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Siempre es una noticia emocionante cuando una empresa pública se toma en privado, pero en algunos casos hay más en la historia. Petco fue privado (por primera vez) por $ 600 millones por Texas Pacific Group en 2000. Anteriormente, Petco tenía $ 90 millones en deudas a largo plazo. Dos años más tarde, cuando Petco volvió a cotizar en bolsa, se cargó con $ 400 millones en deudas a largo plazo (la empresa volvió a ser privada en 2006). Este es solo un ejemplo de muchos y las firmas de capital privado que toman compañías privadas a veces tienen un objetivo específico en mente. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué es Private Equity? )
Recapitalización de dividendos
La recapitalización de dividendos pertenece a una empresa privada que asume una mayor deuda para pagar un dividendo especial a inversores privados o accionistas. Por el momento, las recapitalizaciones de dividendos son muy populares. El problema es que solo benefician a unos pocos mientras agregan deuda a una empresa. Esto lleva a un territorio peligroso porque el capital se está utilizando para pagar este dividendo especial en lugar de hacer crecer el negocio real. Si la economía entra en recesión (o algo peor), el aumento de la deuda será casi imposible de devolver. Esto podría llevar a una empresa a la bancarrota. Si los acreedores deben ser reembolsados y el crecimiento desenfrenado no es un factor, una empresa tendrá que despedir empleados, reducir el pago (afecta negativamente el servicio al cliente), cerrar las ubicaciones de bajo rendimiento o encontrar otras formas de liberar efectivo para pagar el deuda. Incluso si la compañía no enfrenta bancarrota, se dirigirá en la dirección incorrecta. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué tipo de inversiones de capital privado existen? )
Lamentablemente, cuando se trata de empresas privadas, no hay forma de saber cuáles están sobreapalancadas. Las bancarrotas pueden surgir de la nada. Si bien creo que el mercado bursátil se ha apuntalado artificialmente debido a las políticas monetarias acomodaticias, la mayoría de las compañías públicas recibirán un golpe y luego lucharán para recuperar el camino. Habrá bancarrotas, pero no tanto como en el mercado privado. Además, es fácil ver qué empresas públicas están sobre apalancadas gracias a la transparencia requerida. También puede ver qué empresas pueden tener un dividendo o dividendo sostenible capaz de crecer. (Para obtener más información, consulte: Descripción general de la quiebra corporativa .)
Volviendo al ejemplo de Petco, esto se hizo con fines de recapitalización de dividendos, por lo que los patrocinadores de capital privado y los equipos de gestión podrían recuperar sus inversiones. Hay muchos otros ejemplos.
Otros ejemplos
BJ's Wholesale Club fue tomado en privado por Leonard Green y CVC Capital por $ 2. 8 mil millones en 2011. Leonard Green y CVC Capital demandaron $ 643 millones por el pago de dividendos. Como BJ no tenía $ 643 millones disponibles, tuvo que pedir un préstamo.
En 2009, los socios de Apax asoció Bankrate, Inc. (TASA RATEBankrate Inc14. 000. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) por $ 570 millones. Antes de este evento, Bankrate no tenía deuda a largo plazo. Un año después de ser privado, tenía $ 220 millones en deuda a largo plazo. Bankrate ya se hizo público nuevamente. Actualmente tiene $ 297. 30 millones en deuda a largo plazo.
En 2008, Restotes Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86. 14-0. 75% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) fue adquirido por Catterton Partners por $ 267 millones. En ese momento tenía $ 103 millones en deudas a largo plazo. Cuando Restoration Hardware tuvo una oferta pública inicial (OPI) en 2012, tenía $ 144 millones en deuda a largo plazo. Actualmente tiene $ 436. 18 millones en deuda a largo plazo. (Para obtener más información, consulte: Hardware de restauración: ¿ha llegado demasiado rápido? )
Conclusión
El capital privado no siempre es lo que está hecho, a menos que sea uno de los pocos seleccionados siendo recompensado. Incluso si encaja en esa categoría, a veces hay un problema moral relacionado con lo que es realmente mejor para la empresa. Las recapitalizaciones de dividendos son una forma de dividendo de capital privado que puede conducir a una situación de sobreapalancamiento y un mayor potencial de quiebra. En el momento de escribir esto, el capital privado como un todo se encuentra en un territorio de burbuja extrema. Considera evitar. (Para obtener más información, consulte: Por qué Buffett tiene derecho a evitar la compra de empresas de capital privado .)
Dan Moskowitz ahora posee acciones en RATE o RH.
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