Desde mediados del verano pasado, los precios del petróleo han caído significativamente y muchos se han preguntado por qué el tradicional "productor oscilante" Arabia Saudita no ha intervenido recortando la producción como lo hizo durante la crisis financiera asiática, el estallido de la burbuja tecnológica a principios de la década de 2000, y nuevamente al comienzo de la reciente crisis financiera. De hecho, Arabia Saudita ha aumentado recientemente la producción a 10. 3 millones de barriles por día, su nivel más alto registrado. Aunque esta decisión parece económicamente injustificada, el costo de obtener un margen de beneficio menor está siendo compensado por dos beneficios significativos: uno es el beneficio económico de mantener la participación en el mercado y el otro es el beneficio geopolítico de ser menos perjudicado por los bajos precios del petróleo que Arabia Saudita rivales estratégicos.

El contexto: la tendencia a la baja en los precios mundiales del petróleo

Existen razones del lado de la oferta y de la demanda para el actual nivel deprimido de los precios mundiales del petróleo. Por el lado de la oferta, ha habido desarrollo del aceite de esquisto estadounidense y de las arenas petrolíferas canadienses, así como "nuevos suministros de Rusia, el Ártico, Brasil, Asia Central, África y volúmenes crecientes de petróleo en alta mar en todo el mundo". "También ha habido una reciente" reanudación inesperada de la producción de petróleo en Libia, Nigeria, Sudán del Sur e Iraq ", así como la posibilidad de un futuro boom en la producción petrolera mexicana.

Por el lado de la demanda, la desaceleración del crecimiento tanto en China como en Europa ha significado una disminución de la demanda de petróleo. Los avances tecnológicos que conducen a una mayor eficiencia energética han tenido un efecto negativo en la demanda mundial de petróleo. Dada esta situación de mayor oferta y menor demanda de petróleo, Arabia Saudita está aprovechando los beneficios que ofrece un precio del petróleo más bajo.

Beneficios económicos para Arabia Saudita

A medida que Arabia Saudita enfrenta una mayor competencia de competidores internacionales como los perforadores estadounidenses de petróleo de esquisto bituminoso, los saudíes están mucho más preocupados por mantener la cuota de mercado que en años anteriores. Dado que la producción de esquisto en Estados Unidos es más costosa que la producción de petróleo de Arabia Saudita, los saudíes aún pueden beneficiarse de los precios más bajos del petróleo, donde los productores estadounidenses estarían perdiendo. Reuters informa en 2014 que las estimaciones promedio del costo marginal de producir un barril de petróleo nuevo están entre $ 70 y $ 77 por barril para el petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU., Mientras que el costo marginal para la producción de petróleo en el Medio Oriente es de entre $ 10 y $ 17 por barril. Los saudíes están sacando efectivamente del mercado a estos productores estadounidenses de mayor costo manteniendo los precios más bajos, manteniendo así una mayor participación en el mercado.

Beneficios geopolíticos para Arabia Saudita

A pesar de mantener la cuota de mercado a expensas de los productores estadounidenses, tanto Arabia Saudita como su aliado Estados Unidos se benefician geopolíticamente.Como dice Phil Leech de Capital As Power , "el recorte en los precios claramente perjudica a todos los productores al reducir la ganancia por barril, pero ciertamente perjudica a algunos más que otros. Por ejemplo, como lo demostró recientemente The Economist. , el precio actual del petróleo ha caído por debajo del "precio de equilibrio" para todos los principales proveedores (con la excepción de Kuwait), y esto incluye al tradicional "productor oscilante" Arabia Saudita, pero la caída es mucho más perjudicial para varios actores internacionales, la mayoría de los cuales son rivales estratégicos de Arabia Saudita y / o su aliado más cercano, Estados Unidos (por ejemplo, Rusia, Irán y el Estado Islámico). "

A partir de octubre del año pasado, el punto de equilibrio de Arabia Saudita era menor que Rusia e Irán, así como el área ocupada por el Estado Islámico de Iraq. Aunque Arabia Saudita está actualmente por encima del punto de equilibrio también, se encuentra en una posición mucho mejor que sus rivales.

Lo interesante es que la decisión de Arabia Saudita de no recortar la producción de petróleo para apuntalar los precios llega en un momento en que su aliado estadounidense está en conflicto con los tres rivales mencionados: conflicto con Rusia por la anexión de Crimea en el Ucrania; conflicto con Irán sobre su programa nuclear; y el conflicto con el terrorismo del Estado Islámico. Estados Unidos impuso sanciones comerciales a estos tres rivales; eso, junto con los precios más bajos del petróleo está causando graves dificultades económicas para estas naciones, y la esperanza para Arabia Saudita y los Estados Unidos es que esto hará que estas naciones hagan serias concesiones al consenso político mundial liderado por los Estados Unidos.

The Bottom Line

Por lo tanto, aunque tiene menos márgenes de ganancia en general, Arabia Saudita está bien posicionada para beneficiarse económica y geopolíticamente al no intervenir para apuntalar los precios mundiales del petróleo. Aunque los precios del petróleo más bajos significan que los productores de petróleo de esquisto estadounidenses sufren y ceden cuota de mercado a los saudíes, Estados Unidos puede ser más indulgente con su aliado debido a los beneficios geopolíticos para ambos países contra los rivales estratégicos de Rusia, Irán y el Estado Islámico .