Arabia Saudita está sintiendo el dolor de los precios bajos del petróleo. La caída de los precios ha reducido el crecimiento del producto interno bruto (PIB) del país, aumentado el endeudamiento público y ampliado el déficit presupuestario del gobierno central. Las autoridades han reducido los gastos en un intento de restaurar algunos de estos saldos y evitar que el déficit presupuestario supere el 15% del PIB, informa Bloomberg. El gobierno sabe, sin embargo, que estas medidas son soluciones a corto plazo para hacer frente al entorno inmediato de menor precio del petróleo. Es por eso que el vicepremier de Arabia Saudí Price Mohammed bin Salman expuso recientemente su visión para un nuevo fondo de riqueza soberana de $ 2 billones destinado a diversificar la economía a largo plazo mediante el establecimiento de nuevas compañías en vivienda, petroquímicos y tecnología, según Reuters.

Desafío de diversificación

Al igual que muchas otras economías basadas en los recursos, Arabia Saudita se benefició enormemente del superciclo de productos básicos de 2003-2014 que dio como resultado precios del petróleo que superaron los $ 100 por barril. Durante este período, el crecimiento del PIB real de Arabia Saudita promedió un 6% anual, según datos de TheGlobalEconomy. com. Sin embargo, el crecimiento se desaceleró considerablemente después del colapso del precio del petróleo a mediados de 2014. El consenso general (ver el gráfico a continuación) es que el crecimiento económico de Arabia Saudita será de solo 1. 2% en 2016 y se recuperará a alrededor de 2-2. 5% en 2017, pero solo si los precios del petróleo repuntan. La desaceleración del ciclo de las materias primas está centrando las mentes en el liderazgo saudí en formas de diversificar la economía y escapar de la maldición de los recursos. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué tan barato afectará el petróleo a la economía de Arabia Saudita .)

Este es un tema de política importante para el gobierno. Arabia Saudita está a la zaga de otros países en el Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) en términos de dependencia del petróleo. La tabla a continuación compilada de varias fuentes muestra que la economía no petrolera de Arabia es más pequeña que el resto de los países del Golfo. Además, el petróleo representa un mayor porcentaje del presupuesto y los ingresos de exportación. Los bajos precios del petróleo también significan que Arabia Saudita tendrá un mayor déficit presupuestario en 2016 que los países vecinos.

Arabia Saudita	Consejo de Cooperación del Golfo (CCG)
PIB no petrolero (% del PIB total)	56	60
Ingresos petroleros / presupuestarios (%)	90	80
Ingresos por petróleo / exportaciones (%)	85	50
Déficit presupuestario 2016 (% PIB)	12. 6	11

Fuente: The National, Oxford Economics, S & P

The Reform Path

En un artículo de Lisa Sachs del Columbia's Center on Sustainable Investment, publicado en World Politics Review > En mayo de 2015, ella argumenta que la diversificación fuera del sector de los productos básicos es una empresa difícil y no muchos países tienen éxito. Los que sí lo hacen, sin embargo, tienden a disfrutar de un mayor crecimiento económico a largo plazo. Ella continúa explicando que el crecimiento económico está determinado en gran medida por la composición de las exportaciones.Cuanto más complejas y técnicamente avanzadas sean las exportaciones, mayor será el crecimiento económico a largo plazo. Es por eso que el Príncipe Heredero de Arabia Saudita parece ansioso por utilizar el nuevo fondo de riqueza soberana para desarrollar fuentes diversificadas de producción comercializable. (Para más información, ver: Cómo las economías petroleras están lidiando con $ 40 de petróleo .) McKinsey & Company publicó un estudio en diciembre de 2015 donde estiman que Arabia Saudita necesitaría $ 4 billones en inversión pública y privada hasta 2030 para aislar la economía del ciclo del precio del petróleo. El nuevo fondo soberano del Príncipe heredero podría recaudar la mitad de esa cantidad de dinero en un período relativamente corto, según el calendario de las ventas de activos del gobierno. McKinsey dice que Arabia Saudita necesita "una transformación de la economía impulsada por la productividad" e identifica ocho sectores (incluyendo finanzas, comercio minorista, manufactura y sanidad) que podrían contribuir con más del 60% del crecimiento necesario para duplicar el PIB para 2030. No hay Sin embargo, parece ser un plan oficial de transición del gobierno, pero uno solo puede imaginar que los funcionarios se pondrán en contacto con varios expertos para pedirles consejo.

Otros países como ejemplos

Mientras tanto, Arabia Saudita podría buscar inspiración en otros países que han diversificado sus economías lejos del petróleo. En marzo de 2015, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó un documento titulado

Arabia Saudita: Hacer frente a los desafíos económicos emergentes para mantener un fuerte crecimiento . En él, el FMI explica cómo Malasia, Indonesia y México pudieron diversificar cada una de sus economías lejos del petróleo. En el caso de Malasia, la estrategia del gobierno se centró en la promoción de las exportaciones de manufacturas. La diversificación se logró mediante la atracción de inversión extranjera directa y el desarrollo de capital humano a través de la mejora de habilidades, según el FMI. Indonesia redujo las barreras comerciales, devaluó su tipo de cambio y desarrolló sectores como la agricultura y la industria aeronáutica del país. Finalmente, México montó la ola del Tratado de Libre Comercio de América del Norte para promover las exportaciones. Esto le permitió al país desarrollar sus industrias de fabricación aeroespacial y automotriz, dice el FMI. (Para obtener más información, consulte: Arabia Saudita cuestiona la baja de calificación de S & P .) Arabia Saudita no es el único país en este curso. Otros exportadores de productos básicos también están llevando a cabo reformas, no todas centradas en las exportaciones. Debido a los bajos precios de los productos básicos, las naciones africanas están comenzando transformaciones económicas a gran escala en nuevos sectores como los servicios y la manufactura. En su informe trimestral del 1T-2016, llamado

Economic Insight: Africa , Oxford Economics explica cómo el continente africano se está moviendo hacia un modelo de crecimiento basado en el consumo interno. Creen que las áreas clave de desarrollo probablemente sean el transporte, el poder y la infraestructura social. El informe dice específicamente: "La caída prolongada del precio de las materias primas ha impulsado un reequilibrio sectorial fuera del sector extractivo, hacia una mayor diversificación de la base económica." El desarrollo económico de Arabia Saudita está muy por delante de muchas naciones africanas. Por lo tanto, se centrará menos en la construcción de infraestructura que se ha establecido durante mucho tiempo y se centrará más en el desarrollo del sector de valor agregado, como la sanidad y las finanzas. No obstante, el ejemplo muestra que en tiempos de precios de productos básicos en declive, los países están haciendo lo que pueden para disminuir su dependencia de los ingresos de los productos básicos.

The Bottom Line

Hay una serie de temas comunes que son evidentes en la experiencia de diversificación de los países exportadores de productos básicos. Arabia Saudita también está empezando por este camino y actualmente está poniendo en marcha la financiación para lograr este objetivo. Para tener éxito, la clave parece ser la fabricación de productos más avanzados tecnológicamente para la exportación. Esto requiere promover el sector privado para atraer inversiones extranjeras directas adicionales en sectores no relacionados con el petróleo. Otra es educar, entrenar y retener capital humano. El desafío más grande para el gobierno saudí podría mantenerse en el rumbo de la reforma siempre y cuando los precios del petróleo realmente repunten. (Para más información, consulte:

¿Podría Arabia Saudita realmente irse a la bancarrota? )