50	2. 0

El valor del ETF no debe verse afectado por el rollo, por lo que el objetivo del ETF es mantener un valor de 100 desde el primer mes hasta el segundo. Dado que los precios del petróleo son más altos en el futuro, para mantener el valor de los ETF, el fondo requiere menos contratos. Con el tiempo, este "costo de rollo" del contango afecta negativamente el rendimiento del fondo. Si los precios del petróleo simplemente se detienen, contango garantiza que el fondo disminuirá con el tiempo, según ETF. com.

Los precios del petróleo están actualmente en riesgo, y esto está reduciendo el rendimiento de la inversión.

ETF Performance Year-to-Date

La evidencia parece reflejar este hecho. La evolución de los precios de varios ETFs de petróleo en 2016 muestra que los inversores pueden no estar obteniendo lo que esperan, independientemente de la apuesta que tomen en la dirección del precio del petróleo. Por ejemplo, tres ETFs de petróleo (USO Unidades de asociación de fondos de servicio de USOUS11. 51 + 2. 95% Creado con Highstock 4.2. 6 , USL USLUS 12 Mo Oil Partnership Units20. 01 + 2. 93% Creado con Highstock 4. 2. 6 y DBO DBOPwsh DB Mult-Sc9. 73 + 2. 96% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) todos están a la zaga del precio del petróleo (línea azul) en 2016.

Fuente: Tradingview

Los ETF invertidos no son mucho mejores, como se ve en el cuadro a continuación. Los precios del petróleo han subido desde donde comenzaron en 2016, por lo que cabría esperar que los ETF diseñados para apostar por una caída del precio del petróleo tengan un rendimiento inferior. El ProShares Short Oil & Gas ETF (DDG) tuvo un desempeño inferior en febrero, cuando los precios del petróleo cayeron bruscamente. Un inversor que vendió petróleo a principios de año habría obtenido un rendimiento del 40% en febrero, como lo muestra el precio invertido del petróleo (línea azul). El mismo inversor habría ganado solo el 8% al ser propietario del DDG ETF.

DB Crude Oil Short ETN (SZO) hizo un mejor trabajo al rastrear la caída del petróleo en los primeros meses de 2016, pero ha sido mucho menos volátil en el entorno de precios en alza visto recientemente. Esto quizás sea algo bueno para los inversores en este momento, pero este ETF puede eventualmente retrasar el precio del petróleo en un entorno de precios en caída y podría no entregar los retornos esperados debido a su baja correlación con el precio subyacente del petróleo.

Fuente: Tradingview

The Bottom Line

Los inversores deben tener cuidado con las expectativas de rentabilidad cuando invierten en ETF relacionados con el petróleo. El rollo que es una realidad en el mercado de futuros puede afectar severamente el rendimiento de retorno de estos fondos. Los problemas relacionados con el rendimiento también parecen ser independientes de la apuesta direccional sobre el precio del petróleo. Por ejemplo, los ETF invertidos también muestran una correlación relativamente baja con el movimiento del precio subyacente del petróleo crudo.

Descargo de responsabilidad: Gary Ashton es un consultor financiero de petróleo y gas que escribe para Investopedia. Las observaciones que hace son suyas y no son un consejo de inversión. Gary no invierte en ninguno de los ETF mencionados.