Si una seguridad se comercializa públicamente, entonces existe una derivada u otro subproducto de segundo orden de la misma. Opciones de venta, REIT, arco iris y más; todos ellos dependen de una acción subyacente, o bienes inmuebles, o incluso acciones múltiples, o algo más. Por lo tanto, se aplica a los futuros, en los que se apuesta a que un producto subirá o bajará de precio en una fecha determinada. (Aunque nadie en el mercado es tan torpe como para llamarlo "apuestas". El término artístico preferido es "transferencia de riesgo"). El producto en cuestión puede ser perecedero (por ejemplo, ganado vacuno, trigo) o no (plata, platino). Incluso puede ser intangible.
Tome el Promedio Industrial Dow Jones, o el S & P 500. Un índice bursátil es, en esencia, solo un número que representa una colección de precios de acciones manipulados aritméticamente. El índice es una cantidad, pero no realmente "de" nada que pueda probar o tocar. Sin embargo, podemos agregar otro nivel de abstracción y crear un contrato de futuros para un índice bursátil, cuyo resultado es que los especuladores toman posiciones sobre en qué dirección se moverá el mercado en general. En otras palabras, comprar y / o vender a número . Una gran cantidad de significado cultural y percibido, pero aún así, en última instancia, un número.
Aquí hay un ejemplo. Los contratos de futuros existen para el Dow y se liquidan al final del trimestre. El 15 de octubre de 2014, el Dow cerró en 16, 141. 74. (Incluso con varios de sus componentes cotizando a más de $ 100, por alguna razón el índice aún se cotiza con dos decimales). Las próximas cuatro próximas fechas de cierre para futuros son, por lo tanto, diciembre de 2014, marzo de 2015, junio de 2015 y septiembre de 2015.
Al escribir esto, estamos en una especie de mercado bajista localizado cronológicamente, con el Dow en su nivel más bajo desde abril y un 7% de descuento en todos los tiempos cenit de hace un mes. Los futuros del índice Dow reflejan el pesimismo general, el precio del cierre de un contrato en diciembre de 2014 que actualmente cotiza a 16.049. La tristeza continúa en 2015: los futuros subsiguientes restantes se negocian a 15.936; 15, 850; y 15, 760 respectivamente.
15, 760 claramente sería una pérdida sustancial. ¿El mercado, de hecho, perderá otro 2. 4% de su valor de aquí a finales del próximo verano? La sabiduría colectiva dice que sí. O más precisamente, la sabiduría colectiva ha determinado que 15, 760 es el punto en el que los especuladores en masa han acordado reunirse. Es muy parecido a un punto destacado de un juego de fútbol. Digamos que los Buccaneers son favoritos para vencer a los Jets por 3 la próxima semana. Ese número no necesita ser una representación precisa de las fortalezas relativas de los equipos. En cambio, cuando los Buccaneers son favorecidos por 3 significa que gran parte del mercado ha comprometido dinero con la proposición diciendo "ellos lo harán" diciendo "no lo harán".El pesimismo indebido u optimismo distorsionará el precio.
Más fundamentalmente, ¿por qué los precios de futuros venideros tienden a la baja en lugar de tender a la alza? ¿O simplemente te mantienes neutral? Los sospechosos habituales son los culpables: incertidumbre económica, crecimiento poco impresionante, un nivel básico de agitación política. Agregue otros aspectos negativos, sin importar cuán incidentales sean para el mercado accionario (por ejemplo, ISIS, Ebola) y aquí estamos.
Superficialmente, los futuros del índice bursátil deberían rastrear los movimientos reales del índice. Compre un fondo de índice que rastree el Dow, o el S & P 500, y puede esperar pagar un cierto precio directamente proporcional al nivel del índice en sí. Los dos fluctúan en el paso, o cerca de él. Pero una gran diferencia entre los futuros del índice bursátil y los fondos indexados es que los primeros no tienen en cuenta los dividendos. Un fondo indexado, en virtud de mantener posiciones en las distintas acciones que componen el índice, es elegible para los dividendos que los gerentes de las compañías de acciones decidan pagar a los accionistas. Un instrumento tan abstracto como el futuro de un índice bursátil no ocupa una posición en las acciones que componen el índice y, por lo tanto, no tiene ningún potencial de dividendos.
The Bottom Line
Por su naturaleza, los futuros sobre acciones operan de manera diferente que los contratos de futuros para valores más palpables como el algodón, la soja o el aceite dulce ligero de Texas. Cuando venzan los contratos de futuros indexados al final del trimestre, los titulares de los contratos están entregando … bueno, nada realmente. Solo los fondos para resolver el contrato. Si el Dow se sentara a 16,000 a finales del próximo mes de septiembre, el titular que compró un contrato de futuros de septiembre de 2015 a 15, 760 goza de una modesta ganancia. En la práctica, los futuros de índices bursátiles los compran los administradores de carteras que simplemente quieren cubrirse contra posibles pérdidas. Pero ya sea que esté en manos de un administrador de fondos conservador o un especulador imprudente que busca un nuevo y oscuro instrumento para hundir sus dientes, los futuros de acciones representan un método eficiente de transferir riesgos en un mercado que a veces puede ser homicidamente volátil.
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De la respuesta se puede encontrar en la división de acciones - o más bien, la falta de los mismos. La gran mayoría de las empresas públicas optan por utilizar la división de acciones, aumentando el número de acciones en circulación por un cierto factor (e. G. Por un factor de dos en una fracción de 2-1) y la disminución de su precio de la acción por el mismo factor. Al hacerlo, una empresa puede mantener el precio de cotización de sus acciones en un rango de precio razonable.